核心提示：鎢市下游需求弱，鎢品價(jià)格難止下跌步伐；鋼廠招標(biāo)釩鐵數(shù)量略增，然價(jià)格無(wú)起色；鈦精礦近期價(jià)格波動(dòng)頻繁，回落至月初漲價(jià)前水平，短期弱勢(shì)難改；總體來(lái)看，鐵合金短期或繼續(xù)穩(wěn)中趨弱運(yùn)行。

　　【業(yè)內(nèi)動(dòng)態(tài)】

　　1.中國(guó)鎢工業(yè)“十二五”品牌發(fā)展規(guī)劃通過(guò)

　　3月15日，由中國(guó)鎢業(yè)協(xié)會(huì)主辦的第五屆十次主席團(tuán)會(huì)議于廣東潮州召開(kāi)。與會(huì)代表對(duì)2012年協(xié)會(huì)工作進(jìn)行了認(rèn)真討論，集思廣益，暢所欲言，共謀協(xié)會(huì)和行業(yè)發(fā)展大計(jì)，對(duì)協(xié)會(huì)和行業(yè)發(fā)展提出了許多很好的意見(jiàn)和建議。對(duì)鎢精礦產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的修訂、硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)發(fā)展、廢鎢再生利用以及人才建設(shè)等進(jìn)行了認(rèn)真分析和討論，提出了意見(jiàn)和建議；就美國(guó)、歐盟和日本將向世貿(mào)組織(WTO)就中國(guó)鎢出口限制提起訴訟等當(dāng)前熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了分析研究，提出了對(duì)策建議。通過(guò)討論，大家溝通了信息，增強(qiáng)了信心。

　　富寶解讀：鎢業(yè)面臨的國(guó)內(nèi)國(guó)外形勢(shì)依然極其復(fù)雜，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，不穩(wěn)定、不確定因素仍然較多。在新的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，應(yīng)努力把握機(jī)遇，趨利避害，積極應(yīng)對(duì)各種嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，保持鎢市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

　　2.2月份我國(guó)多晶硅進(jìn)口7615噸刷至新高

　　海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份多晶硅進(jìn)口量為7615噸，同比上漲129.6%，環(huán)比上漲62.6%。1-2月份我國(guó)共進(jìn)口多晶硅12296噸。2月份進(jìn)口數(shù)據(jù)將國(guó)內(nèi)多晶硅進(jìn)口量再次刷新。美國(guó)對(duì)華出口量大幅增加是造成2月數(shù)據(jù)大幅飆升的主要原因。具體來(lái)看，2月份，中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口多晶硅3666噸，環(huán)比上漲154.8%;從德國(guó)進(jìn)口多晶硅1493噸，環(huán)比上漲23.1%;從韓國(guó)進(jìn)口多晶硅1717噸，環(huán)比上漲5.5%。

　　富寶解讀：2月份我國(guó)多晶硅進(jìn)口大幅增加有一下幾方面原因：首先，幾家光伏企業(yè)在2月份大量進(jìn)口美國(guó)多晶硅；其次，部分貿(mào)易商低價(jià)抄作、大幅采購(gòu)多晶硅也是促進(jìn)近期多晶硅進(jìn)口量不斷增加的原因之一。

　　【下游市場(chǎng)】

　　1.硬質(zhì)合金切削刀具已經(jīng)成為加工企業(yè)主力刀具

　　現(xiàn)階段，硬質(zhì)合金刀具在發(fā)達(dá)國(guó)家已占刀具類(lèi)型的主導(dǎo)地位，比重高達(dá)70%。而高速鋼刀具卻正以每年1%～2%的速度縮減，所占比例目前已降至30%以下。同時(shí)，硬質(zhì)合金切削刀具在我國(guó)也已經(jīng)成為加工企業(yè)所需的主力刀具，被廣泛地應(yīng)用在汽車(chē)及零部件生產(chǎn)、模具制造、航空航天等重工業(yè)領(lǐng)域，但我國(guó)刀具企業(yè)卻盲目地、大量地生產(chǎn)高速鋼刀以及一些低檔標(biāo)準(zhǔn)刀具，完全沒(méi)有考慮到市場(chǎng)飽和度和企業(yè)所需，最終把具有高附加值、高科技含量的中高端刀具市場(chǎng)“拱手相讓”給國(guó)外企業(yè)。

　　富寶解讀：我國(guó)硬質(zhì)合金刀具占總刀具比重本就不足，這種這種盲目生產(chǎn)已經(jīng)嚴(yán)重滿足不了國(guó)內(nèi)制造業(yè)對(duì)硬質(zhì)合金刀具日益增長(zhǎng)的需求，從而形成了中高端市場(chǎng)的真空狀態(tài)，最終被國(guó)外企業(yè)所占據(jù)。

　　2. 西寧特鋼：四季度盈利下滑 未來(lái)資源開(kāi)發(fā)提速

　　西寧特鋼2011年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入82.07億元，同比增長(zhǎng)16.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.24億元，同比增長(zhǎng)38.99%；基本每股收益0.44元。受到四季度鋼鐵行業(yè)鋼價(jià)礦價(jià)大跌的影響，公司四季度利潤(rùn)急劇下滑，每股收益僅有0.0034元，毛利率由三季度的22.99%下降到17.75%。公司以及主要子公司計(jì)劃2012年投資共計(jì)超過(guò)9億元用于鐵礦建設(shè)開(kāi)采、新增資源勘查等計(jì)劃和釩礦采礦、冶煉等。我們預(yù)計(jì)公司的原材料自給率將隨著資源開(kāi)發(fā)速度的加快而繼續(xù)提升，并有助于公司盈利能力進(jìn)一步提高。

　　富寶解讀：鑒于中國(guó)特鋼行業(yè)具有廣闊成長(zhǎng)空間以及西寧特鋼可依托的西部資源優(yōu)勢(shì)，公司在鐵礦石、煤炭等資源品領(lǐng)域的擴(kuò)展將帶來(lái)良好的成長(zhǎng)性，公司未來(lái)發(fā)展前景依然看好。

　　【宏觀資訊】

　　1.工信部：2012年工業(yè)節(jié)能與綜合利用工作要點(diǎn)

　　2012年是深入貫徹“十二五”規(guī)劃綱要、促進(jìn)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和落實(shí)“十二五”節(jié)能減排約束性目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵年。2012年工業(yè)節(jié)能與綜合利用工作要點(diǎn)為：一、認(rèn)真抓好國(guó)務(wù)院節(jié)能減排綜合性工作方案和節(jié)能減排規(guī)劃的貫徹落實(shí)；二、加快淘汰落后產(chǎn)能，限制高耗能行業(yè)盲目擴(kuò)張；三、狠抓節(jié)能降耗，提升工業(yè)能效；四、積極推進(jìn)清潔生產(chǎn)，加強(qiáng)工業(yè)污染防治；五、大力推進(jìn)工業(yè)節(jié)水工作，抓好工業(yè)節(jié)水約束性指標(biāo)任務(wù)落實(shí)；六、大力推進(jìn)資源綜合利用，加快發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)；七、加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，指導(dǎo)推進(jìn)工業(yè)綠色發(fā)展。

　　富寶解讀：工信部印發(fā)《2012年工業(yè)節(jié)能與綜合利用工作要點(diǎn)》是深入推進(jìn)工業(yè)節(jié)能和綜合利用工作的表現(xiàn)，為實(shí)現(xiàn)“十二五”節(jié)能減排約束性目標(biāo)、推進(jìn)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　2.二季度經(jīng)濟(jì)有望回升 信貸投放或回暖

　　一季度經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)明顯，銀行信貸投放也低于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)目前不少專家認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)增速和信貸投放都有望回暖。與經(jīng)濟(jì)及信貸投放回暖相對(duì)應(yīng)的是，貨幣政策可能會(huì)繼續(xù)微調(diào)。周景彤預(yù)計(jì)，今年上半年存款準(zhǔn)備金率仍將有一次以上的下調(diào)。魯政委則預(yù)期，為滿足市場(chǎng)正常的流動(dòng)性需求，4月仍需下調(diào)一次法定存款準(zhǔn)備金率。

　　富寶解讀：信貸投放回暖，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力或得到不少緩解。未來(lái)隨著政策適度放松，以及積極財(cái)政政策逐步開(kāi)始實(shí)施，預(yù)計(jì)信貸余額增速呈逐步回升的態(tài)勢(shì)。

　　【鐵合金早評(píng)】

　　鎢市場(chǎng)：鎢礦主流價(jià)繼續(xù)下探至12.3萬(wàn)元/噸以下，整體需求仍持弱，預(yù)計(jì)近期鎢礦還有跌價(jià)可能；APT價(jià)格受影響再下行，部分廠家沉不住氣開(kāi)始低價(jià)大量拋貨，鎢市商家多恐慌，表示看不準(zhǔn)后市，預(yù)計(jì)短期鎢市弱勢(shì)難改。

　　鉬市場(chǎng)：鉬鐵市場(chǎng)老客戶拿貨價(jià)偏低，12.1萬(wàn)元/噸附近的渠道內(nèi)交易價(jià)讓鉬鐵廠家利潤(rùn)進(jìn)一步被壓低。中小企業(yè)開(kāi)工率僅為30%多，市場(chǎng)小批量成交。富寶預(yù)料：短期國(guó)內(nèi)鉬市尚無(wú)利好因素，鉬價(jià)穩(wěn)中趨弱。

　　釩市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)鋼廠招標(biāo)釩鐵價(jià)格在8.5萬(wàn)，釩氮合金在13.9萬(wàn)，招標(biāo)數(shù)量略顯增多，但招標(biāo)價(jià)格無(wú)起色，料近期釩鐵維穩(wěn)，釩氮合金小幅趨弱。

　　鈦市場(chǎng)：鈦精礦價(jià)格波動(dòng)頻頻，再次下跌，現(xiàn)庫(kù)存不豐，詢盤(pán)頻繁而成交少，部分廠家僅有報(bào)價(jià)無(wú)現(xiàn)貨供應(yīng)；鈦白粉價(jià)格回落至月初漲價(jià)前水平，廠家理性看待，稱在預(yù)料中，且小幅降價(jià)對(duì)銷(xiāo)量或許有所刺激，所以近期行情仍持穩(wěn)運(yùn)行，部分小規(guī)模企業(yè)品質(zhì)不高，售價(jià)相對(duì)松動(dòng)。富寶認(rèn)為，近期鈦市低迷，鈦產(chǎn)品或弱勢(shì)持穩(wěn)或頹勢(shì)不斷。

　　硅市場(chǎng)：硅鐵廠家對(duì)后市預(yù)期樂(lè)觀，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，豐水期的到來(lái)將會(huì)一定程度上緩解市場(chǎng)供求矛盾，短期硅鐵市場(chǎng)仍維穩(wěn)運(yùn)行；化學(xué)級(jí)金屬硅行情疲軟，近期將持續(xù)低迷，冶金級(jí)金屬硅需求平穩(wěn)，短期趨穩(wěn)運(yùn)行。

　　錳市場(chǎng)：在成本高、利潤(rùn)低的影響下，當(dāng)前硅錳廠家開(kāi)工率較低，而下游采購(gòu)量正在逐漸增加，4月硅錳現(xiàn)貨不足將逐漸顯現(xiàn)，價(jià)格小幅上漲的可能性較大。

　　鉻市場(chǎng)：港口鉻礦價(jià)格暫穩(wěn)，高品位礦詢盤(pán)相對(duì)較多，但總體成交低迷；高鉻招標(biāo)價(jià)下跌，廠家生產(chǎn)乏力；南非電價(jià)上漲，生產(chǎn)成本大增，料將對(duì)后期國(guó)內(nèi)鉻市將形成利好。

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