一、鋼鐵行業(yè)看經(jīng)濟整體:鋼鐵行業(yè)下游眾多,涉及基建投資、房地產(chǎn)、機械、汽車等重點產(chǎn)業(yè),可以說鋼鐵行業(yè)反映經(jīng)濟整體具有代表性。最新的情況是:鋼鐵行業(yè)下游需求緩慢回升,鋼鐵和社會庫存表現(xiàn)都弱于過去幾年�？梢哉f在傳統(tǒng)的階段性旺季,行業(yè)表現(xiàn)告訴我們經(jīng)濟整體正處于緩慢恢復(fù)的過程中,以往的階段性好轉(zhuǎn)可能波幅收窄的同時,復(fù)蘇的斜率也同步下降。因此,在經(jīng)濟整體弱勢且伴隨熱點地區(qū)(如浙江、深圳等地)的經(jīng)濟增速同比明顯下降的經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險下,國家和地方的政策松綁成為現(xiàn)實。

　　二、對應(yīng)行業(yè)和公司配臵來看,實體企業(yè)盈利增長落空,只能期待政策利好拉動估值提升從而提高股價。以鋼鐵行業(yè)為例,1季度行業(yè)盈利同比大幅下滑,多數(shù)企業(yè)處于虧損邊緣。2季度是傳統(tǒng)旺季,今年基本面處于低位而且波動減小,從而階段性配臵更難拿捏。具體到行業(yè)配臵來看,只能從下而上,尋找政策利好相關(guān)性大、企業(yè)自身成長性突出的個體企業(yè)。我們把鋼鐵板塊分為:普鋼、鐵礦石和細分子行業(yè)。實際情況來看,普鋼和鐵礦石政策相關(guān)性小而且由于行業(yè)弱勢企業(yè)自身業(yè)績難以突出,因此我們更看好細分子行業(yè)里面的大機會。

　　三、我們看好的子行業(yè):1)高端管材;2)高端特鋼;3)金剛石產(chǎn)業(yè)鏈。高端管材:重點下游是石油開采和電站高等級鍋爐。石油裝備行業(yè)未來5年景氣度高,確定性強。超超臨界高壓鍋爐管進口替代空間大,國產(chǎn)化進程加快。高端特鋼:重點品種是高溫合金鋼,其下游是航空發(fā)動機配件。未來五年,國家將大力支持高端航空制造產(chǎn)業(yè),航空航天裝備產(chǎn)業(yè)被列為國家重點項目。高溫合金鋼未來將受益于此產(chǎn)業(yè)投資額的不斷放大。金剛石產(chǎn)業(yè)鏈:未來重點品種是聚晶復(fù)合片,其是金剛石鉆頭的核心部件。金剛石鉆頭將逐步取代硬質(zhì)合金鉆頭,國內(nèi)聚晶復(fù)合片基本全進口,因此國產(chǎn)聚晶復(fù)合片發(fā)展空間巨大。

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