目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尤其是出口形勢(shì)較為嚴(yán)峻,同時(shí)上周(截至2012年5月25日)而歐元區(qū)困局短期難解,這導(dǎo)致同期金屬市場(chǎng)壓力不減。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì),上周國(guó)務(wù)院會(huì)議強(qiáng)調(diào)了對(duì)重大項(xiàng)目的資金保障,以實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的目標(biāo)。金屬市場(chǎng)有較大概率會(huì)隨政策變動(dòng)而扭轉(zhuǎn)一路下行的趨勢(shì),震蕩可能將成為主旋律。上周稀有金屬市場(chǎng)表現(xiàn)有一定改善,稀土價(jià)格有所回落。上周國(guó)稅總局發(fā)公告稱6月起將全面推行稀土專用發(fā)票,我們相信這有利于稀土價(jià)格走穩(wěn)并逐步走高。目前金屬新材料和稀有金屬公司中,我們相對(duì)看好廈門鎢業(yè)、安泰科技和東方鋯業(yè);貴金屬和基本金屬中,我們相對(duì)看好江西銅業(yè)和山東黃金。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

國(guó)內(nèi)外期市和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨金屬價(jià)格跌勢(shì)略止,倫敦金價(jià)沖高回落。上周LME基本金屬價(jià)格整體上走勢(shì)較前一周有所好轉(zhuǎn),其中LME鎳價(jià)領(lǐng)漲1.31%;而鋁價(jià)下跌2.56%,表現(xiàn)墊底。同期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)企穩(wěn),但鉛和錫價(jià)依然較為疲軟,分別下挫1.27%和1.96%。上周倫敦金價(jià)下跌1.26%。

上周公布的5月匯豐PMI預(yù)覽值再次萎縮至48.7,其中新出口訂單指數(shù)自上月終值50.2回落至47.8,佐證了國(guó)內(nèi)總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和出口前景十分嚴(yán)峻。同期包括世界銀行、中銀國(guó)際(2012年和2013年分別下調(diào)至7.8%和7.6%)及摩根斯坦利等機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)未來(lái)2年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值。

上周希臘困局難解,輿論也重彈其脫離歐元期的預(yù)測(cè)。這些因素成為拖累近階段金屬價(jià)格的主要元兇。但我們看到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力也促使政府重啟對(duì)重大項(xiàng)目的投資,23日溫家寶再次強(qiáng)調(diào)了“保增長(zhǎng)”態(tài)度。

同期有媒體報(bào)道發(fā)改委也正考慮采取新一輪刺激政策,雖然該刺激政策能否成行或力度如何仍尚需觀察,但我們預(yù)計(jì)這會(huì)給市場(chǎng)以一定信心,金屬價(jià)格可能會(huì)脫離一路下行的趨勢(shì),未來(lái)震蕩概率正在增大。

上周海關(guān)和統(tǒng)計(jì)局公布了最新金屬數(shù)據(jù)。4月大部分金屬進(jìn)口量環(huán)比顯著回落,其中精銅進(jìn)口環(huán)比回落21.05,銅精礦回落10.5%。4月國(guó)內(nèi)金屬產(chǎn)量也出現(xiàn)環(huán)比回落,這些數(shù)據(jù)都表明了目前國(guó)內(nèi)需求有限,而金屬加工企業(yè)在缺乏訂單支持和長(zhǎng)期利潤(rùn)收縮的困境下開(kāi)始主動(dòng)收縮生產(chǎn)。目前國(guó)內(nèi)交易所和保稅區(qū)金屬存量較大,需要時(shí)間消化。

國(guó)內(nèi)外金屬庫(kù)存大多下降。上周LME銅庫(kù)存增加1.05%,其他金屬皆減少,其中錫庫(kù)存大幅下降6.69%。同期國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存猛跌9.39%,鉛增加4.59%。

稀有金屬整體走勢(shì)有一定改善,稀土產(chǎn)品價(jià)格大面積回落。上周金屬鍺和碳酸鋰是僅有上漲的2個(gè)品種,分別上揚(yáng)1.37%和1.32%。同期大部分稀土氧化物和金屬物價(jià)格紛紛下挫,其中氧化鐠釹下跌2.27%,中重稀土鏑、鋱和銪的氧化物價(jià)格跌幅相對(duì)較大;同期大部分標(biāo)號(hào)釹鐵硼價(jià)格也結(jié)束自4月初以來(lái)的橫盤,小幅回落。22日國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)文稱將于6月起稀土企業(yè)必須使用增值稅發(fā)票,短期內(nèi)灰色庫(kù)存可能出現(xiàn)一輪拋售。

上周有色金屬板塊先揚(yáng)后抑,但全周仍小幅上漲0.15%,略跑贏大市上周部分稀土永磁材料企業(yè)表現(xiàn)較好,部分鉛鋅冶煉企業(yè)表現(xiàn)墊底。

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