銦供給未來(lái)存在瓶頸。目前全球的銦保有量只有1.6萬(wàn)噸，我國(guó)的銦保有量全球占比達(dá)到62%；全球銦的供應(yīng)主要包括:原生銦和再生銦，原生

　銦供給未來(lái)存在瓶頸。目前全球的銦保有量只有1.6萬(wàn)噸，我國(guó)的銦保有量全球占比達(dá)到62%；全球銦的供應(yīng)主要包括:原生銦和再生銦，原生銦07 -10年基本每年都維持在600噸左右，其中中國(guó)的產(chǎn)量占比52%。隨著中國(guó)原生銦逐年減產(chǎn)及再生銦存在原材料，全球原生銦以及再生銦的總產(chǎn)能在1100 噸~1400噸的范圍內(nèi)波動(dòng)。

　　ITO靶材是銦金屬中游產(chǎn)業(yè)鏈最大環(huán)節(jié)。銦錫氧化物（ITO）是各類平板顯示器不可缺少的關(guān)鍵材料，目前銦消費(fèi)80% 用于ITO靶材生產(chǎn)，下游用于液晶顯示器和平板屏幕制造上。隨著平板電腦、液晶電視、智能手機(jī)等出貨量的增長(zhǎng)，將推動(dòng)對(duì)ITO靶材的進(jìn)一步需求。預(yù)計(jì) 2011-2015年全球ITO靶材生產(chǎn)對(duì)精銦需求量的將分別達(dá)到1250、1453、1680、1882、2108噸。

　　銦在LED產(chǎn)業(yè)和太陽(yáng)能光伏發(fā)電領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊。全球LED產(chǎn)業(yè)對(duì)銦的需求量在20~30噸之間，預(yù)計(jì)未來(lái)到2015年以前將以每年30% ~50%的速度增長(zhǎng)，到2015年LED產(chǎn)業(yè)對(duì)銦消費(fèi)量將達(dá)到100噸~120噸。預(yù)計(jì)至2015年全球太陽(yáng)能薄膜電池的裝機(jī)容量將達(dá)到30GWP，而其中CIGS在光伏薄膜占比將會(huì)達(dá)到43%。2015年新增的CIGS對(duì)高純銦的需求將達(dá)到655噸以上。

　　供給瓶頸和需求爆發(fā)推動(dòng)銦價(jià)將進(jìn)入上行通道。隨著銦在太陽(yáng)能薄膜電池、LED等新領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，銦的需求量有望保持每年10%-15%的增速，預(yù)計(jì)到2015年銦的需求量將達(dá)到3000噸/年；另一方面，伴隨著以中國(guó)為代表的銦資源國(guó)對(duì)銦實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略儲(chǔ)備和出口配額，原生銦的供應(yīng)將逐步呈現(xiàn)收緊態(tài)勢(shì)，而再生銦的供給也存在瓶頸。到2015年，銦的供需缺口將高達(dá)1600噸左右，銦價(jià)有望回歸合理價(jià)值2000-3000美元/公斤。

　　投資策略:我們對(duì)銦價(jià)的預(yù)測(cè)是2011、2012、2013年分別為6000、9000、12000元/公斤，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)銦龍頭企業(yè)株冶集團(tuán)（600961）。

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