6月14日國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成為市場(chǎng)焦點(diǎn),統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,5月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格繼續(xù)上漲,同比上漲5.5%,環(huán)比上漲0.1%,已創(chuàng)34個(gè)月新高。隨后央行公布從2011年6月20日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。目前,全球經(jīng)濟(jì)既面臨著通脹導(dǎo)致物價(jià)上漲的壓力,又面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂,且國(guó)內(nèi)從緊貨幣政策基調(diào)仍在。在內(nèi)外需求減弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,物價(jià)水平高企調(diào)控政策延續(xù),和美元波動(dòng)加劇導(dǎo)致商品起落較大背景下,滬鋅震蕩格局將延續(xù)。

    外匯市場(chǎng)震蕩加劇
    大宗商品跌宕起伏

    近期外匯市場(chǎng)震蕩幅度加劇,總體表現(xiàn)在美元與歐元走勢(shì)強(qiáng)弱爭(zhēng)奪中。美國(guó)QE2在6月底到期,而債務(wù)上限臨近壓力不容忽視,兩輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體仍表現(xiàn)不是很明顯,市場(chǎng)對(duì)美元指數(shù)走勢(shì)較為敏感。但希臘等國(guó)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題一直困擾著歐元的走勢(shì),特別是幾大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)低希臘等歐元區(qū)國(guó)家的評(píng)級(jí),也給歐元反彈勢(shì)頭潑冷水。目前英國(guó)CPI繼續(xù)維持高位運(yùn)行,鑒于其經(jīng)濟(jì)前景的不確定性,英國(guó)央行仍難以采取緊縮政策。英國(guó)、歐元未能加息而觀望的策略,又弱化歐元持續(xù)上漲動(dòng)力,助漲美元盤(pán)整反彈的勢(shì)頭,美元指數(shù)近階段來(lái)總體圍繞74位置寬幅震蕩,可見(jiàn)市場(chǎng)近期對(duì)外匯市場(chǎng)缺乏明顯的方向。
    剔除其他因素對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)的影響,近階段美元、歐元強(qiáng)弱輪動(dòng)牽動(dòng)著大宗商品的神經(jīng),外匯市場(chǎng)震蕩加劇現(xiàn)象的存在,導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)總體跌宕起伏。目前市場(chǎng)處于QE2到期前敏感時(shí)期,美國(guó)國(guó)會(huì)是否同意上調(diào)即將被觸及的14.29萬(wàn)億美元的債務(wù)上限,歐元區(qū)對(duì)希臘問(wèn)題能否達(dá)成一致協(xié)議都將左右外匯市場(chǎng)的起伏。可見(jiàn),無(wú)論是美元自身因素走強(qiáng)壓制商品,還是歐元趨弱反襯美元走強(qiáng)壓制商品,在近期均將導(dǎo)致商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

    經(jīng)濟(jì)放緩跡象顯現(xiàn)
    有色需求總體承壓

    2008年金融危機(jī)爆發(fā)后中國(guó)積極應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的衰退,果斷推出4萬(wàn)億人民幣的寬松刺激政策,一定程度上緩和了金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響,但也間接刺激和帶動(dòng)了全球大宗商品市場(chǎng)的活躍和發(fā)展。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致對(duì)全球性大宗商品的渴求增加,對(duì)原油、有色金屬和棉花等進(jìn)口數(shù)量增加,一定程度上刺激大宗商品的上漲。
    當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一些長(zhǎng)期問(wèn)題和短期問(wèn)題相互交織,體制性矛盾和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然并存,宏觀調(diào)控面臨資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn),通貨膨脹壓力加大、加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等諸多挑戰(zhàn)。鑒于目前國(guó)內(nèi)通脹壓力仍較大的事實(shí),以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)多年持續(xù)快速發(fā)展需要一定時(shí)間消耗和沉淀總結(jié)現(xiàn)有的發(fā)展?fàn)顩r,市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩給大宗商品市場(chǎng)上漲帶來(lái)壓力。
    從5月份中國(guó)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看,顯示貿(mào)易順差大幅縮窄,并低于市場(chǎng)預(yù)期,在出口同比減少的同時(shí),大宗原材料的進(jìn)口反而出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面。而6月14日外盤(pán)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期表示樂(lè)觀,其中盤(pán)中倫銅上漲275點(diǎn),漲幅達(dá)3.09%,倫鋅漲幅1.7%�？梢�(jiàn),在全球經(jīng)濟(jì)放緩和通脹壓力并存在背景下,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)弱一定程度上成為大宗商品漲跌的風(fēng)向標(biāo)。

    從緊貨幣基調(diào)不變
    滬鋅震蕩格局延續(xù)

    5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后股市和大宗商品盤(pán)中表現(xiàn)較為樂(lè)觀,而隨后央行公布提高存款準(zhǔn)備金率,其主要目的還是表現(xiàn)抑制物價(jià)過(guò)高的決心。在CPI長(zhǎng)期居高不下的情況下,短期內(nèi)貨幣政策的緊縮趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生明顯的轉(zhuǎn)向,現(xiàn)在各產(chǎn)業(yè)鏈均面臨資金不足的問(wèn)題,這將制約企業(yè)對(duì)原材料的采購(gòu),從而對(duì)大宗商品會(huì)起到明顯的制約作用。而CPI持續(xù)高位運(yùn)行,令市場(chǎng)加息預(yù)期增加,也會(huì)給大宗商品帶來(lái)壓力。目前部分企業(yè)由于資金緊張而叫苦連天,這是可以理解的。但實(shí)體運(yùn)行狀態(tài)必須和當(dāng)前物價(jià)水平相匹配才是恰當(dāng)?shù)?/SPAN>,物價(jià)過(guò)度上漲而市場(chǎng)消費(fèi)無(wú)法有效跟進(jìn),最終仍將面臨經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。
    近期鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)走低,限電因素對(duì)下游用鋅企業(yè)需求制約持續(xù)存在,而從緊貨幣政策也已傳導(dǎo)至礦企,企業(yè)迫于資金周轉(zhuǎn)壓力,維持一定的出貨量以換取流動(dòng)資金,從而加重下游貿(mào)易企業(yè)負(fù)擔(dān)。
    但目前鋅市也不乏亮點(diǎn)存在,雖然處于季節(jié)性的淡季,但總體供應(yīng)量有所減緩和通脹對(duì)成本上漲產(chǎn)生的壓力均對(duì)鋅價(jià)起到支撐作用。國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)緊張的局勢(shì)近期略有上升,冶煉廠原料供應(yīng)的壓力日漸增大,且部分冶煉企業(yè)逐漸提前步入檢修期。滬鋅端午節(jié)后盤(pán)中整體逆勢(shì)上行,雖然其漲幅并不算大,但充分體現(xiàn)基本面對(duì)價(jià)格的影響程度。
    綜上所述:目前國(guó)內(nèi)從緊貨幣政策基調(diào)仍存在,但由于貨幣政策是把“雙刃劍”,過(guò)松導(dǎo)致物價(jià)上漲過(guò)快,矛盾突出;過(guò)緊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩,市場(chǎng)低迷。貨幣政策的拿捏難度較大,但到目前為止國(guó)家控制物價(jià)過(guò)高從緊貨幣政策基調(diào)不變。而近期美元、歐元強(qiáng)弱互換一定程度上左右大宗商品價(jià)格的走勢(shì),且6月下旬是美國(guó)貨幣政策走向和美元指數(shù)強(qiáng)弱的敏感時(shí)期,這給市場(chǎng)帶來(lái)一定的變數(shù)和壓力。而國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)速度放緩也是不爭(zhēng)事實(shí),這將從根本上影響市場(chǎng)對(duì)有色金屬的總體需求,因此,近期滬鋅仍將維持震蕩格局為主。

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