株冶集團：“銦光環(huán)”難掩主業(yè)虧損
一季度業(yè)績巨虧，加上湖南當?shù)刈C監(jiān)局的責令整改，株冶集團今年以來的日子顯然不好過，也令投資者對其中期業(yè)績憂心忡忡。
結(jié)果不出所料，株冶集團公司近日披露的中報顯示，盡管靠著套期保值獲利的5789.94萬元“拉”一把，上半年依然未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。上半年實現(xiàn)利潤總額-6610.38萬元，凈利潤虧損7816萬元，上年同期虧損2.23億元。上半年每股收益-0.15元。
作為國內(nèi)最大的鋅冶煉企業(yè)，株冶集團近幾年由于鋅冶煉能力擴張過快，造成鋅產(chǎn)品價差持續(xù)縮小，今年以來煤焦、電、化工材料等持續(xù)漲價更加劇成本壓力，盈利能力持續(xù)下降。
株冶集團從2008年至2010年連續(xù)三年盈利，但公司的利潤大量來自于固定資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)處置等非經(jīng)常性損益，公司的主業(yè)經(jīng)營狀況并不樂觀。
以2008年的業(yè)績?yōu)槔�，公司實現(xiàn)凈利潤1923.23萬元，同比下降75.80%，但這區(qū)區(qū)不到兩千萬元的凈利主要靠非經(jīng)常性損益支撐。若扣除上述非經(jīng)常性收益以及存貨跌價準備的計提，公司當年的真實凈利潤為虧損1.24億元。
株冶集團公司業(yè)績虧損的主要原因是一直受到鉛鋅精礦等上游原材料的制約，高成本導致產(chǎn)品毛利率低下。以2010年業(yè)績?yōu)槔斈隊I業(yè)總收入為126.18億元，但營業(yè)總成本高達126.39億元。主營產(chǎn)品鉛和鋅全年分別營收14.24億元和78.65億元，但營業(yè)利潤僅為5747萬元和1.5億元，鉛和鋅的毛利率更是只有4.04%和1.92%。
就是這樣一家業(yè)績虧損累累的公司，股價走勢卻頗為凌厲。
株冶集團今年3月4日公布去年年報，全年虧損2629萬元，這則本來利空的消息不但沒有挫傷股價，反而自年報公布后的3月7日到4月1日，公司股價大漲38.4%，創(chuàng)下同期有色金屬股漲幅之最。
股價急漲的原因是稀貴金屬銦價大漲，而株冶集團被看作是國內(nèi)銦礦的龍頭企業(yè)之一。事實上，銦在自然界的含量極少，目前尚未發(fā)現(xiàn)原生銦的單獨礦床，工廠所生產(chǎn)的銦都是在閃鋅礦中提取出來的。
銦主要用于液晶面板、LED芯片和光伏薄膜電池等高科技產(chǎn)業(yè)，因此被視為新材料朝陽產(chǎn)業(yè)，加上全球銦已探明量只有1.6萬噸，僅為黃金儲量的1/6，因此非常稀貴，被稱為“稀土第二”，并一度遭到市場炒作。
但實際情況是，株冶集團銦產(chǎn)量非常有限，由于從2008年開始銦的價格一直處于低位,株冶集團每年生產(chǎn)的銦也一直待價而沽，直到去年市場稍微好轉(zhuǎn)才賣給大股東140噸，這批銦錠幾乎相當于公司過去幾年的產(chǎn)量，但只實現(xiàn)5億元銷售收入，僅占公司去年銷售收入的4%。相對于公司每年過百億元的鉛鋅產(chǎn)品銷售收入而言，銦對業(yè)績的貢獻極小。
株冶集團公司管理方面也令人詬病。今年5月23日就收到湖南監(jiān)管局下發(fā)的整改決定，指出公司在公司治理、內(nèi)部控制、會計核算及財務管理三方面存在諸多問題，包括審議關聯(lián)交易事項時關聯(lián)董事未回避表決、先簽合同后補審議程序、選任獨立董事不符合規(guī)定、與水口山存在同業(yè)競爭的問題沒有解決、部分項目還未取得環(huán)保部門的驗收批復以及信息披露存在問題等。
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