我國是鎢資源儲量大國和生產大國。根據USGS 最新地質報告顯示,我國鎢資源儲量占全球總量的65%,是最大的鎢資源強國,國內鎢資源分布較為集中,湖南、江西和河南三省資源儲量占國內資源儲量的 74.6%;依賴于豐富的鎢資源,我國也是鎢精礦生產大國,2010年,我國鎢精礦產量占全球總產量的85%,是全球最大的鎢精礦供應國。

　　鎢行業(yè)整頓正在進行時。依賴于豐富的資源,我國鎢精礦開采濫采亂挖的現象嚴重,使得我國鎢資源基礎儲量逐年下降。自2002年起,我國對鎢行業(yè)進行了一系列的整合,分別實施了行業(yè)準入制度、生產總量限額制度和出口配額制度,逐步加強了對鎢礦開采行業(yè)的整頓,并取得了較為明顯的成效。行業(yè)內部資源的整合也正在進行,目前五礦集團成為國內鎢行業(yè)的龍頭,控制著國內鎢資源總量的58%,在出口配額產品的比例也高達80%,成為真正的鎢業(yè)航母。我們認為,隨著國家對行業(yè)整頓的進行,我國將逐步掌握鎢行業(yè)的定價權,對行業(yè)未來發(fā)展有利。

　　下游需求方興未艾。鎢行業(yè)的下游主要為硬質合金、特種鋼、鎢材、鎢化工等行業(yè),其下游需求占比分別為45%、33%、14%和8%。我們認為,下游需求的增長主要來源于硬質合金行業(yè)的發(fā)展,特別是切削刀具行業(yè)的發(fā)展前景較為廣闊,隨著中國機械化的進程,數控刀片將迎來發(fā)展的機遇,引領鎢下游行業(yè)需求的增加;特鋼行業(yè)、鎢材、鎢化工行業(yè)將保持相對穩(wěn)定的增長。

　　鎢精礦成本是價格的支撐。我國目前鎢資源以白鎢礦為主,由于其難以選冶,因此長期以來國內鎢精礦生產以黑鎢礦為主,目前黑鎢礦的儲采比不足10年,未來增加對白鎢礦的開采成必然,也意味著采選成本的上升。根據相關專業(yè)的測算,國內黑鎢精礦成本在13.5萬元以上,隨著資源價值的重估及白鎢礦資源的開發(fā)利用,未來鎢精礦的成本將超過黑鎢精礦成本,按照目前15.5萬元/噸的鎢精礦價格水平,再次跌入成本線以內的可能性較小,未來成本線將給鎢精礦價格帶來較為明顯的支撐。

　　

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