整體板塊的反彈最短有望持續(xù)到9月中旬。這主要來自市場(chǎng)不斷預(yù)期歐央行將在9月份公布具體購買債券方案，最終預(yù)期兌現(xiàn)，對(duì)商品市場(chǎng)形成正向催化；以及9月7日令人失望的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)期待美聯(lián)儲(chǔ)9月13日議息會(huì)議上將有所行動(dòng)。

與上期月報(bào)不同的是，我們認(rèn)為整體板塊的反彈最短有望持續(xù)到9月中旬。這主要來自市場(chǎng)不斷預(yù)期歐央行將在9月份公布具體購買債券方案，最終預(yù)期兌現(xiàn)，對(duì)商品市場(chǎng)形成正向催化；以及9月7日令人失望的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)期待美聯(lián)儲(chǔ)9月13日議息會(huì)議上將有所行動(dòng)。從具體操作上而言，我們建議配置更具穩(wěn)健性和持續(xù)性的黃金板塊，繼續(xù)首推山東黃金（礦產(chǎn)增速更快和資源成長(zhǎng)遠(yuǎn)超同業(yè)）。工業(yè)金屬（錫、銅等）可采用右側(cè)投資。近兩月的價(jià)格急跌造成小金屬中部分品種（例如鎢）已經(jīng)觸及邊際成本曲線。由于礦山惜售、民間囤積的重燃，預(yù)計(jì)下行空間有限。密切關(guān)注9月底可能的政策支持、資金活躍重補(bǔ)庫存等對(duì)優(yōu)勢(shì)小金屬價(jià)格的支撐。風(fēng)險(xiǎn)釋放后可配置優(yōu)勢(shì)資源的優(yōu)質(zhì)龍頭（中科三環(huán)、廈門鎢業(yè)）；關(guān)注安泰科技（國網(wǎng)招投標(biāo)）、東方鋯業(yè)（海外鋯礦投產(chǎn)增厚業(yè)績(jī)）、利源鋁業(yè)（蘋果產(chǎn)業(yè)鏈訂單支撐今明兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)）等個(gè)股。

從開工率低位穩(wěn)定的角度出發(fā)，我們認(rèn)為8 月多數(shù)金屬產(chǎn)量環(huán)比再次大幅下滑的可能性不大。對(duì)于冶煉企業(yè)，其經(jīng)過小幅反彈后的開工率或?qū)⒃俅纬尸F(xiàn)回落的態(tài)勢(shì)。

我們認(rèn)為9月12日，德國憲法公投ESM 合法性的法案應(yīng)該會(huì)獲得通過，這樣歐洲方面將對(duì)大宗商品形成持續(xù)的正向催化。若如此，在金融市場(chǎng)處于穩(wěn)定狀態(tài)下，美聯(lián)儲(chǔ)9月12-13日的議息會(huì)議上或?qū)⑦x擇繼續(xù)觀望市場(chǎng)；伯南克的證詞中應(yīng)該會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的展望更加悲觀，市場(chǎng)對(duì)QE 的預(yù)期不會(huì)消失。

市場(chǎng)擔(dān)心鎢等小金屬價(jià)格繼續(xù)暴跌。在9月6日申萬研究專家論壇上，我們與有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)和鎢行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人交流產(chǎn)業(yè)政策和鎢行業(yè)短中期走勢(shì)。從成本支撐角度而言，認(rèn)為目前鎢價(jià)下行空間有限。12年上半年由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下滑影響需求，加之中國產(chǎn)量亦有11%以上的增長(zhǎng)，造成供需過剩。由于目前10 萬元已經(jīng)跌至大部分礦主的心理價(jià)位（成本較高的礦山已經(jīng)不掙錢），惜售現(xiàn)象開始出現(xiàn)。且民間資本有抄底意圖，預(yù)計(jì)再繼續(xù)下行的空間不大。由于政策回暖和民間資金的撬動(dòng)，不排除3－6個(gè)月有反彈的可能。中長(zhǎng)期對(duì)鎢價(jià)偏樂觀，主要基于長(zhǎng)期鎢金屬在切削刀具領(lǐng)域、軍工和采掘業(yè)有穩(wěn)定需求以及中國產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)收緊供給（目前正式配額只有9 萬噸，實(shí)際開采量有12萬噸以上，打擊私采會(huì)有明顯效果），供給處于偏緊狀態(tài)。

下周 12-13 日美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將有所行動(dòng)。但我們認(rèn)為若周三歐洲方面沒有負(fù)面消息，金融市場(chǎng)處于穩(wěn)定狀態(tài)下，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒗^續(xù)觀望市場(chǎng)；畢竟9.6萬人的非農(nóng)增長(zhǎng)過去5個(gè)月內(nèi)也曾出現(xiàn)過，最終美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)至今日依舊沒有出手。當(dāng)然伯南克的證詞中應(yīng)該會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的展望更加悲觀，如果不做，市場(chǎng)對(duì)QE 的預(yù)期也不會(huì)消失。我們依舊看好11、12月份最終會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)推出QE的時(shí)機(jī)。未來潛在的影響因素包括，歐債危機(jī)的突然轉(zhuǎn)折，財(cái)政懸崖的提前到來，和共和黨放棄政治訴求謀求經(jīng)濟(jì)利益，這都會(huì)令QE的時(shí)點(diǎn)提前�！　�        

    有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司

    詳情查閱：http://www.chinatungsten.com

    訂購電話：0592-5129696 短信咨詢：15880262591

    電子郵件：[email protected]

    手機(jī)網(wǎng)站：3G版：http://3g.chinatungsten.com

   WML版：http://m.chinatungsten.com

免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！  中鎢在線采集制作。