點(diǎn)睛語

　　美國靠自身解決不了債務(wù)問題，只能轉(zhuǎn)嫁到他國，通過量化寬松政策和通脹讓美元貶值，從而“隱形違約”，縮小債務(wù)規(guī)模。數(shù)據(jù)表明，只要通脹5%，美債就可減少20%~30%。美國這樣做無疑是極不負(fù)責(zé)任的。

　　陳鳳英 中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長

　　目前的最大問題是，美國沒有還清債務(wù)的能力。債務(wù)會(huì)像滾雪球一樣越滾越大，隨著債務(wù)的增加，利息也越累越多，美國還債成本也越來越高，不知道哪天內(nèi)部鏈條斷了，還不了錢。3年后可能是一個(gè)“坎”。

　　吳東華 商務(wù)部中國企業(yè)走出去研究中心顧問

　　新聞背景

　　本報(bào)訊 由美國引發(fā)的金融危機(jī)影響尚未消除，債務(wù)上限問題又給世界經(jīng)濟(jì)注入新的不穩(wěn)定性。

　　然而,本報(bào)所采訪到的幾位專家都認(rèn)為,美國的債務(wù)問題將長期化,光靠其自身不足以解決,勢必以各種方式轉(zhuǎn)嫁到其他國家。這也正是作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體的美國,長期利用儲(chǔ)備貨幣國地位,缺乏財(cái)政自律、忽視維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定責(zé)任的后果。

　　美國制造的新風(fēng)險(xiǎn),勢必也殃及到美國人自身。此前許多美國人已表達(dá)他們對“驢象之爭”的不滿,認(rèn)為華盛頓在拿他們的儲(chǔ)蓄玩政治游戲。英國媒體更是形容這是由兩黨“二流演員”出演的荒誕劇,把曾經(jīng)信任“世界貨幣”的美債買主及美國普通選民都搞得十分惱火。

　　盡管美國在債務(wù)問題上暫時(shí)逃過一劫,但美國政府的債務(wù)水平短期內(nèi)還要攀升是不爭的事實(shí),而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢使得美國整頓財(cái)政、削減赤字的前景不容樂觀。專家認(rèn)為,美債在大打“折扣”,世界因此失望。 文/本報(bào)記者蔣林

　　政治博弈

　　談判成“政治秀”

　　本報(bào)訊 江涌認(rèn)為，這次債務(wù)上限提高此前一直遇阻，直到8月2日大限將至之時(shí)兩黨達(dá)成一致，實(shí)際上是華盛頓的“政治操控”。他說，債務(wù)談判僵局實(shí)際上是在玩“政治博弈”的游戲，博弈的目的是為2012年大選做準(zhǔn)備。具體來說，兩黨都不反對提高上限，但在處理債務(wù)方式和附帶條件上各執(zhí)己見。債務(wù)上限的不同處理方式將實(shí)質(zhì)性影響兩黨各自代表的利益階層的權(quán)益。

　　他形象地說，在美國政治的大舞臺(tái)上，民主共和兩黨就是舞臺(tái)上的“演員”，而觀眾則是選民。兩黨博弈的底線是不能失信于民。由于美國國債中，除外國投資者持有的4.45萬億美元外，近69%都是由美國政府或本國投資者持有，國會(huì)兩黨再怎么演戲，也不能“違約”于民意。

　　江涌還提到，實(shí)際上，來自華爾街的政治家和大企業(yè)老板給國會(huì)兩黨的壓力更大。上周，包括美國銀行總裁布賴恩·莫伊尼漢、高盛集團(tuán)總裁勞埃德·布蘭克芬和摩根大通銀行總裁杰米·戴蒙在內(nèi)的14名華爾街高管聯(lián)名上書美國總統(tǒng)奧巴馬和國會(huì)議員，要求盡快就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議。

　　陳鳳英也認(rèn)為，此次債務(wù)談判僵局是共和黨向執(zhí)政的民主黨發(fā)難的機(jī)會(huì)，是明年大選的一次熱身。因此提高國債上限與其說是經(jīng)濟(jì)問題，不如說是政治問題。按這一方案，政府將在2012年國會(huì)選舉和總統(tǒng)選舉期間無需再次面對債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　信用評級

　　美國主權(quán)信用評級早晚會(huì)被下調(diào)

　　本報(bào)訊 盡管美國兩黨就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，但對于如何解決政府所面臨的長期赤字問題，兩黨很難達(dá)成妥協(xié)。這樣的話，即便美國不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約，其3A主權(quán)信用評級也很有可能不保。

　　江涌則預(yù)計(jì),三大評級機(jī)構(gòu)不會(huì)輕易下調(diào)美國信用評級,美國喪失3A評級的可能性為30%~50%。一方面,評級機(jī)構(gòu)屬于美國的“一分子”，要“向著美國說話”;況且機(jī)構(gòu)評級不能超過主權(quán)評級,如果美國評級下調(diào),美國國內(nèi)企業(yè)、各類產(chǎn)品的評級都要隨之下調(diào)到3A以下,勢必打亂華爾街金融秩序。

　　美國不會(huì)“硬撐”

　　然而,江涌提醒,評級機(jī)構(gòu)現(xiàn)在正經(jīng)受來自市場和民意的壓力。他解釋說,隨著美國債臺(tái)高筑,美債如今出現(xiàn)“打折扣”,已經(jīng)不再是零風(fēng)險(xiǎn)的國債,評級機(jī)構(gòu)遭受著來自市場和美國政府兩邊的“火烤”,如果不對美國信用評級進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整,評級機(jī)構(gòu)的市場公信力就會(huì)下降,甚至關(guān)系到評級機(jī)構(gòu)本身的存亡。

　　因此,他認(rèn)為,如果美國評級被下調(diào),一定是受到美國政府,特別是財(cái)政部和政權(quán)交易委員會(huì)的許可。而隨著市場對美債折扣的意識(shí),美國不能“硬撐”,下調(diào)評級是早晚的事情。

　　吳東華則表達(dá)了謹(jǐn)慎樂觀的看法。他認(rèn)為,暫時(shí)還不會(huì)下調(diào)3A評級,評級或出現(xiàn)小幅下調(diào)或者列為“負(fù)面觀察”。這是因?yàn)?SPAN lang=EN-US>,美債上限調(diào)高了2.4萬億美元，超過此前評級機(jī)構(gòu)要求的9000億美元，滿足評級機(jī)構(gòu)的空間很大。

　　就目前的投資環(huán)境來說,由于市場流動(dòng)性寬松,只要有賣美國國債,就有人愿意買。因此,這次國債上限調(diào)整成功,讓目前美國還能“轉(zhuǎn)得動(dòng)”,也讓三大評級機(jī)構(gòu)在未來13個(gè)月里對美國處于“觀望”和謹(jǐn)慎調(diào)整的態(tài)度。

　　“隱形違約”不負(fù)責(zé)

　　本報(bào)訊 金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退以及目前的遲緩復(fù)蘇使得美國整頓財(cái)政的前景不容樂觀。美國債務(wù)專家卡門·萊因哈特指出，當(dāng)一國債務(wù)總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例超過90%后，該國經(jīng)濟(jì)將陷入增長遲滯。據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，直到2016年，美國的經(jīng)濟(jì)增速都將低于3%。

　　吳東華表示，一方面，目前美國大企業(yè)業(yè)績不佳，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足；另一方面，減赤將導(dǎo)致老百姓的福利保障減少，消費(fèi)動(dòng)力不足。

　　陳鳳英也認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)增長跟不上債務(wù)增長的速度，達(dá)成減赤目標(biāo)也很困難。在這種背景下，投資者看不準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)走向，只能謹(jǐn)慎投資和消費(fèi)，這對正在“擴(kuò)張”中的全球經(jīng)濟(jì)不利。

　　3年后是另一個(gè)“坎”

　　在吳東華看來，目前的最大問題是，隨著債務(wù)的增加，利息越累越多，美國還債成本也越來越高，不知道哪天內(nèi)部鏈條斷了，還不了錢。他預(yù)計(jì)3年后是另一個(gè)“坎”。

　　陳鳳英也認(rèn)為，美國靠自身解決不了債務(wù)問題，只能轉(zhuǎn)嫁到他國，通過量化寬松政策和通脹讓美元貶值，從而“隱形違約”，縮小債務(wù)規(guī)模。數(shù)據(jù)表明，只要通脹5%，美債就可減少20%~30%。

　　陳鳳英說，美國長期利用儲(chǔ)備貨幣國地位，缺乏財(cái)政自律。提高債務(wù)上限雖然可以暫時(shí)消除美國政府的違約之虞，但以債養(yǎng)債的做法絕非長久之計(jì)。

　　外匯儲(chǔ)備應(yīng)多樣化

　　中國應(yīng)對

　　本報(bào)訊 中國目前至少持有1.16萬億美元美國國債，是持有美國國債最多的國家。此前業(yè)界擔(dān)心，如果美國發(fā)生債務(wù)違約，中國必將遭受嚴(yán)重?fù)p失。

　　專家建議，中國持有外匯儲(chǔ)備應(yīng)該多樣化，從而最大化規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　江涌認(rèn)為，目前擁有3A評級國家的貨幣，如加元、澳元、瑞郎以及斯堪的納維亞國家的貨幣表現(xiàn)不錯(cuò)，可以適當(dāng)加大對這些國家債券的持有。

　　吳東華則建議，應(yīng)該拿出外匯儲(chǔ)備投入到石油等大宗商品中去，不僅能壓低大宗商品價(jià)格，遏制通脹，還有利于原材料的進(jìn)口，從而有利于我國出口。

　　“治本”需調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

　　陳鳳英則指出，不僅要外匯儲(chǔ)備地區(qū)多元化和品種多元化，更要反思我們現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，不要讓更多財(cái)富流到國外，而要讓國民享受更多的經(jīng)濟(jì)財(cái)富。

　　江涌也認(rèn)為，現(xiàn)有的外向型經(jīng)濟(jì)遭受來自國外的經(jīng)濟(jì)保護(hù)主義的沖擊，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)才是應(yīng)對美債的最終出路。

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