上周(截至2012年5月4日)歐美披露的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)低于預(yù)期,同時(shí)臨近法國和希臘等歐債核心國家選舉,因而市場偏向遠(yuǎn)離金屬等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),這導(dǎo)致了上周國內(nèi)外金屬價(jià)格大幅調(diào)整。4月銅桿線等下游產(chǎn)業(yè)開工情況小幅下滑,提示國內(nèi)建筑和電力產(chǎn)業(yè)新訂單需求并不如人意。上周國內(nèi)稀有金屬市場氛圍整體依然偏向謹(jǐn)慎,成交情況一般,我們預(yù)計(jì)這一狀態(tài)短期內(nèi)還會(huì)持續(xù)。

　　近期稀土市場“政策驅(qū)動(dòng)”的特征較為明顯,我國政府再提嚴(yán)查環(huán)保及暫停新采礦證審批等一系列政策已再將稀土產(chǎn)業(yè)推向風(fēng)頭浪尖。3月稀土出口數(shù)據(jù)繼續(xù)增長,暗示在目前價(jià)格下海外廠商受需求增強(qiáng)驅(qū)動(dòng)有意重回市場。目前金屬新材料和稀有金屬公司中,我們相對看好廈門鎢業(yè)、東方鋯業(yè)、云南鍺業(yè)和安泰科技;貴金屬和基本金屬中,我們相對看好山東黃金和江西銅業(yè)。

　　LME基本金屬表現(xiàn)黯淡,全體淪陷;國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走勢平穩(wěn)。上周LME金屬價(jià)格一路走低,其中LME錫領(lǐng)跌4.62%,銅也下挫3.63%。同期國內(nèi)金屬現(xiàn)貨價(jià)格走勢相對平穩(wěn),皆錄得一定漲幅,其中現(xiàn)貨銅上漲1.52%。

　　上周國內(nèi)外金價(jià)表現(xiàn)不佳,倫敦金價(jià)下跌1.19%。

　　上周公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)以及歐洲PMI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳;同時(shí)臨近法國和希臘選舉,市場偏向暫時(shí)遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),因而上周整體基本金屬價(jià)格走勢不佳。上周公布的我國PMI(53.3)連續(xù)5個(gè)月轉(zhuǎn)好,但新訂單指數(shù)環(huán)比有所回落,顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)但仍需要觀察。

　　上海有色網(wǎng)(SMM)調(diào)研的4月銅桿線開工率(71.66%)連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下滑,印證了電力和建筑等銅桿線的主要下游需求回暖根基還不牢固。

　　國內(nèi)外交易所金屬庫存增減互現(xiàn),但LME和國內(nèi)銅庫存大幅減少。上周LME和國內(nèi)銅庫存分別減少8.42%和3.97%,這也是兩者分別連續(xù)第2周和第4周降低。從具體地區(qū)來看,LME北美銅庫存連續(xù)3周下降,而同期亞洲特別是國內(nèi)庫存也大幅減少。除轉(zhuǎn)倉可能外,北美地區(qū)消費(fèi)可能出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)好。同期LME金屬庫存中鎳庫存增加較多(2.48%),而國內(nèi)鉛庫存大幅攀升8.27%。

　　稀有金屬表現(xiàn)一般。上周僅有氧化鐠釹(1.10%)和鎢精礦(0.81%)出現(xiàn)環(huán)比價(jià)格上漲;其他大部分品種持平,其中海綿鈦下挫2.50%。從成交量來看,大部分金屬市場人氣一般,謹(jǐn)慎情緒可能還會(huì)主導(dǎo)市場一段時(shí)間。

　　上周鐠釹及中重稀土產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)較好,印證了我們的預(yù)測。

　　稀土政策紅利持續(xù),出口有所好轉(zhuǎn)。近期環(huán)保部再次強(qiáng)調(diào)稀土環(huán)保核查,環(huán)保已成為我們解決稀土國際爭端的有利武器,而環(huán)保成本的增加也將推高稀土價(jià)格。據(jù)中國海關(guān)發(fā)布的3月稀土出口數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月我國大部分稀土產(chǎn)品出口量環(huán)比顯著增長,這說明國際需求有一定增加。近期稀土產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策頻出,因而雖然下游需求還需恢復(fù),但我們相信5月稀土市場將朝著較好的方向發(fā)展。

　　上周有色金屬板塊走勢強(qiáng)勁,全周大幅上揚(yáng)5.94%,跑贏大市(滬深300指數(shù)上漲3.42%)。上周稀土、磁性材料及我們一直推薦的鍺、鎢等小金屬表現(xiàn)領(lǐng)先,而今年被“ST”特殊處理的企業(yè)表現(xiàn)墊底。

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