中國鋁業(yè):成本有待進(jìn)一步降低，維持中性評級
6月以來中國電解鋁現(xiàn)貨需求良好，未來鋁價(jià)受制于宏觀經(jīng)濟(jì)情況從4月以來SHFE鋁庫存持續(xù)降低，現(xiàn)貨保持升水態(tài)勢，顯示出中國鋁供需過剩有所改善。當(dāng)前中國鋁產(chǎn)量處于高位，一方面政府在嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)，一方面南方電力供應(yīng)緊張，我們認(rèn)為這將制約未來3-6月電解鋁產(chǎn)能的供給增加，鋁未來的走勢，很大程度將取決于宏觀經(jīng)濟(jì)和資金面的情況。
公司3季度盈利表現(xiàn)或?qū)⑿》纳?/SPAN>
上半年氧化鋁、原鋁價(jià)格同比上升20%、5%，但公司成本上升程度超過原鋁價(jià)格增幅，公司2季度開始毛利率有所下滑。我們預(yù)計(jì)考慮到原材料價(jià)格逐步企穩(wěn)、3季度以來鋁價(jià)上行，公司3季度盈利能力環(huán)比有望得到改善。公司目前噸鋁成本處于行業(yè)中高位置，未來仍需要降低成本以保持盈利能力。公司繼續(xù)致力于上游資源的開拓，未來生產(chǎn)成本仍有下降空間。
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