春暉股份的澄清公告并未“澄清”問題的所有真相，反而因礙于“商業(yè)秘密”不便公布，給投資者留下更多疑團。關(guān)于其畸高的稀土回收率，盡管眾多專家機構(gòu)認為是不可能實現(xiàn)的，可公司卻仍然堅稱，其項目達產(chǎn)后凈利潤率雖達不到可研報告中的43%，卻依然可以達到30%的水平。

針對上海證券報8月21日的報道《春暉股份吹牛打百頁草稿稀土回收錢景或成陷阱》，公司在停牌近一周后終于作出回應。承認此前公告中，其擬投資的云南迪晟稀土回收項目的產(chǎn)品價格被高估，并就近期股價漲幅與公司基本面背離提示風險。但對另一些關(guān)鍵問題，則含糊其辭，以商業(yè)秘密為由不予說明，并堅稱其畸高的稀土回收率“可以實現(xiàn)”。但專家表示，這一回收率不可思議，因為廢料里根本就沒那么多稀土。

承認產(chǎn)品價格高估及股價虛高

春暉股份27日澄清公告表示，公司股價自8月3日漲幅已達64%，跟目前基本面相背離。公司2011年度虧損1.8億元，今年上半年預計虧損5000萬元，基本面短期難以改善。

對于促發(fā)此次上漲的稀土回收項目，春暉股份承認，稀土產(chǎn)品現(xiàn)貨價格大幅低于可研報告中的估算價格，并表示，項目投產(chǎn)尚需一年多的時間，投產(chǎn)后的利潤率主要依賴當時的市場變化，能否實現(xiàn)預計利潤率存在較大風險。公司還承認，該項目萃取分離工藝“所用的生產(chǎn)設備大部分與同行業(yè)相同”，且“國內(nèi)的稀土分離廠通過技術(shù)調(diào)整來實現(xiàn)介入稀土回收行業(yè)從理論上是可行的”。此前本報曾報道，其在可研報告中稱為“國內(nèi)先進”的技術(shù)工藝，實際上是最普通常見的稀土萃取分離技術(shù)，產(chǎn)能擴張并無門檻。

技術(shù)再高也難為“無米之炊”

雖然澄清公告承認可研報告高估了產(chǎn)品價格，但春暉股份依然堅稱，其項目達產(chǎn)后凈利潤率雖達不到可研報告中的43%，卻依然可以達到30%的水平。但仔細觀察，依然可發(fā)現(xiàn)其中漏洞：除了產(chǎn)品價格的因素，稀土回收率也是決定項目盈利水平的關(guān)鍵。對此，澄清公告含糊其辭，稱“公司有自身的核心生產(chǎn)技術(shù)與數(shù)據(jù)”，只是礙于“商業(yè)秘密”不便公布，并稱“根據(jù)可行性研究報告分析，云南迪晟可以實現(xiàn)各項稀土元素的回收率”。但專家指出，以占該項目未來收入一半的氧化鏑為例，可研報告中的回收率是不可能實現(xiàn)的。

“他們規(guī)劃的年處理2000噸稀土廢料里，不可能存在可研報告里說的多達40噸的氧化鏑。這不是技術(shù)高低的問題，本來就沒有的東西，怎么來回收？”包頭稀土研究院權(quán)威專家昨日對本報表示。

而另一位專業(yè)人士則反復強調(diào)：按該項目規(guī)劃，1000噸永磁材料最多回收15噸氧化鏑；500噸熒光粉中使用的稀土主要為銪、釔以及極少量的鋱，另500噸鑭釤渣廢料里則根本不存在鏑。因此，40噸的鏑如何回收的問題，春暉股份沒有能夠回答。因此，回收率虛高，該項目凈利潤率即便調(diào)整為30%，依然存在“注水”。

熒光粉廢料之說自尋尷尬

對于本報質(zhì)疑的年回收500噸熒光粉難度太大一事，春暉股份在澄清公告中也堅稱可以完成。公司表示，我國年生產(chǎn)熒光粉約2萬噸，廢料大于6000噸。云南迪晟計劃回收的熒光粉廢料，“是屬于應用企業(yè)的生產(chǎn)性廢料，而不是在成品(如節(jié)能燈)中提取”，因此，迪晟公司利用的熒光粉廢料“不需經(jīng)過拆解環(huán)節(jié)”，回收成本可以承受。

但這一說法還是無法立足。“2萬噸是稀土熒光粉的年產(chǎn)能，去年全國總產(chǎn)量應該是8000噸左右。” 中國稀土學會發(fā)光專業(yè)委員會專家告訴記者。

熒光粉廢料的回收途徑有三：熒光粉廠家、節(jié)能燈具廠家和成品回收。其中，來自節(jié)能燈具廠家的熒光粉廢料源于報廢的破損燈管和生產(chǎn)過程中的廢粉，但后者數(shù)量極少。由于春暉股份在澄清公告中已經(jīng)明確表示，迪晟利用的廢料回收“不需要經(jīng)過拆解環(huán)節(jié)”，可見其最重要的回收目標企業(yè)就是熒光粉廠家。

江門科恒實業(yè)是我國最大的稀土發(fā)光材料生產(chǎn)企業(yè)。昨日，該公司主要負責人接受記者采訪時明確表示，500噸的燈粉廢料回收基本上已經(jīng)超過了目前我國熒光粉廠家的廢品提供能力。

“目前的熒光粉生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)成熟，廠家對廢料的自行回收利用也已經(jīng)成體系，最后的廢粉率只有1%不到2%�！鄙鲜鲐撠熑烁嬖V記者，“即使按照2%的廢粉率，全國8000噸的熒光粉產(chǎn)量也只有160噸廢料。不靠進一步的成品拆解，應該達不到500噸的量�！�

實際上，春暉股份并非沒有意識到這一點，因此在可研報告中，公司就已經(jīng)明確表示其熒光粉廢料的其中一個來源，就是“破損管、切除管、不合格品產(chǎn)生的廢料”，以及“應用產(chǎn)品退役后產(chǎn)生的大量熒光粉廢料”。

在遭到質(zhì)疑后，公司被迫改口，不使用需拆解回收的熒光粉廢料。但恰恰是改口后，春暉進一步縮小了其熒光粉廢料的來源，更面臨無法獲得足額原料的尷尬�！　�        

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