昨日，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，未來(lái)1—2年內(nèi)，歐債問(wèn)題傳導(dǎo)將是全球金融體系和經(jīng)濟(jì)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

　　馬駿指出，目前歐債問(wèn)題的規(guī)模遠(yuǎn)大于幾個(gè)月前，一旦西班牙和意大利出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，問(wèn)題遠(yuǎn)比希臘、葡萄牙大得多。希臘國(guó)民生產(chǎn)總值（GDP）僅是歐元區(qū)GDP總量的2%，而意大利和西班牙分別為歐元區(qū)第三和第四大經(jīng)濟(jì)體。

　　馬駿認(rèn)為，歐債問(wèn)題的傳導(dǎo)可以是“自我實(shí)現(xiàn)”的，如果市場(chǎng)部分投資者出現(xiàn)對(duì)西班牙、意大利債務(wù)可持續(xù)性的懷疑，就會(huì)推高國(guó)債信用違約交換價(jià)差和國(guó)債利率；利率一旦明顯上升，這些國(guó)家的利息支出占GDP的比重就會(huì)大幅度提高，從而增加其財(cái)政困難和違約的風(fēng)險(xiǎn)。此外，銀行體系本身也會(huì)將危機(jī)放大，由于很多歐元區(qū)的國(guó)債是由本國(guó)銀行持有，國(guó)債貶值或違約會(huì)讓本國(guó)銀行遭受損失，而這些銀行本身又發(fā)行很多債券，這些債券也會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)為有違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　馬駿表示，目前由歐洲央行出面在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)西班牙和意大利國(guó)債，勉強(qiáng)壓制住市場(chǎng)利率，只是權(quán)宜之計(jì)，最終還需歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）接手。

　　此外，馬駿指出，歐美經(jīng)濟(jì)的減速或衰退對(duì)中國(guó)的影響主要通過(guò)貿(mào)易、大宗商品價(jià)格和投資信心三個(gè)渠道。歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每下跌1%，中國(guó)出口增長(zhǎng)就要下跌6%；大宗商品價(jià)格的下跌會(huì)直接沖擊中國(guó)能源和原材料企業(yè)的利潤(rùn)、生產(chǎn)和投資，而全球股市和大宗商品價(jià)格下跌，又將會(huì)增加經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，打擊國(guó)內(nèi)投資者信心。如果歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將可能面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。

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