價格回顧：上周基本金屬和貴金屬均表現(xiàn)出色，均強(qiáng)勢上漲，錫是表現(xiàn)最好的金屬，上漲7.23%。國內(nèi)方面：相于對LME 基本金屬的強(qiáng)勢上漲，上交所金屬明顯出現(xiàn)滯漲行情，LME 鋁、鋅分別上漲3.47%、1.68%，但是SHFE鋁、鋅分別下跌0.2%，0.16%。

　  基本面總結(jié)：國內(nèi)方面，6 月國內(nèi)CPI 創(chuàng)出年內(nèi)新高，同比上漲6.4%。中國央行宣布升息，市場料6 月CPI 數(shù)據(jù)可能為年內(nèi)高點，后續(xù)將逐步回落。6月PMI 數(shù)據(jù)為50.9%，連續(xù)三個月回落，并且接近50 的分位線。PMI 回落，CPI 可控的情況下，市場對下半年市場流動性的悲觀預(yù)期有所減緩。而5 月美國耐用品訂單修正后為增長2.1%， 4 月為下滑2.5%。受美國5 月份工廠訂單回升，以及中國市場流動性悲觀預(yù)期減緩影響，基本金屬大幅上漲。

11 年以來中國錫錠供應(yīng)充足：今年1-5 月份中國錫錠產(chǎn)量共計6.366 萬噸，同比增長9.5%。但是6 月份以來，由于環(huán)保整頓原因，浙江以及廣東等部分焊錫以及錫冶煉廠生產(chǎn)受到一定影響，部分已經(jīng)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，料中國6 月錫產(chǎn)量將有10%左右的下滑。

　  中國錫錠進(jìn)口銳減：由于11 年以來中國錫錠和錫精礦產(chǎn)量同比增長10%，因此國內(nèi)供應(yīng)一直相對充足，因此11 以來中國錫錠進(jìn)口量銳減，較去年同期減少58%！

　　近期供應(yīng)趨緊，價格將維持高位：目前錫精礦價格高位堅挺，錫精礦供應(yīng)商寧愿持有庫存也不愿降價銷售。同時，冶煉廠手中錫精礦庫存量較少，采購錫精礦依然相對困難。錫價持續(xù)大幅攀升，冶煉廠開始捂盤惜售，寧愿持有庫存也不愿降價銷售，國內(nèi)市場供應(yīng)趨緊。我們預(yù)期，錫價將在未來的較長時間維持高位，但是隨著消費(fèi)淡季的來臨，下游消費(fèi)的減少將平衡供應(yīng)下降的壓力，市場將重新趨于平衡。

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