全球金融市場(chǎng)進(jìn)入二次探底的可能性繼續(xù)加大，各種避險(xiǎn)情緒的積聚反映在黃金市場(chǎng)上，就顯現(xiàn)為黃金在觸碰1600美元/盎司之后迅速反彈至1700美元/盎司上方，連續(xù)的下探未果可能意味著黃金短期將繼續(xù)維持走強(qiáng)。1700美元/盎司關(guān)口的爭(zhēng)奪異常激烈，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)蔓延之際，真金白銀看來(lái)又有繼續(xù)受追捧的表現(xiàn)。

　　歐洲動(dòng)蕩提升避險(xiǎn)需求

　　歐洲的繼續(xù)動(dòng)蕩使其繼續(xù)成為影響市場(chǎng)變化的最重要因素——11月末最大的財(cái)經(jīng)新聞之一就是意大利主權(quán)信用被標(biāo)普等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)降，作為重要?dú)W元區(qū)主要國(guó)家的意大利評(píng)級(jí)被調(diào)降，意味著歐債已不僅僅局限在希臘、葡萄牙等歐元區(qū)二線國(guó)家，意大利國(guó)債收益率升至歐元時(shí)代新高，令市場(chǎng)承壓不小；而法國(guó)、英國(guó)、比利時(shí)、意大利與西班牙最新一期的公債標(biāo)售結(jié)果將反映債券收益率的最新變化，而債券收益率的變動(dòng)方向?qū)�決定大筆資金是留在債市還是流入貴金屬等其他投資市場(chǎng)；11月29日召開(kāi)的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議能否對(duì)解決此次危機(jī)提出更大膽的舉措也是讓人期待。而在歐洲問(wèn)題尚未落下帷幕之際，黃金的貨幣屬性凸顯，避險(xiǎn)功能受到推崇的可能性也激增，在意大利被調(diào)降評(píng)級(jí)之后，黃金短暫下跌，但是之后迅速反彈給出了多頭買(mǎi)入的訊號(hào)。

　　原油價(jià)格上升帶動(dòng)黃金上揚(yáng)

　　反觀另一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)，近期公布的數(shù)據(jù)較多顯現(xiàn)為優(yōu)于預(yù)測(cè)，而這些良好的數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)又給市場(chǎng)帶來(lái)積極信號(hào)，從而反映在大宗需求、特別是能源需求方面，美國(guó)情況繼續(xù)維持增長(zhǎng)，甚至蓋過(guò)了歐洲所帶來(lái)的負(fù)面影響。2011年美國(guó)汽油需求有所下降，但是柴油需求強(qiáng)勁，反映了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)整體還不錯(cuò)。原油成本持續(xù)上升，而產(chǎn)能則增長(zhǎng)緩慢，目前只有沙特有200 萬(wàn)桶/日的富裕產(chǎn)能，目前庫(kù)存比需要水平少5000 萬(wàn)桶以上。目前國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)在100美元/桶附近，并且繼續(xù)沖高，原油價(jià)格的上漲，帶動(dòng)了黃金價(jià)格的繼續(xù)上揚(yáng)。

　　黃金缺乏下行誘因

　　不過(guò)，目前焦點(diǎn)依然是歐洲的問(wèn)題，從希臘擴(kuò)散的危機(jī)已經(jīng)演變成對(duì)數(shù)個(gè)歐元區(qū)國(guó)家的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。希臘危機(jī)已導(dǎo)致對(duì)其他國(guó)家的信用認(rèn)知嚴(yán)重惡化，甚至包括意大利和德國(guó)等核心國(guó)家也飽受質(zhì)疑。這個(gè)蔓延的過(guò)程只可能緩慢消退，而不可能迅速解決，而解決的過(guò)程將需要大量資金的投入，以用于增強(qiáng)市場(chǎng)信心并提供市場(chǎng)流動(dòng)性，黃金在這個(gè)時(shí)候可以說(shuō)下行誘因非常缺乏。

　　在歐洲經(jīng)濟(jì)一片狼藉以及美國(guó)自身難保的大背景下，歐債危機(jī)究竟如何收?qǐng)鲆廊粐�繞在人們心頭。實(shí)際上，當(dāng)前美元、歐元的信用危機(jī)與全球流動(dòng)性過(guò)剩，這兩個(gè)支撐黃金長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)的主要因素并沒(méi)有發(fā)生改變。黃金前一陣子的回調(diào)可以說(shuō)正是買(mǎi)入良機(jī)，如果后市歐洲央行對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)情況的進(jìn)一步惡化不能提供有新意和有魄力的舉動(dòng)，黃金的再次上漲便指日可待。筆者認(rèn)為，短期之內(nèi)目前市場(chǎng)仍然以震蕩為主，不過(guò)黃金下跌空間很小，可以逐步累積相應(yīng)的多頭頭寸。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在正是階段性逐步買(mǎi)入黃金、白銀等貴金屬的好時(shí)機(jī)。長(zhǎng)期來(lái)看，黃金前期的下跌正好釋放了不少風(fēng)險(xiǎn)，黃金的牛市尚未終結(jié)，只是投資者依然需要控制倉(cāng)位，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

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