8月1日結(jié)束的中國人民銀行分支行長座談會透露，“堅持把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度。”

　　同日，中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）發(fā)布7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.7，環(huán)比回落0.2個百分點，為2009年3月以來的新低。與此同時，匯豐公布的7月份中國制造業(yè)PMI終值為49.3，跌至盈虧分界點50之下，但好于此前公布的48.9的預(yù)覽值。

　　興業(yè)銀行（601166）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計，PMI指數(shù)將在接下來的兩個月出現(xiàn)反彈，這意味著通脹形勢依舊嚴(yán)峻，央行很可能在8月份再度宣布加息。

　　PMI醞釀反彈

　　分析人士認(rèn)為，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)多月的下滑很可能在8月終結(jié)。中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明對《國際金融報》記者表示，“與前兩個月相比，目前經(jīng)濟(jì)滯脹的態(tài)勢正在緩和。盡管6月份通脹上升，但規(guī)模以上工業(yè)增加值增速達(dá)到了15.1%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)轉(zhuǎn)折變化。”

　　數(shù)據(jù)顯示，構(gòu)成制造業(yè)PMI的五個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)降幅較大，超過1個百分點；新訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)等有所上升，升幅在1個百分點以內(nèi)。

　　庫存指數(shù)快速下降，或預(yù)示著庫存調(diào)整即將結(jié)束，后期面臨新一輪補(bǔ)庫需求。制造業(yè)新訂單數(shù)量保持增長態(tài)勢，或預(yù)示著當(dāng)前國內(nèi)需求增長獲得了新的支撐。

　　一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對《國際金融報》記者表示：“制造企業(yè)的去庫存已經(jīng)接近尾聲，接下來企業(yè)應(yīng)該會實行增庫存舉措。”

　　其實，企業(yè)增加庫存的意愿從7月開始已經(jīng)有所顯現(xiàn)。7月進(jìn)口指數(shù)為49.1，盡管仍處于萎縮狀態(tài)，但較上月回升了0.4個百分點。魯政委表示：“近兩個月制造企業(yè)一直在去庫存，同時7月大宗商品價格出現(xiàn)下滑，這促發(fā)了企業(yè)增加進(jìn)口的意愿。”7月制造業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)出現(xiàn)環(huán)比0.4個百分點的回落，企業(yè)的成本壓力有所放緩。

　　“從7月份制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)、采購量指數(shù)雙雙回升來看，企業(yè)已經(jīng)在為接下來幾個月增加產(chǎn)能做準(zhǔn)備。而且，盡管新出口訂單出現(xiàn)了下滑，但是積壓訂單和新訂單指數(shù)則出現(xiàn)了回升。”因此，魯政委認(rèn)為，“8月和9月，中國制造業(yè)PMI指數(shù)將出現(xiàn)反彈。”

　　上述分析人士同樣認(rèn)為，制造業(yè)PMI將在8月份出現(xiàn)明顯反彈，不過，“從各分類指數(shù)看，國內(nèi)需求將是拉動制造業(yè)PMI反彈的最大動力，這也意味著接下來幾個月通脹壓力依然存在。”

　　8月或繼續(xù)加息

　　昨日，央行指出，國內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)，穩(wěn)定物價基礎(chǔ)不牢固，一旦政策松動物價就有反彈的可能。

　　盡管7月第二周豬肉價格首現(xiàn)回落，但糧、油、肉、禽、水產(chǎn)品等價格同比繼續(xù)上升，因此，市場預(yù)計7月CPI食品分項同比上漲14%。而生產(chǎn)資料價格已經(jīng)連續(xù)兩周環(huán)比上漲，因此CPI非食品部分價格環(huán)比或再度上行。

　　目前，市場對于7月份CPI同比漲幅的預(yù)測呈現(xiàn)兩種觀點。一種認(rèn)為，盡管7月份CPI漲幅仍維持在6%以上的高位，但是較6月份有所回落，7月份即是年內(nèi)CPI的拐點。另一種預(yù)測則認(rèn)為，7月份CPI同比漲幅將突破6月高點。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇發(fā)布報告指出，7月份CPI預(yù)計為6.7%，漲幅比上月提高0.3個百分點，而食品中的豬肉和水產(chǎn)品成為推動7月份CPI再創(chuàng)新高的主要動力。

　　魯政委同樣認(rèn)為，6月并非CPI年內(nèi)最高點。“如果對7月份CPI的預(yù)測沒有出現(xiàn)明顯偏差，那么，考慮到防通脹仍是第一任務(wù)，預(yù)計8月份將會繼續(xù)加息，但法定存款準(zhǔn)備金率不會提高。”

　　昨日，央行也指出，要綜合運(yùn)用利率、匯率、公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規(guī)模和節(jié)奏。

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