8月以來有色金屬價格的大幅跳水致使相關企業(yè)在三季報中不得不大幅計提存貨跌價準備，這一方面是出于謹慎的會計準則，另一方面卻可能成為增厚未來業(yè)績的源泉，但歸根結底，有色金屬行業(yè)的表現還要看未來大宗商品價格的走勢。

　　自8月份以來，受歐美債務危機，以及對全球經濟衰退憂慮的影響，大宗商品市場表現與上半年相比大相徑庭，有色金屬價格紛紛大幅跳水。截至目前，包括瀘銅、鋁等在內的產品均出現了20%不等的跌幅。受此影響，多家有色上市公司都對高價位存貨進行的計提跌價準備的操作，已披露三季報的32家有色金屬企業(yè)前三季度累計資產減值損失達13.52億元。

　　在這些計提資產減值的企業(yè)中，有一些是因為在上半年有色金屬上漲的行情中過于樂觀地判斷了后期走勢，致使囤積了過多的存貨;另外一些則可能是借著大宗商品下跌的趨勢，通過計提資產減值來做低三季度業(yè)績，以便日后價格反彈時可沖回，以增厚未來的業(yè)績。

　　在上半年有色金屬產品價格上漲時，一些企業(yè)保持較高的存貨水平，西部礦業(yè)就是其中之一，公司6月末存貨余額仍高達26.14億元，同比增幅也達到81%。存貨大幅增加與西部礦業(yè)今年以來在貿易業(yè)務上表現出的激進風格不無關系。中報顯示，今年上半年僅貿易業(yè)務實現的收入就達到了59.9億元，同比增長29.5%，已經遠遠超過有色金屬采選冶煉36.7億元的同期收入。與此同時，公司上半年完成的礦產產品的產量均多在年初計劃的50%以下。為此，其不得不相應地下調了全年的計劃產量。然而，三季度有色金屬價格紛紛跳水，使得公司不得不對上述存貨計提跌價損失，三季度該公司當期計提的資產減值損失達到了2.69億，較上年同期增長1050%，而上半年對應的則出現了584萬元的增值收益。

　　除此以外，其他一些企業(yè)的計提不免讓人想起了2008年金融危機時的一幕，當時大批企業(yè)在四季度紛紛通過“操作”存貨跌價準備，而在2011年的三季報中，這一幕又重演了。

　　精誠銅業(yè)在其三季度預報中表示，因2011年9月中下旬銅價急劇下跌，公司主要原材料價格出現較大波動，產品銷售價格也隨之下滑，造成公司周轉用存貨跌價，公司三季度計提存貨跌價準備較大。最終發(fā)布的三季報顯示，公司前三季度盈利3128萬元，同比下滑46.12%，其中第三季度虧損1960萬元。公司業(yè)績下滑的直接原因正是計提了較大的存貨跌價準備，報告期內資產減值損失較上年同期增加了32倍。

　　宏達股份則稱，為真實反映公司截至2011年9月30日的財務狀況及經營情況，公司對2011年1-9月合并會計報表范圍內相關資產計提減值準備4.3億元，主要為應收款項壞賬損失5207萬元，存貨跌價損失3.77億元。公司稱，計提減值準備增加公司1-9月虧損額3.73億元，最終造成宏達股份第三季度虧損2.71億元，1-9月份僅盈利8915萬元。

　　經過對公司存貨情況進行仔細核查和認真分析，對2011年9月30日合并會計報表范圍內存貨資產計提減值準備1.08億元，其中7-9月存貨就計提了9146萬元的跌價準備，該存貨跌價準備的計提使得公司2011年1-9月歸屬于上市公司所有者凈利潤減少9182萬元，造成公司1-9月累計虧損1.7億元。

　　恒邦股份則在三季報中計提存貨減值準備1.41億元，侵蝕了公司1-9月份公司凈利潤1.06億元。

　　值得一提的是，宏達股份和羅平鋅電的前三季資產減值損失與營業(yè)總收入之比遠遠高于同行公司的1.06：100，分別高達13.63：100和13.18：100。

　　根據會計制度的規(guī)定，企業(yè)在進行會計核算時，各項財產如果發(fā)生減值，應當根據謹慎性原則計提相應的減值準備，而當期確認的減值損失也應當反映在利潤表中，避免利潤虛增。由于大宗商品市場走勢的不確定性因素較多，上市公司的大量計提一方面是出于會計準則謹慎性原則，另一方面則可能成為調節(jié)業(yè)績的籌碼，2008年年底大宗商品價格反彈造成相關公司此前大幅計提的跌價準備回沖，這部分跌價準備在當時成為了前述公司的業(yè)績蓄水池。

　　實際上，這兩天的市場走勢也印證了這種判斷。以滬銅走勢為例，第三季度間，滬銅價格已經從8月1日的最高點72,930元/噸，快速跌至9月30日的55,000元/噸，短短兩個月間跌幅達到24.59%。而最近的三個交易日，滬銅連續(xù)上漲，從51,000元/噸的低點反彈至57,000元/噸。而精誠銅業(yè)、宏達股份等在三季度做足計提的有色金屬上市公司也連續(xù)兩日上漲。

　　不過，現在還不能下結論說有色金屬企業(yè)四季度的業(yè)績就會受益于現在的資產減值計提，因為大宗商品價格的反彈力度如何還有待觀察，如果在短暫企穩(wěn)后繼續(xù)走低，則這部分計提難以沖回到公司業(yè)績中，也就難以改善有色金屬行業(yè)未來的業(yè)績表現。

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