本周，匯改六周年之際，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)三個(gè)交易日改寫歷史新高。7月22日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4495

　　2005年7月21日，央行宣布實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。在這六年間，人民幣匯率經(jīng)歷了較快升值、基本穩(wěn)定和彈性增加三個(gè)階段。按照2005年匯改當(dāng)日人民幣對(duì)美元中間價(jià)8.11計(jì)算，至今，人民幣對(duì)美元已經(jīng)升值已超20%。

　　匯改六年，雖然人民幣處在升值通道中，但貿(mào)易順差并未減少，外匯儲(chǔ)備也一直大幅攀升。多有多的煩惱，外匯儲(chǔ)備運(yùn)用一直是難題。7月18日晚，美國(guó)財(cái)政部公布了2011年5月世界各國(guó)及地區(qū)持有美國(guó)國(guó)債的狀況。數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)所持有的美國(guó)國(guó)債總計(jì)11598億美元，依然名列各國(guó)及地區(qū)之首，高于4月的11525億美元，環(huán)比增持73億美元。至此中國(guó)已連續(xù)兩個(gè)月增持美國(guó)國(guó)債。

　　國(guó)家外匯管理局在其官方網(wǎng)站發(fā)文表示，人民幣升值不會(huì)直接導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備損失，并稱不會(huì)利用外儲(chǔ)大規(guī)模投資黃金、石油等國(guó)際大宗商品。對(duì)于外管局的聲明，筆者已是懶得細(xì)評(píng)，A股投資者都明白，確實(shí)只有割肉才叫損失，但問題是股價(jià)還有可能漲回去，讓浮虧轉(zhuǎn)平，但人民幣還會(huì)貶回去嗎？

　　外匯儲(chǔ)備泛濫，結(jié)果只能是國(guó)內(nèi)貨幣投放加劇。但在央行去年實(shí)行的緊縮貨幣政策周期下，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性目前依舊緊張。7月21日，央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了60億元3月期央票，較上周大幅減少了400億元，發(fā)行利率為3.0801%，連續(xù)第二周企穩(wěn)。

　　鑒于銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，同時(shí)為了防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。7月20日，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康強(qiáng)調(diào)，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性和前瞻性，深入推進(jìn)平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)防控，從細(xì)從實(shí)化解既有風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)控新增風(fēng)險(xiǎn)。

　　近期，繼5月中旬銀監(jiān)會(huì)要求控制規(guī)模之后，房地產(chǎn)信托再呈收緊跡象。本次一方面通知相關(guān)業(yè)務(wù)暫停；另一方面要求今后信托公司凡涉及房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，都要到銀監(jiān)部門逐筆審批。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，同期新增房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額同比增長(zhǎng)17.0%，增勢(shì)回落；但房地產(chǎn)信托卻漲勢(shì)兇猛，2011年一季度房地產(chǎn)信托新增463.9億元，而2010年同期僅152.3億元，同比增長(zhǎng)3倍。

　　本周，黃金期貨創(chuàng)出11連陽的歷史紀(jì)錄，并創(chuàng)出歷史新高。在黃金高漲的背后，是美聯(lián)儲(chǔ)可能推出第三輪量化寬松政策，以及美國(guó)債務(wù)上限上調(diào)最后期限的逼近。

　　今年5月16日，美國(guó)聯(lián)再次觸及國(guó)會(huì)規(guī)定的14.3萬億美元上限。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪7月18日建議美國(guó)取消政府債務(wù)的法定上限，以減輕債券持有人面臨的不確定性。不過，數(shù)據(jù)顯示，美債的五大海外持有者在5月紛紛增持。分析師們也普遍認(rèn)為美債違約的風(fēng)險(xiǎn)概率極低。

　　資料顯示，美國(guó)唯一一次"技術(shù)性違約"是在1979年。當(dāng)時(shí)，美國(guó)國(guó)會(huì)和卡特政府陷入了債務(wù)上限的僵局中。

　　有報(bào)道援引美國(guó)國(guó)會(huì)的一份研究報(bào)告稱，自?shī)W巴馬任職以來，國(guó)會(huì)已三次提高債務(wù)上限，提高總額為2979億美元。而如果從2007年算起，美國(guó)的債務(wù)上限已提高了六次，總額為5329億美元。

　　8月2日正在臨近，數(shù)據(jù)顯示，若沒有及時(shí)上調(diào)債務(wù)上限，或者暫時(shí)性的技術(shù)性違約也可能引起市場(chǎng)波動(dòng)。所以下周不同市場(chǎng)可能炎涼同存。

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