雖然此次汽柴油零售價下調(diào)幅度微弱，但由于是16個月來的首次調(diào)降，市場人士則解讀為，這尤其對強化CPI(國內(nèi)居民消費價格指數(shù)，是反映通貨膨脹的重要指標(biāo))回落的預(yù)期有著重要作用；而“通脹”正是前期壓住A股的一塊巨石。“總體來看，油價下調(diào)對股市利大于弊。”申銀萬國研究所市場部總監(jiān)桂浩明說。

　　按傳統(tǒng)邏輯，成品油價下調(diào)將降低大部分企業(yè)的成產(chǎn)成本，從而擴(kuò)大企業(yè)的盈利空間。其中，對“用油大戶”交通運輸?shù)热�大行業(yè)的利潤貢獻(xiàn)度最直接；而對于“石化雙雄”等石油業(yè)的銷售環(huán)節(jié)則形成一定的利空打壓。

　　但從以往油價下調(diào)后股市的表現(xiàn)看，卻并未對當(dāng)時市場產(chǎn)生直接影響。

　　上一次國家發(fā)改委下調(diào)油價的2010年6月1日，上證綜指微跌0.92%，中國石油微漲0.09%，中國石化下跌1.28%。再往前一次的下調(diào)要追溯到2009年9月30日，當(dāng)天上證綜指微漲0.09%，中國石油上漲1.03%，中國石化上漲0.09%。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，如果成品油價格下調(diào)10%，反映到CPI中，只會相應(yīng)下降0.1個百分點左右。“預(yù)計這次油價調(diào)整對市場影響，可能和前兩次相同。”桂浩明說道，“因為下調(diào)幅度太小了，不足以在企業(yè)利潤指標(biāo)上直接有所作為。”

　　但是，作為諸多領(lǐng)域最主要原料的原油，其成本通過傳導(dǎo)效應(yīng)決定了很多商品的最終價格。李慧勇認(rèn)為，油價下降在緩解輸入性通脹對國內(nèi)壓力的同時，也能間接地緩解農(nóng)產(chǎn)品的成本壓力；農(nóng)產(chǎn)品占中國CPI的主要權(quán)重，油價下調(diào)的傳導(dǎo)作用能有效控制CPI上升的趨勢。“只是前提是國際油價在每桶90美元附近能再維持2-3個月。”東航期貨研究負(fù)責(zé)人王亮亮說道。

　　短期來看，受油價下跌的影響，直接受益的行業(yè)有交通運輸，包括航空、高速公路、汽車等。但正面影響最大的還是航空公司，研究員分析如今燃油成本占航空公司總成本在30%左右。

　　而化工行業(yè)業(yè)績與油價的下降之間并沒有必然的邏輯關(guān)系。理論上，與原油加工衍生品密切相關(guān)的中下游企業(yè)，如塑料、橡膠、化纖等行業(yè)有望直接受益，但事實上，在全球經(jīng)濟(jì)看淡的大環(huán)境下，前期國際原油價格的下跌反而使得PTA、PVC、LLDPE等品種失去了高成本支撐優(yōu)勢，其期貨價格都已紛紛接近新低。

　　對于中石油、中石化等煉油巨頭，一分析人士指出，此次油價調(diào)整不會影響其龐大的盈利基數(shù)，因為國際原油價格的跌幅遠(yuǎn)大于國內(nèi)成品油價格降幅。

　　李慧勇：下調(diào)成品油價格對CPI的影響不大

　　國家發(fā)展和改革委員會8日宣布，從9日零時起下調(diào)成品油最高零售價格，汽柴油均下調(diào)300元/噸，大約每升分別降0.22元、0.26元，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，下調(diào)成品油價格對CPI的影響不大。

　　關(guān)于油價下調(diào)對通脹的影響，李慧勇表示，油價下調(diào)對于通脹的直接影響是很小的，如果成品油價格下調(diào)10%，反映到CPI數(shù)據(jù)中只會相應(yīng)的下降0.1%，因此下調(diào)成品油價格對于CPI的影響并不大。但這對于控制通脹確實是個有利的因素，在能緩解輸入性通脹對國內(nèi)壓力的同時，也能間接的緩解農(nóng)產(chǎn)品的成本壓力。

此前有分析人士指出，如果全球的大宗商品，包括石油價格再繼續(xù)下跌，那么全球就又會再次進(jìn)入去庫存化的階段，對此李慧勇表示，實際需求與預(yù)期的需求之間永遠(yuǎn)會存在偏差，因此庫存隨著實際需求的變動隨時調(diào)整是非常正常的。目前的情況與2008年是不一樣的，2008年是處于超長周期的尾端，人們當(dāng)時還都沉浸在“黃金10年”等樂觀的預(yù)期中，因此在危機之前的庫存量較多。而現(xiàn)如今的預(yù)期并不像此前的那么樂觀，庫存量也不像2008年那樣大，雖然同樣面臨著去庫存的壓力，但對此不必過多的擔(dān)心。

免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！  中鎢在線采集制作.