日前央行公布的報(bào)告顯示，2011 年上半年社會融資總量為7.76萬億元，二季度新增社會融資總量為3.57萬億元，環(huán)比少增6200億元，同比少增622億元。據(jù)此，多家機(jī)構(gòu)分析報(bào)告認(rèn)為，上半年貨幣政策持續(xù)收緊，新增信貸大體呈回落態(tài)勢；下半年信貸供給總體趨勢繼續(xù)偏緊，7月新增貸款大致在5000億元左右。

　　交通銀行（601328）金融研究人士表示，7月的新增貸款大致在5000億元左右，超過的可能性較大，保障性住房建設(shè)下半年開始發(fā)力，需要信貸支持。上半年1—6月的新增貸款分別為10400億元、5356億元、6794億元、7396億元、5516億元、6339億元。上半年新增貸款總額為41801萬億元，下半年至少還有3萬億元的投放量，照此計(jì)算平均每月新增貸款至少5000億元。

　　下半年，在經(jīng)濟(jì)增速有所放緩但不會大幅下降、物價(jià)漲幅逐步回落但通脹壓力依然較大的復(fù)雜形勢下，宏觀調(diào)控的主要任務(wù)將是平衡好“降物價(jià)”和“保增長”之間的關(guān)系，貨幣政策將維持“穩(wěn)健”的總體基調(diào)不變，交通銀行金融研究中心報(bào)告顯示。報(bào)告預(yù)計(jì)，信貸供給總體繼續(xù)偏緊，信貸增長將持續(xù)平穩(wěn)回落，全年新增貸款7-7.3萬億，年末貸款余額增速為14.6-15.2%，下半年政策收緊步伐放緩但不排除信貸管控力度減輕甚至適度加快中小企業(yè)、保障房等局部信貸投放步伐的可能。

　　此外，報(bào)告預(yù)計(jì)，下半年準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率明顯放緩，年內(nèi)還有可能上調(diào)1-2次，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　國信證券發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告也稱，2011年下半年新增流動性將低于上半年，央行回收資金壓力大大減輕，預(yù)計(jì)貨幣政策在下半年將適度微調(diào)，內(nèi)容之一就是暫停“每月一提準(zhǔn)”。

　　通過今年上半年的緊縮貨幣政策調(diào)控，貨幣信貸的增速已經(jīng)回落，但國內(nèi)通脹壓力仍然很大。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月CPI同比上漲6.4%，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)7月、8月將持續(xù)高位運(yùn)行，下半年的宏觀調(diào)控可能將從社會融資總量的角度出發(fā)。

　　國泰君安日前發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2011年三季度新增社會融資總量為3.34萬億元，社會融資總量增速將進(jìn)一步下降至22.5%左右，四季度增速則將進(jìn)一步下降至20%左右。

　　國泰君安認(rèn)為，二季度新增社會融資總量環(huán)比少增主要源于銀行貸款和債券融資的回落；同比少增主要來源于債券融資大幅回落。從各部分占比看，二季度，包括銀行表內(nèi)和表外貸款占比分別達(dá)到了59.3%和28.9%，較一季度和去年同期均有回升；而債券融資占比僅5.7%，大幅低于一季度和去年同期水平，股票和其他融資方式占比變化不大。

　　此外，交通銀行金融研究中心研究員預(yù)計(jì)，到2011年末，M2和M1分別同比增長15.5%和14%左右。再考慮到下半年經(jīng)濟(jì)增速趨緩、股市雖會好轉(zhuǎn)難有大幅上漲行情，預(yù)計(jì)M2和M1“正剪刀差”繼續(xù)，短期內(nèi)“倒剪刀差”難以再現(xiàn)。

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