價(jià)格回顧：上周基本金屬全線恐慌性大跌，其中錫跌幅最大，下跌13.6%�！　′\、鉛跌幅其次，下跌幅度接近10%，分別下跌9.79%、9.07%。黃金創(chuàng)

價(jià)格回顧：上周基本金屬全線恐慌性大跌，其中錫跌幅最大，下跌13.6%。

　　鋅、鉛跌幅其次，下跌幅度接近10%，分別下跌9.79%、9.07%。黃金創(chuàng)新高，上漲2.53%。國內(nèi)方面：國內(nèi)市場受LME金屬全線下跌影響而隨之下跌，但是跌幅均低于LME市場，顯示國內(nèi)需求的良好支撐。

　　基本面總結(jié)：受美國國債評級遭降影響，市場對全球經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入長期衰退的擔(dān)憂加重，金屬市場全線恐慌性下跌。而中美制造業(yè)指數(shù)下滑也進(jìn)一步打壓了市場。7月全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI中，中國、美國和歐元區(qū)均有下降。另外市場的焦點(diǎn)在于中國即將公布的CPI數(shù)據(jù)，在中國沒有做出市場期望的貨幣調(diào)控之前，市場難以大幅逆轉(zhuǎn)。

　　鉬市場仍然低迷：中國鉬精礦價(jià)格經(jīng)過七月中下旬的短暫反彈后，在近兩周一直維持在2100元/噸度左右的價(jià)格。本次鉬精礦價(jià)格的反彈，并非是下游需求改善的拉動(dòng)，而是在銅價(jià)連續(xù)上漲數(shù)周后，鉬精礦跟隨銅精礦價(jià)格上漲。

　　不銹鋼市場需求良好：其實(shí)從全球不銹鋼產(chǎn)量來看，2011年全球不銹鋼市場需求良好，產(chǎn)量也維持在高位，對鉬需求較2010年有較大幅度的增長。

　　伴生鉬供給增速過快：但是由于今年銅價(jià)格維持高位，導(dǎo)致銅產(chǎn)能利用率高企，銅產(chǎn)量增速較快，銅鉬伴生礦供給大幅增加。

　　鉬市場供過于求：因此鉬市場供給的增長遠(yuǎn)高于需求的增長，導(dǎo)致鉬市場供需過剩從11年Q1開始不斷增長，預(yù)計(jì)11年Q3鉬市場過剩將達(dá)到14.7百萬磅。因此我們看淡三四季度鉬市場，雖然市場需求較好，但是在供給壓力下，鉬的供需過剩今年將難以改善。

　　價(jià)格展望：市場目前的焦點(diǎn)聚焦于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，歐債、美債、中國加息與否都是影響市場至關(guān)重要的因素。從金屬基本面來看，雖然進(jìn)入了消費(fèi)次旺季，但是從整個(gè)7月下游的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，下游需求仍然比較好。我們認(rèn)為今年的需求的情況并沒有明顯的消費(fèi)次旺季的轉(zhuǎn)變，對8月的金屬需求，我們?nèi)匀槐容^樂觀�？傮w來看，金屬價(jià)格依賴于后市宏觀面的緊密跟蹤。

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