市場(chǎng)深度下挫　悲觀情緒籠罩

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾5日將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A A A”降至“A A +”，評(píng)級(jí)展望負(fù)面，這是自1917年以來(lái)美國(guó)政府信用評(píng)級(jí)首次被下調(diào)。在此之前，伴隨著歐債危機(jī)升溫、美債危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，進(jìn)入8月份以來(lái)，全球股市一片慘淡，國(guó)際油價(jià)領(lǐng)銜大宗商品暴跌，接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專(zhuān)家表示，全球經(jīng)濟(jì)的緩慢衰退已是趨勢(shì)所在，中國(guó)也難以獨(dú)善其身，A股市場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)有明確的方向。

　　暴跌

　　全球市場(chǎng)大幅下挫

　　在過(guò)去一周里，全球股市剛剛經(jīng)歷一輪恐慌性?huà)伿郏喝A爾街遭遇近3年來(lái)最慘烈下跌；意大利、西班牙國(guó)債遭到攻擊；美、歐、亞等世界各大洲主要金融市場(chǎng)相繼失守重要技術(shù)支撐點(diǎn)位，不斷撕開(kāi)新的下滑空間。

　　W IN D統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受到投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)可能重新陷入衰退的恐慌情緒的影響，美股上周四集體暴跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌512 .53點(diǎn)，跌幅4.31%，創(chuàng)2008年12月以來(lái)最低收盤(pán)點(diǎn)位；納斯達(dá)克綜合指數(shù)[2008.66 -1.98%]下跌136.68點(diǎn)，跌幅5.08%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) 下 跌60 .24點(diǎn) ，跌 幅4.78%。

　　上周五，除道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)有所反彈外，納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)進(jìn)一步下跌。納斯達(dá)克綜 合 指 數(shù) 下 跌23 .98點(diǎn) ，跌 幅0.94%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌0.69點(diǎn)，跌幅0.06%。一周以來(lái)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了5.55%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌了8 .13%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)則下跌了6.73%。

　　歐洲市場(chǎng)和亞太市場(chǎng)也是一片哀鴻。上周四，法國(guó)C A C 40指數(shù)下跌了3.9%；英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)下跌了3.4%；德國(guó)D A X 30指數(shù)下跌了3 .4%。上周五，歐洲市場(chǎng)再度暴跌。法國(guó)C A C 40指數(shù)下跌了1.3%；英 國(guó) 金 融 時(shí) 報(bào)1 0 0指 數(shù) 下 跌 了2 .7%；德國(guó)D A X 30指數(shù)下跌了2.8%。一周以來(lái)，法國(guó)C A C 40指數(shù)下跌了10 .63%；英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)下跌了9.77%；德國(guó)D A X 30指數(shù)下跌了12.89%。香港恒生指數(shù)和日經(jīng)東京225指數(shù)則分別在周五大跌了4.29%和3.72%。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，受外圍環(huán)境影響，也出現(xiàn)了大幅下跌。截至上周五收盤(pán)，上 證 指 數(shù) 收 報(bào)2626 .42點(diǎn) ，下 跌57.62點(diǎn)，跌幅為2.15%；深證成指[11701.76 -1.95%]收?qǐng)?bào)11701.76點(diǎn)，下跌232.65點(diǎn)，跌幅為1 .95%。盤(pán)中，上證指數(shù)[2626.42 -2.15%]最低下探至2605.14點(diǎn)，創(chuàng)下本輪調(diào)整以來(lái)的新低。

　　除了股票市場(chǎng)外，在剛剛過(guò)去的一周里，大宗商品市場(chǎng)也出現(xiàn)了劇烈的調(diào)整。國(guó)際商品期貨4日集體大跌，N Y ME X原油期貨4日收盤(pán)暴跌5.8%，C BO T大豆下跌1.6%，L M E銅下跌2%，具有避險(xiǎn)功能的黃金也在創(chuàng)出1682 .05美元的新高后急速回落，C O ME X 8月合約收盤(pán)下跌0.44%。5日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也隨之出現(xiàn)了大規(guī)模的暴跌，鋁、鋅、塑料等多個(gè)品種封死跌停，銅價(jià)也在一夜之間跌回了一個(gè)月前的價(jià)位。

　　誘因

　　二次探底風(fēng)險(xiǎn)提升 悲觀情緒主導(dǎo)市場(chǎng)

　　接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的多位專(zhuān)家普遍認(rèn)為，全球股市以及大宗商品市場(chǎng)過(guò)去一周以來(lái)的劇烈調(diào)整，主要是緣于投資者對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂(yōu)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)[2.70 -4.59%]首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，全球主要市場(chǎng)出現(xiàn)如此劇烈震蕩，其最直接的原因就是市場(chǎng)對(duì)于歐債危機(jī)是否會(huì)形成新的金融危機(jī)又有所擔(dān)心。最根本的原因則在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度和六月份的PM I指數(shù)大幅低于預(yù)期，在未來(lái)，由于債務(wù)上限上調(diào)，可能影響美國(guó)進(jìn)一步出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，使市場(chǎng)比較擔(dān)心是否會(huì)迎來(lái)二次探底以及新一輪經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn)。

　　而對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，則是內(nèi)憂(yōu)外患共存。李慧勇表示，在內(nèi)部因素上來(lái)看，最核心的問(wèn)題依然在于通脹的居高不下，使得治理通脹的政策還會(huì)持續(xù)，在此同時(shí)，市場(chǎng)又擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)超預(yù)期的下滑，這使得政策處于“欲松還緊”的兩難境地。李慧勇預(yù)計(jì)，7月份C PI上漲6.7%，不排除新一輪緊縮政策的出臺(tái)。

　　“(A股暴跌)毫無(wú)疑問(wèn)也受到外圍環(huán)境的影響。”李慧勇表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)周五的大跌受到避險(xiǎn)情緒影響，而更重要的是，外圍環(huán)境的不確定性正在增加，外需的大幅回落可能會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速。在全球不確定的環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)情緒的變化導(dǎo)致了A股的調(diào)整。

　　大宗商品方面，中國(guó)國(guó)際期貨高級(jí)主管分析師劉亞琴告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，一系列的利空因素在8月4日集中出現(xiàn)，造成了恐慌性的大跌。劉亞琴認(rèn)為，從7月下旬以來(lái)，美國(guó)、歐洲公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，歐洲債務(wù)隱患難消，這讓投資者對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)，對(duì)未來(lái)預(yù)期悲觀。

　　劉亞琴判斷，三季度國(guó)際油價(jià)可能延續(xù)震蕩下跌的弱勢(shì)行情，W T I油價(jià)在每桶80美元、布倫特在每桶90至95美元附近的點(diǎn)位會(huì)有一定的支撐“但一旦形勢(shì)惡化，跌破支撐點(diǎn)位，整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將難以估量。”

　　能源研究機(jī)構(gòu)東方油氣網(wǎng)油品部經(jīng)理馮臻接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)則表示，上周美國(guó)公布的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)都顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近停滯。美債違約危機(jī)雖然暫時(shí)得以避免，但美債上限上調(diào)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的利好已經(jīng)被迅速消化殆盡，投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu)的恐慌情緒主導(dǎo)著市場(chǎng)。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，油價(jià)難以擺脫這種恐慌心理所帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　走勢(shì)

　　全球經(jīng)濟(jì)或陷入衰退 A股無(wú)明確方向

　　渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李籟思告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，近兩年的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇由西方放松貨幣政策和新興經(jīng)濟(jì)體尤其是亞洲經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)所拉動(dòng)。目前來(lái)看，這兩大因素的效力有所減弱：西方貨幣政策放松的作用開(kāi)始消退，亞洲的緊縮政策也使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)熱度在降低。

　　李籟思認(rèn)為，盡管全球經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇之中，但各經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際狀況有很大差別，相互之間也并非統(tǒng)一的整體，全球經(jīng)濟(jì)面臨的政策挑戰(zhàn)仍然十分艱巨。“今年世界經(jīng)濟(jì)帶給我們的教訓(xùn)就是準(zhǔn)備迎接震蕩，下一個(gè)震蕩可能會(huì)來(lái)自希臘和歐元區(qū)問(wèn)題的沖擊波。”李籟思認(rèn)為，對(duì)于包括原油在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格而言，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的不穩(wěn)以及新興經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)使得價(jià)格更容易對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感。

　　國(guó)泰君安首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示，全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)緩慢衰退的走勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也難以避免這種衰退，“每一輪經(jīng)濟(jì)衰退，中國(guó)都是一枝獨(dú)秀，但是每一次中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一枝獨(dú)秀都會(huì)付出一定的代價(jià)。這一次，面對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)的衰退，中國(guó)再次保持經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀的情況可能比較困難。”他說(shuō)。

　　李迅雷表示，從內(nèi)部來(lái)看，目前中國(guó)面臨著地方債務(wù)問(wèn)題和房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題，而中國(guó)要一枝獨(dú)秀的話(huà)，必須要行新一輪的投入，但這種可能性并不大。“要刺破房地產(chǎn)泡沫，就不應(yīng)該再繼續(xù)進(jìn)行投資，要解決地方債的問(wèn)題，就應(yīng)該壓縮開(kāi)支，不繼續(xù)進(jìn)行投資和壓縮開(kāi)支就決定了中國(guó)把經(jīng)濟(jì)增速減下去。”他分析說(shuō)。

　　“經(jīng)濟(jì)減速是否能夠如愿以?xún)敚恳坏┓康禺a(chǎn)泡沫刺破之后，經(jīng)濟(jì)增速的回落可能會(huì)超出預(yù)期，要維持7%至8%的平衡的增速的難度是非常大的。”李迅雷認(rèn)為，從今年的情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)未必會(huì)持續(xù)下滑，但明后年就很難說(shuō)了。“從中期的角度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著衰退的風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。

　　“(A股)正在等待轉(zhuǎn)機(jī)。”李慧勇則表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由于內(nèi)生的增長(zhǎng)動(dòng)力和大國(guó)的優(yōu)勢(shì)是其他國(guó)際難以匹敵的，因此對(duì)于中長(zhǎng)期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及A股市場(chǎng)的前景依然持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度；但從短期來(lái)看，依然有一些制約因素陰云籠罩。一是通脹以及政策前景仍不明朗，二是房地產(chǎn)限購(gòu)的影響仍有待重新評(píng)估，三是中國(guó)的地方債、歐債以及美國(guó)債務(wù)上限上調(diào)的影響仍有待評(píng)估。“這是目前制約市場(chǎng)向上的三個(gè)最大的不確定因素，在這三個(gè)因素沒(méi)有明朗之前，市場(chǎng)仍然缺乏一個(gè)明確的方向，需要等待。”他說(shuō)。

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