“馬拉松式”的談判結(jié)束后，希臘人以為看到了勝利的曙光，但很快就被告之，那是一顆流星。其實(shí)，留在歐洲等待“勝利”的投資者已經(jīng)不多了，美元或再度走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)證明，投資者似乎更愿意看到美國(guó)的另一場(chǎng)談判

　　上周歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)們長(zhǎng)達(dá)41小時(shí)的“馬拉松式”沖刺戰(zhàn)果并未帶動(dòng)市場(chǎng)的正面情緒。

　　7月25日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將希臘本、外幣債券評(píng)級(jí)連降三級(jí)，自Caa1級(jí)下調(diào)至Ca級(jí)，同時(shí)給該國(guó)評(píng)級(jí)確定為“發(fā)展中”前景。這是繼上周五惠譽(yù)宣布希臘“限制性違約”之后，又一評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)希臘所謂獲得喘息之機(jī)的負(fù)面回應(yīng)。

　　希臘違約隱憂難解

　　昨日，穆迪在其發(fā)布的報(bào)告中稱，歐盟方案以及債券以新?lián)Q舊計(jì)劃提升了希臘穩(wěn)定形勢(shì)和削減債務(wù)的可能性，不過(guò)希臘仍面臨中期償付能力方面的挑戰(zhàn)，希臘財(cái)政和經(jīng)濟(jì)改革仍面臨很大的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。

　　上周，在經(jīng)歷過(guò)“馬拉松式”的談判后，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人終于就希臘的新一輪援助方案達(dá)成一致意見。歐元區(qū)將與國(guó)際貨幣基金組織和私營(yíng)部門一起，為希臘再提供1090億歐元貸款，歐元區(qū)將通過(guò)總額4400億歐元的歐洲金融穩(wěn)定工具為救助計(jì)劃籌集資金。此外，未來(lái)為希臘提供貸款的還款期限將從現(xiàn)在的7年半延長(zhǎng)到最少15年、最多30年，并有10年的寬限期。同時(shí)，新貸款的利率也將由目前的4.5%降低到3.5%左右。

　　這一協(xié)議的出爐在一定程度上提振了歐元走勢(shì)，希臘也獲得了一定的喘息之機(jī)。然而，惠譽(yù)隨即指出，歐元區(qū)達(dá)成對(duì)希臘的1090億歐元的新援助協(xié)議后，希臘面臨限制性違約的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“希臘的確仍舊存在違約風(fēng)險(xiǎn)。”一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“私人投資者將參與希臘的債務(wù)重組，盡管具體的參與方式尚未出爐，但是私人投資者的損失是必然的，整個(gè)歐洲銀行業(yè)將承受超過(guò)200億歐元的損失。在當(dāng)前歐洲銀行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況不好的情況下，要完成這些銀行對(duì)希臘的債務(wù)重組難度相當(dāng)大。”

　　根據(jù)援助方案，私營(yíng)部門在未來(lái)三年內(nèi)的凈出資額將為370億歐元；同時(shí)，私營(yíng)部門將通過(guò)債券回購(gòu)再貢獻(xiàn)126億歐元，使其未來(lái)三年的出資總額達(dá)到近500億歐元。

　　國(guó)際金融協(xié)會(huì)7月22日發(fā)布報(bào)告稱，作為第二輪援助希臘方案的一部分，歐洲銀行將在自愿基礎(chǔ)上，把所持希臘債券資產(chǎn)的價(jià)值減記21%。投資研究公司桑福德·伯恩斯坦發(fā)布研究報(bào)告稱，法國(guó)巴黎銀行將因減記希臘國(guó)債資產(chǎn)而損失約10億歐元，法國(guó)興業(yè)銀行（601166）將損失5億歐元，德意志銀行和法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行將分別損失3.17億歐元和1.38億歐元。

　　避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)市場(chǎng)

　　然而，希臘新一輪援助方案的塵埃落定并沒有為歐元帶來(lái)強(qiáng)勁支撐。相反，在昨日穆迪再次下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)之后，此前歐元兌美元的微弱升勢(shì)受到抑制。“當(dāng)前，歐元兌美元的走勢(shì)基本呈現(xiàn)膠著態(tài)勢(shì)，但是市場(chǎng)主要被避險(xiǎn)情緒所主導(dǎo)。”上述分析人士認(rèn)為，“避險(xiǎn)情緒將成為未來(lái)一周內(nèi)的市場(chǎng)主導(dǎo)力量。”

　　昨日，歐洲匯市早盤，瑞郎兌歐元及美元大幅走高，盤中分別刷新日內(nèi)高點(diǎn)。歐元兌瑞郎刷新日內(nèi)低點(diǎn)1.1561水平；美元兌瑞郎刷新日內(nèi)低點(diǎn)0.8065水平。“一旦市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步蔓延并強(qiáng)化，在這種情緒的推動(dòng)下，美元有可能一反此前的弱勢(shì)而走強(qiáng)，而歐元后市將承受進(jìn)一步的壓力，兌瑞郎、美元和日元這些避險(xiǎn)貨幣將同時(shí)走弱。”上述分析人士指出，“如果缺乏其他有利數(shù)據(jù)的提振，歐元兌美元近日將回落至1.43下方。”

　　瑞士信貸全球外匯主管Marcus Hettinger表示，從技術(shù)面來(lái)看，歐元下行風(fēng)險(xiǎn)并未解除，未來(lái)一個(gè)月中，歐元兌瑞郎仍存下行風(fēng)險(xiǎn)，目標(biāo)指向1.1600水平，匯價(jià)上方阻力位于1.1800水平。

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