報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入97,343.01萬(wàn)元,較上年同期增長(zhǎng)62.99%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12,715.46萬(wàn)元,較上年同期增長(zhǎng)118.08%,每股收益0.30元。

　　1、金屬鎢及鎢制品價(jià)格大幅上漲。上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng),主要是鎢精礦、鎢粉、碳化鎢粉及硬質(zhì)合金等鎢制品的價(jià)格與去年同期相比出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng),導(dǎo)致營(yíng)業(yè)總收入大幅增加。

　　2、公司產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)同比出現(xiàn)明顯的變化。初級(jí)產(chǎn)品APT銷售收入同比下降23.61%,氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉銷量明顯上升,分別較去年同期增長(zhǎng)51.26%、158.52%和105.02%。從而使得上半年銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化,碳化鎢粉占比由去年同期的44%躍升為56%。同時(shí),出口業(yè)務(wù)收入增幅達(dá)80.63%,我們判斷主要受到碳化鎢粉熱銷的拉動(dòng)。

　　3、綜合毛利率提升4.59個(gè)百分點(diǎn)。公司自產(chǎn)鎢精礦在價(jià)格上漲的情況下,成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步突出;同時(shí)外購(gòu)鎢精礦部分上年度進(jìn)行了適度儲(chǔ)備,在上半年產(chǎn)品價(jià)格上漲的情況下,產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)得以釋放。其中碳化鎢粉毛利率上升4.12個(gè)百分點(diǎn),APT業(yè)務(wù)毛利率上升最快,達(dá)6.68個(gè)百分點(diǎn)。

　　4、募投項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。募投項(xiàng)目“高性能、高精度涂層刀片項(xiàng)目”,截至期末投資進(jìn)度63.88%,受技術(shù)、設(shè)備和資金門檻較高的制約,國(guó)內(nèi)在運(yùn)行和在建產(chǎn)能較少,與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量存在較大的缺口,發(fā)展前景樂觀。

　　募投項(xiàng)目“淘錫坑鎢礦區(qū)精選廠生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”已于報(bào)告期內(nèi)完成并通過(guò)驗(yàn)收,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)效益248萬(wàn)元。

　　給予“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)鎢價(jià)仍將保持高位運(yùn)行,并在產(chǎn)業(yè)整合及政策催化作用下繼續(xù)創(chuàng)出新高,公司募投項(xiàng)目逐漸達(dá)產(chǎn),為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

　　預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為0.72元、1.12元和1.34元。

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