凈利潤(rùn)同比上升150.13%。公司前三年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.7億元，同比增長(zhǎng)150.13%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9.05億元，同比增長(zhǎng) 265.52%；每股收益1.33元。主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率為33.25%，較去年同期增加9.4個(gè)百分點(diǎn)。公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.36億元，同比 297%，環(huán)比增長(zhǎng)64.8%，盈利能力增強(qiáng)明顯。

　　硬質(zhì)合金產(chǎn)品受益行業(yè)長(zhǎng)期向好。公司目前擁有年產(chǎn)6000噸鎢精礦、17000噸APT、7000噸鎢粉，3700噸碳化鎢粉和3200噸硬質(zhì)合金的生產(chǎn)能力，鎢自給率約為24.34%；隨著廈門(mén)金鷺和江西九江硬質(zhì)合金項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)，2013年公司硬質(zhì)合金產(chǎn)能將增加至6000噸，并最終形成 8000噸產(chǎn)能。

　　稀土產(chǎn)品盈利靠資源，規(guī)�？聪掠�。公司目前稀土產(chǎn)業(yè)鏈完整，上游稀土礦現(xiàn)階段年產(chǎn)量不到2000噸，未來(lái)如果申請(qǐng)的采礦權(quán)獲批，產(chǎn)量有望提至 2000-3000噸/年。新材料業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃中稀土下游應(yīng)用包括年產(chǎn)4000噸冶煉分離能力、1500噸熒光粉、3000噸儲(chǔ)氫合金粉、1500噸鋰離子電池產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，3000噸釹鐵硼預(yù)計(jì)今年底投產(chǎn)。能源新材料產(chǎn)品受益于國(guó)家低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展和稀土扶持政策的推動(dòng)，未來(lái)仍有較大增長(zhǎng)空間。

　　預(yù)計(jì)公司2011年EPS為1.65元。預(yù)計(jì)海峽國(guó)際社區(qū)二期項(xiàng)目將在今年下半年進(jìn)入結(jié)算期，可增厚公司EPS0.42元。鑒于年初至今鎢和稀土價(jià)格大幅上漲，且我們判斷該趨勢(shì)有望延續(xù)；另外低價(jià)庫(kù)存產(chǎn)品的出售導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期。預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益分別為1.65元、 1.74元和2.01元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為23倍、21倍和19倍，考慮到公司鎢深加工領(lǐng)域發(fā)展前景樂(lè)觀，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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