涉礦的有毒股票
“最近很多股票是涉礦必炒，雖然消息真假難辨，但這些股票確實(shí)在連拉漲停！尤其是涉稀土的股票，因?yàn)橄⊥潦且粋�(gè)能吹得很大的牛皮，講出美妙的故事，它能吸引更多的人來炒作。當(dāng)然有吃肉的、有喝湯的，也有最后站崗的。”資深股票經(jīng)紀(jì)人王凱南對(duì)記者表示。但記者發(fā)現(xiàn)，近來飆漲的涉稀土概念股永安林業(yè)、科力遠(yuǎn)大都是有毒股票。
永安林業(yè)借給青山紙業(yè)的“東風(fēng)”
記者發(fā)現(xiàn)，上市16年的永安林業(yè)終于利用稀土概念火了，該股在5月以暴漲賺足了眼球，自今年5月15日至5月30日，該股在停牌四天的情形下累計(jì)上漲86%，而同期上證綜指下跌0.43%。
但這一涉稀土的概念股，其實(shí)業(yè)績(jī)非常差。公司最近6年共出現(xiàn)過3次虧損，分別為2006年、2009年和2011年，而統(tǒng)計(jì)其自2000年以來的所有凈利潤(rùn)發(fā)現(xiàn)，過去12年間，公司凈利潤(rùn)總額約為1954萬元，平均每年約163萬元。
公司的信息披露也非常有趣。一方面表示無法確定有稀土，同時(shí)又稱“自2011年下半年以來，公司發(fā)現(xiàn)基層部分場(chǎng)站林地存在因非法開采稀土導(dǎo)致林地輕微受損的現(xiàn)象”。令人意外的是，公告還罕見地將傳聞報(bào)道的全部?jī)?nèi)容照抄在公告中，這對(duì)其涉礦傳聞無疑起到了推波助瀾的作用。
與稀土傳聞相伴的是青山紙業(yè)的減持。
青山紙業(yè)此前分別于5月25日、6月1日至6月4日間出售69.9萬股和59.89萬股永安林業(yè)股票，分別實(shí)現(xiàn)投資收益576萬元和535萬元。以此計(jì)算，青山紙業(yè)近期減持永安林業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益1392萬元。
記者發(fā)現(xiàn)，1392萬元的投資收益比起青山紙業(yè)2010年一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)還要高出約447萬元。
這究竟是一次巧合的減持，還是有預(yù)謀的為配合減持而發(fā)布的假消息？目前依舊撲朔迷離。
真有稀土礦，青山紙業(yè)會(huì)減持永安林業(yè)？這在多數(shù)投資者看來是顯而易見的事情。
但也不能否定，青山紙業(yè)確實(shí)出現(xiàn)了資金緊張的狀況。從年初至一季度末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.02億元，大幅下滑300%左右。一季度報(bào)告顯示的原因是，這源于公司一季度銷售總量減少，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑了301.37%，但同時(shí)公司營(yíng)業(yè)外支出、財(cái)務(wù)費(fèi)用等均大幅上升，這也源于公司應(yīng)收賬款大幅增加。
但更不能否認(rèn)，青山紙業(yè)一向有利用投資收益做大凈利潤(rùn)，避免虧損的歷史。2011年年報(bào)顯示，青山紙業(yè)2011年出售金融資產(chǎn)共取得投資收益4449萬元，成為避免全年業(yè)績(jī)虧損的重要因素，這與2010年情況相似。
而從青山紙業(yè)一季報(bào)可以看出，季度業(yè)績(jī)很差，資金緊張。或?yàn)榱烁淖冞@種狀況，更為了中報(bào)好看一點(diǎn)，青山紙業(yè)可能早有預(yù)謀，而永安林業(yè)的涉礦消息也可能是借給青山紙業(yè)的那陣“東風(fēng)”。
“績(jī)差股的籌碼都掌握在莊家手里，一般的投資者不敢碰，所以莊家完全可以通過消息配合，操控股價(jià)。”王凱南表示。
“可以肯定的是，永安林業(yè)稀土礦事件完全是青山紙業(yè)為了高價(jià)減持永安林業(yè)而編造出的謠言�！蹦迟Y深股民對(duì)記者表示。
輸送利益的最終目的是為了獲取。記者懷疑，二者或?qū)l(fā)生非公允關(guān)聯(lián)交易，或者是青山紙業(yè)高價(jià)采購(gòu)永安林業(yè)的原材料，或者別的形式，以挽救深陷業(yè)績(jī)泥潭的永安林業(yè)。
科力遠(yuǎn)“借途滅虢”代價(jià)大
與永安林業(yè)題材相似的還有二次炒作涉礦重組的科力遠(yuǎn)。與永安林業(yè)類似，公司對(duì)涉稀土礦一事欲說還休，該股近期也是連拉漲停。
但分析財(cái)報(bào)，如果沒有政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益，科力遠(yuǎn)近三年來虧了兩年。
科力遠(yuǎn)2011年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1645萬元，但扣非后的凈利潤(rùn)為-2297萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2194萬元。更值得注意的是，科力遠(yuǎn)2011年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)很大部分來自于公允價(jià)值升值、其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目以及政府補(bǔ)助等。
記者查看其2010年與2009年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2010年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1948萬元，但扣非后，凈利潤(rùn)只有734萬元；2009年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1214萬元，扣非后的凈利潤(rùn)-140萬元。
可以說，近三年來，公司的業(yè)績(jī)很大部分來自于“堤外”。
而從較長(zhǎng)周期來看，公司的業(yè)績(jī)也是一路下滑，扣非后的凈利潤(rùn)從2003年的2263萬元變?yōu)楝F(xiàn)在的-2297萬元。
可以說，該股也是一只“有毒”的股票，但與永安林業(yè)不同，永安林業(yè)和稀土幾乎是風(fēng)馬牛不相及，而科力遠(yuǎn)確實(shí)需要稀土。
科力遠(yuǎn)原是全球最大的泡沫鎳生產(chǎn)商，他原名叫力元新材，是在2003年9月上市的。但上市伊始，其便遭遇原材料鎳價(jià)上揚(yáng)，這種上升卻無法通過產(chǎn)品提價(jià)來化解——對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的泡沫鎳市場(chǎng)，任何價(jià)格的提高都可能意味著市場(chǎng)份額的萎縮。
2003年，公司的毛利率開始由28.32%不斷下滑，到2005年中期，只剩下18.23%，盈利能力受到明顯影響。
更嚴(yán)重的是，此時(shí)，作為力元新材的創(chuàng)始人之一鐘發(fā)平，為某些不為人知的原因，另成立了一家新公司，并于2004年12月正式辭任力元新材總經(jīng)理，僅保留董事職位。這家新公司先后從力元挖走了20多名技術(shù)人員和中高層管理人員。
這種狀況一直持續(xù)到2006年。當(dāng)時(shí)，鐘發(fā)平通過眼花繚亂的資本運(yùn)作手法以28%左右股權(quán)成為力元新材的第一大股東，重新執(zhí)掌這家公司，并于2008年通過資產(chǎn)注入等方式，將原上市公司力元新材正式更名為科力遠(yuǎn)。
但更換新名字的科力遠(yuǎn)并沒有換來新生。相反，與10年前剛成立時(shí)泡沫鎳市場(chǎng)30%左右的毛利率相比，2008年的泡沫鎳只剩下不到10%。嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)下，鐘發(fā)平?jīng)Q定將科力遠(yuǎn)帶入到利潤(rùn)更豐厚的車用鎳氫電池領(lǐng)域，這個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品毛利率高達(dá)40%，鎳氫電池領(lǐng)域確實(shí)需要稀土。
或許是吸取了力元新材的教訓(xùn)，這次科力遠(yuǎn)注重了對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈的控制。
看來科力遠(yuǎn)涉稀土確實(shí)像科力遠(yuǎn)媒體事務(wù)代表趙天紅所言，即使外界認(rèn)為公司高價(jià)收購(gòu)，公司也是為打通產(chǎn)業(yè)鏈。
“隨著國(guó)際稀土能源危機(jī)的逐步攀升，日本本田汽車公司近日宣布，公司打算從混合動(dòng)力汽車的廢棄鎳氫電池中提取稀土金屬，用以制造新的鎳氫電池�！庇浾呓兆⒁獾搅诉@樣一則消息，看來稀土對(duì)欲轉(zhuǎn)型到鎳氫電池領(lǐng)域的科力遠(yuǎn)真是太重要了。
記者查看公司資料發(fā)現(xiàn)，該股一年內(nèi)已兩次涉礦，可以說是充滿波折，但與之相伴的該股也因涉礦被瘋炒了兩次。
2011年，A股一路下跌。科力遠(yuǎn)卻從年初的16元，瘋漲至2011年8月的26元，漲幅高達(dá)6成。隨后，公司發(fā)布《公司重大資產(chǎn)重組停牌公告》稱存在重大事項(xiàng)。經(jīng)過三個(gè)半月的停牌，當(dāng)年12月1日，科力遠(yuǎn)一紙公告宣稱，因?qū)?biāo)的資產(chǎn)估值的具體金額無法做出準(zhǔn)確判斷，控制股東收購(gòu)鴻源稀土100%股權(quán)一事以失敗告終。復(fù)牌之后，科力遠(yuǎn)連續(xù)5個(gè)跌停。
然而，事隔5個(gè)月之后，該重組計(jì)劃又重新啟動(dòng)，只不過此次由公司出面充當(dāng)收購(gòu)方，而收購(gòu)價(jià)也最終確定為12.2億元。鴻源稀土報(bào)表顯示，2011年?duì)I業(yè)收入7.16億元，凈利潤(rùn)2.76億元。
這個(gè)業(yè)績(jī)比科力遠(yuǎn)強(qiáng)多了，難道是蛇吞象？但隨后的發(fā)展表明，事情遠(yuǎn)較想象的復(fù)雜。
6月8日，科力遠(yuǎn)發(fā)布了更正公告，稱重組預(yù)案中擬收購(gòu)資產(chǎn)鴻源稀土的關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)有誤。
從這個(gè)更正公告中不難看出，更正前2011年的采購(gòu)價(jià)格有失公允，更正后交易價(jià)格確實(shí)提高了3.86倍，但鴻源稀土與曹佑民控制的金源稀土到底是以何種價(jià)格成交的，也許只有天知道，因?yàn)檫@是未經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)。
如果是以較低的價(jià)格成交的，鴻源稀土的確是虛增了業(yè)績(jī)，而科力遠(yuǎn)也買貴了，但誰讓科力遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)這么差呢，如果考慮到構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈的需要，這也許是公司的無奈之舉。
公司公告稱，這次的收購(gòu)，科力遠(yuǎn)擬采取增發(fā)股份+現(xiàn)金的方式收購(gòu)。
科力遠(yuǎn)將以20.28元/股的價(jià)格，向鴻源稀土股東曹佑民增發(fā)約4812萬股股份，購(gòu)買其持有的80%鴻源稀土股權(quán)。同時(shí)向除大股東科力遠(yuǎn)控股和實(shí)際控制人鐘發(fā)平之外的，不超過10名投資者增發(fā)1603萬股，募集配套資金不超過3.25億元，其中2.44億元用于購(gòu)買曹佑民余下的鴻源稀土20%股權(quán)，0.81億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
增發(fā)完成后，科力遠(yuǎn)實(shí)際控制人仍為鐘發(fā)平，曹佑民將以12.7%的持股比例，成為科力遠(yuǎn)第二大股東，同時(shí)鴻源稀土成為科力遠(yuǎn)全資子公司。
記者采訪了某不愿具名的北京科技大學(xué)教授，他表示，很多公司在業(yè)績(jī)不好的時(shí)候，出于某種目的會(huì)制造神奇的子公司，通過報(bào)表合并來增厚業(yè)績(jī)。這次收購(gòu)雖然不是故意制造神奇子公司，但對(duì)科力遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)提升也會(huì)幫助很大。
“但這次收購(gòu)的最大贏家就是曹佑民，而非科力遠(yuǎn)�！蓖鮿P南對(duì)記者表示。
記者也發(fā)現(xiàn)，科力遠(yuǎn)所收購(gòu)的鴻源稀土并無稀土礦，其是一家主要從事稀土分離和冶煉的企業(yè)，其最大資產(chǎn)在于湖南唯一擁有稀土出口配額的企業(yè)，科力遠(yuǎn)收購(gòu)鴻源稀土后，并未獲得稀土礦，還必須向曹佑民控制的湖南金源稀土買稀土礦，這相當(dāng)于買櫝還珠。
但這次收購(gòu)后，公司也的確獲得了重要原材料的“出�？凇�。既然曹佑民以12.7%的持股比例，成為科力遠(yuǎn)第二大股東，那么，科力遠(yuǎn)的稀土也就有了保證，公司也就有了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。
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