基本金屬—弱勢震蕩

　　海關總署周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月份進出口雙雙低于預期，同比分別增長0.3%和4.9%。其中，4月份大宗商品的整體進口量同比僅增長了0.3%，而3月份同比增幅為5.3%。5月11日國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲3.4%，漲幅比上月回落0.2個百分點，環(huán)比下降0.1%；PPI同比下降0.7%，降幅比上月擴大0.4個百分點，環(huán)比上漲0.2%。多項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期反映出經(jīng)濟景氣仍處于下行區(qū)間。周六央行宣布18日起下調存準率0.5%，預計釋放存款資金約4000多億元，流動性有望進一步緩解，但這還難以有效支撐當前經(jīng)濟快速下滑的局勢，在需求仍然疲軟的情況下，這種利好有限。我們仍保持基本金屬短期弱勢震蕩觀點不變。

　　另一方面，印尼正式宣布從5月6日起，對鋁礬土、鎳、錫、銅、鉛、鋅、鉬、鐵礦石、錳、銻等14種原礦征收20%的出口稅，而到2014年所有的原礦石皆禁止出口。近日，倫敦金屬交易所(LME)發(fā)布公告，取消荷蘭弗利辛恩(Vlissingen)港口的銅交割權，電解鋁、鎳、鋅等金屬的交割權仍保留。弗利辛恩港口有31個倉庫，其中的29個屬于貿易商嘉能可公司及其旗下的Pacorini Metals部門。受國際環(huán)境的影響，國內鋁現(xiàn)貨價格順勢下跌，貿易商惜售情緒明顯升溫，但成本增加從長期來看將對鋁價提供利好支撐。

　　貴金屬—歐洲政局以債務危機影響黃金走勢

　　希臘民主左翼領袖周四表示愿意為避免希臘退出歐元區(qū)而與其他政合作組建聯(lián)合政府。希臘政局緩和令市場避險情緒略有降溫。此外，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)下降1000人，至36.7萬人，政府4月預算盈余591.2億美元，好于預期。較好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)消弱了投資者對美聯(lián)儲QE3的預期，加之美元持續(xù)大幅上行，使得黃金價格承壓調整。而綜合來看，未來貴金屬基本面上面臨諸多挑戰(zhàn)，希臘以及歐債問題的憂慮，美聯(lián)儲QE3反復不定，金銀價格將維持弱勢整理格局。

　　稀有金屬與新材料—小金屬價格企穩(wěn)回升

　　上周初，五礦、江鎢有色和贛州鎢協(xié)紛紛出臺五月鎢品報價與指導價，其中黑鎢標礦都為12.7萬，五礦白鎢標礦12.6萬，贛州鎢協(xié)APT與鎢粉19.8萬、312元/公斤。五月報價相比四月略有提升，隨后，市場一片高報價趨勢。而多數(shù)礦商在觀望惜售中等待，而冶煉企業(yè)卻在采購原料的高價與上、下游采購力度不強上徘徊。預計短期內鎢市可能會在這種狀態(tài)下僵持。國內釩市在前期穩(wěn)步下探之后，呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，表現(xiàn)相對穩(wěn)定。鑒于釩系產(chǎn)品價位已經(jīng)跌至數(shù)年以來的冰點，業(yè)界維穩(wěn)心態(tài)增強。國際市場上周鉬價格再次下調，對于長期低迷的國內市場來說無疑又進一步增加了壓力；需求疲軟，礦企銷售受阻，業(yè)內對于后市較為悲觀。上周鈦市出現(xiàn)止跌趨勢，鈦精礦海南、云南開工率低，市場需求有限，整體礦市場顯得平靜。海綿鈦價格比較穩(wěn)定，多數(shù)海綿鈦也已經(jīng)停產(chǎn)，且短期沒有復產(chǎn)計劃。鈦白粉在上周出現(xiàn)兩種局面，金紅石型鈦白粉一直比較穩(wěn)定，銳鈦型鈦白粉有所跌勢，由于房地產(chǎn)的調控仍在繼續(xù)，使得國內涂料行業(yè)受到打壓，對鈦白的需求有所降低，價格一路下行。鈦品市場雖整體止跌跡象明顯，但短期市場恢復的可能性不大，預計可能會持穩(wěn)或者微調。

　　行業(yè)評級與投資建議

　　4月國內宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，周六央行宣布18日起下調存準率0.5%，預計釋放存款資金約4000多億元，流動性有望進一步緩解，在需求仍然疲軟的情況下，這種利好有限。我們仍保持基本金屬短期弱勢震蕩觀點不變。對希臘政局以及歐債問題仍存憂慮，美聯(lián)儲QE3反復不定，貴金屬價格仍將維持弱勢整理格局。而小金屬價格有望企穩(wěn)回升，我們前期一直關注的鈦、稀土、稀土永磁、鎢等品種行情有望持續(xù)。因此，建議關注鈦、鎢及稀土等投資機會。本周我們推薦個股如寶鈦股份、章源鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、正海磁材等。

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