白銀期貨尚未正式推出，全國各地已是一派“跑馬圈地”的景象。

　　從去年開始瘋漲暴跌的商品龍頭——白銀，不但在交易額上壓倒了黃金，也成為各地爭搶的香餑餑。迄今3個月不到的時間內(nèi)，就有云南、廣西、湖南、江蘇等至少四地的地方“交易所”紛紛推出或即將上馬白銀交易品種。加上原有的上海黃金交易所、天津貴金屬交易所的品種、商業(yè)銀行的“紙白銀”和各家金商自己的電子盤，蔓延全國的“白銀熱”可謂此起彼伏。泛亞有色金屬交易所、南方稀貴金屬交易所、中國不銹鋼交易所……各地“分一杯羹”的熱情高漲。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于國際白銀價格回落，一哄而上的各類交易或在下半年面臨流動性風(fēng)險，加之國內(nèi)白銀交割機制并不完善，一旦市場進入蕭條，“裸泳者”的出現(xiàn)就為期不遠(yuǎn)。

　　各地“交易所”瘋推白銀交易

　　盡管整頓之聲四起，但全國各地的大宗商品“交易所”仍然在瘋長。近幾個月來，這些“交易所”最為心儀的品種莫過于白銀了。一年來近乎翻倍的價格漲幅；上海市場將近十倍的成交額增長示范；投資者開戶人數(shù)幾何級數(shù)的增加；實物和虛擬交易的全面啟動——都讓白銀壓倒了黃金，成為貴金屬市場的新寵。

　　昨日，位于江蘇無錫的“中國不銹鋼交易所”的一紙通知，宣告又有一家地方“交易所”成為白銀玩家。該交易所在《關(guān)于推出銀交易品種征詢交易商意見的通知》中表示，根據(jù)交易商的建議，在多方調(diào)查、研究后，擬推出白銀交易品種。交易單位為1手（1手=1Kg），交易手續(xù)費為成交金額的千分之一。記者了解到，該交易所白銀品種的“保證金”為20%，據(jù)估算，目前白銀價格在8000元/公斤，那么1600元即可以做上一手。

　　事實上，“中國不銹鋼交易所”的主力品種是鎳，并有鉛、錫、鈷、銦等品種，今年5月24日，該交易所鎳合約共計成交突破2.3萬噸，主力合約成交量突破1.5萬噸，突破了LME鎳成交的平均值，其國際話語權(quán)可見一斑。這樣一家專業(yè)的交易所踏足白銀，一方面因為白銀是工業(yè)品的重要金屬之一，一方面也證明了白銀的市場魅力。

　　在這一現(xiàn)象背后，是從今年4月份起，各地交易所紛紛上馬白銀交易品種的現(xiàn)實。4月21日，“昆明泛亞有色金屬交易所”開市，推出了白銀和銦交易，允許個人投資者開戶交易，隨之成交極為火爆。6月16日，位于柳州的“廣西銦鼎有色金屬交易中心”也推出了白銀品種。6月28日，位于“中國銀都”——湖南郴州永興縣的“南方稀貴金屬交易所”開市，推出了白銀、銦、鉍等品種，其中白銀是20%的“擔(dān)保金”交易，手續(xù)費為萬分之八。

　　也就是說，不到三個月的時間，已經(jīng)至少有四家“交易所”上馬或即將上馬白銀交易。另據(jù)記者了解，重慶、成都等地也有組建貴金屬交易中心的計劃。

　　上海黃金交易所有白銀（T+D）交易，天津貴金屬交易所也有白銀交易，商業(yè)銀行也有用戶廣泛的“紙白銀”業(yè)務(wù)。許多貴金屬公司也有連通外盤的各種電子交易�？梢哉f，在白銀期貨正式推出之前，全國各地的白銀交易已是遍地燎原。

　　未來或面臨“蕭條”沖擊

　　為什么白銀品種會這么火爆？業(yè)內(nèi)人士表示，這與各地方的利益訴求有關(guān)。

　　“白銀的火爆成交情況大家都看見了，”高賽爾金銀首席分析師王瑞雷表示。上海黃金交易所今年4月在白銀上漲高峰期的（T+D）日均成交額為167.07億元，這給了很多地方以示范，如果白銀交易保持火爆，那么“日進斗金”不是夢。即便這些地方的“交易所”日成交額只是其中的一個零頭，哪怕有個10億元，那么按照它們千分之一左右的手續(xù)費，每天也會有100萬的手續(xù)費收入，“這在財政上是很大的動力。”

　　另外，由于通脹預(yù)期的存在，民間的流動性也存在無處可去的狀態(tài)。近年來各地涌現(xiàn)的“交易所熱”，也正是因為這類偏好風(fēng)險的資金存在，才有土壤生根發(fā)芽。

　　王瑞雷表示，從金融創(chuàng)新上說，白銀品種的紛紛冒出，說明了社會理財需求的強烈，“多幾個市場也是很正常的，”王瑞雷說，但這樣一哄而上的現(xiàn)象，也存在重復(fù)建設(shè)的隱患。“其實有幾個相對成熟的交易所和銀行為主體，就可以滿足白銀交易了，不需要那么多地方都有交易品種。”但是專家擔(dān)憂，盲目建設(shè)的后遺癥很快就要體現(xiàn)出來了。

　　數(shù)據(jù)顯示，進入6月份之后，隨著國際白銀價格經(jīng)歷了暴漲暴跌后回歸穩(wěn)定，上海黃金交易所的白銀（T+D）成交額就開始下降。整個6月份的成交額只有4月份和5月份的一半不到，近日甚至有些交易日只有20億甚至更少，這相對于高峰期已經(jīng)少了逾八成。而記者從各方面了解，行業(yè)情況確實跟數(shù)據(jù)反映出來的一致，不管是銀行的“紙白銀”，還是各交易商自身的交易，都有不同程度的下滑，投資者開戶數(shù)也比以前少了很多。“大漲大跌之后要有一個陣痛期，市場要消化一段時間，而從國內(nèi)特點看，沒有上漲行情的話，市場成交就難以活躍，第三季度市場的成交額難以樂觀。”專家表示。

　　“未來幾個月市場蕭條的話，對這些新上馬的品種打擊會較大，”王瑞雷分析，一旦成交下滑，必然會導(dǎo)致各地比拼手續(xù)費，而目前尚未引起重視的交割問題、代理商問題也會浮現(xiàn)。“一旦出現(xiàn)問題，恐怕會影響金融穩(wěn)定。”另外，這些有地方政府為背景的“交易所”，雖然不至于出現(xiàn)道德風(fēng)險，但在行情不佳的時候，其流動性風(fēng)險也不得不防。

　　白銀期貨應(yīng)加緊推出

　　此前，上期所理事長王立華在第八屆上海衍生品論壇上表示，今年力爭推出白銀期貨。上海市委常委、副市長屠光紹在同一會議上表示，下一階段上海將配合國家主管部門，推動白銀期貨的上市。上期所總經(jīng)理助理席志勇也表示，適時推出白銀、瀝青等關(guān)系國計民生的大宗商品期貨品種，不斷完善期貨品種體系。而在2011陸家嘴論壇上，上期所總經(jīng)理楊邁軍也提出了爭取在今年年內(nèi)上市白銀期貨的目標(biāo)。

　　可以說，白銀期貨尚未誕生，各地已經(jīng)在“跑馬圈地”，因此業(yè)內(nèi)人士呼吁白銀期貨應(yīng)加緊推出。專家表示，上期所的白銀期貨是場內(nèi)杠桿交易，讓投資者又獲得一條投資渠道，并且有助于盤活我國的白銀交易市場，讓企業(yè)有套期保值的放心場所。更重要的是，能給當(dāng)前各類白銀交易樹立標(biāo)桿，起到正本清源、帶頭示范的作用。

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