在五大電力集團(tuán)連續(xù)三年巨虧背后，包括北京產(chǎn)權(quán)交易所等地越來越多的出現(xiàn)火電資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告，那么接手者將會是誰？答案是：中國神華、同煤集團(tuán)等煤企。

　　昨日，在股東網(wǎng)上交流會上，中國神華董事會秘書黃清帶領(lǐng)各部門回應(yīng)股東提問。神華方面表示，目前電力行業(yè)估值低，并購成本低且成功率高，該集團(tuán)會在沿海沿江區(qū)域拓展電力業(yè)務(wù)，目標(biāo)電廠的發(fā)電機(jī)組需要是大容量高參數(shù)的新機(jī)組，并能夠燃用神華煤炭。

　　神華此時表態(tài)，與華能、大唐、國電、華電、中電投五大集團(tuán)近期密集出售的火電資產(chǎn)相關(guān)——而火電均為上述電企的主業(yè)，此前少有出售。

　　五大電企出售火電資產(chǎn)始發(fā)于中電投出讓河南平頂山鴻翔熱電公司股權(quán)，并在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易；此后10月28日，中電投再將漳澤電力轉(zhuǎn)讓給新東家同煤集團(tuán)，漳澤電力為上半年A股十大虧損股之一；近日，華電亦將其寧夏大唐國際大壩發(fā)電有限責(zé)任公司20％股權(quán)出讓。

　　由于煤價高企，自2008年以來五大電企火電連年虧損，2008~2010年三年五大發(fā)電集團(tuán)火電累計虧損602.57億元，其中2010年虧損137.19億元，436個火電企業(yè)中有236個虧損，虧損面高達(dá)54％。...

　　截至2011年三季度，大唐集團(tuán)總共虧損了37億元，其它四大電力集團(tuán)國電、華能、華電和中電投，業(yè)績同比均巨幅下滑，負(fù)債率皆84％以上。

　　與之相對的是，自2003年以來，中國煤炭價格持續(xù)上漲，以最有代表性的秦皇島山西優(yōu)混5500大卡煤炭價格為例，從2003年底的275元/噸已上漲到2011年10月底的850元/噸以上，累計上漲幅度超過200％，而銷售電價漲幅不到40％。

　　與電力企業(yè)火電巨虧形成對應(yīng)的是，依靠內(nèi)部煤炭的低成本自我供應(yīng)，煤企在火電業(yè)務(wù)上獲利頗豐。

　　以中國神華為例，作為國內(nèi)最大的煤企，截至2010年底，中國神華電力總裝機(jī)達(dá)3913萬千瓦，成為國內(nèi)電力裝機(jī)最多的煤企。且由于神華發(fā)電用煤約有95％系集團(tuán)內(nèi)部供給，使其2010年的發(fā)電業(yè)務(wù)贏利115.8億元，毛利潤率高達(dá)25.47％。

　　目前繁瑣的流通環(huán)節(jié)已經(jīng)占到煤炭產(chǎn)品成本的一半左右，如給火車站的點裝費(fèi)等；中間回扣成本亦占較大比例，“我去買煤和賣煤，都要給煤企銷售人員和電廠燃料部人員回扣，兩邊每噸都不少于10元”。

　　針對收購火電資產(chǎn)問題，中國神華方面認(rèn)為，電力板塊起著“蓄水池”的作用，在下游需求放緩時，神華仍能掌握市場主動權(quán)，避免因行業(yè)周期性帶來的大起大落。另外，火電建設(shè)周期長，并購及重組能令該集團(tuán)快速發(fā)展電力業(yè)務(wù)。

　　與火電企業(yè)巨虧之下無心發(fā)電相比，中國神華2011年前三季售電量已同比上升26.65％至1256億千瓦時。

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