一、【今日早讀】

◆穆迪威脅對(duì)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)進(jìn)行重新評(píng)估

全球信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司2日警告，如果美國在未來幾周內(nèi)不調(diào)高其法定債務(wù)上限，該機(jī)構(gòu)可能會(huì)對(duì)美國的3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)進(jìn)行重新評(píng)估。

有色解讀：最近，美國公布的一連串經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較 差，這意味著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)未可以到達(dá)放手的地步；這或?qū)⒁馕吨�美�?lián)儲(chǔ)并不急于回收流動(dòng)性；但是，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持量化寬松政策的前提是美國國會(huì)上調(diào)債務(wù)上 限，從目前的情況來看，美國國會(huì)最終通過上調(diào)債務(wù)上限的可能性較高；否則美國出現(xiàn)違約的可能性較大。

◆三年期央票利率平于3.8%3月期2.9168%創(chuàng)9連平

昨日，央行公開市場(chǎng)重啟3年期央票發(fā)行，操作量230億元，較5月12日當(dāng)期400億元有所下降，但利率同為3.8%。同日操作的還有3月期央票150億元，票面利率為2.9168%，連續(xù)第9期持平。

有色解讀：3年期央票的重新啟動(dòng)顯示出管理層 進(jìn)一步回收流動(dòng)性的意愿，但是較上次400億元的規(guī)模有所下降則顯示出央行對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)狀況具有審慎的態(tài)度。實(shí)際上，在央行對(duì)商業(yè)銀行的貸款規(guī)模進(jìn)行限制 以后，已經(jīng)阻斷了流動(dòng)性和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的流動(dòng)；而剩余流動(dòng)性則充斥于銀行間貨幣市場(chǎng)，這也是銀行間貨幣供應(yīng)充足，而實(shí)體業(yè)吃緊的原因。

二、【行業(yè)資訊】

◆目前已有16家上市發(fā)電企業(yè)調(diào)高電價(jià)

繼華能國際、大唐發(fā)電、國投電力等10家上市發(fā)電企業(yè)宣布上調(diào)電價(jià)后，6月2日 晚，贛能股份、皖能電力、ST能山、華銀電力、九龍電力、通寶能源也公告稱，將提高下屬發(fā)電站的上網(wǎng)電價(jià)、銷售電價(jià)。至此，在發(fā)改委決定上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)、銷 售電價(jià)后，兩天內(nèi)共有16家上市發(fā)電企業(yè)宣布上調(diào)電價(jià)。

有色解讀：電荒的蔓延使得發(fā)改委最終決定將電價(jià)壓力向下游傳遞；此次漲價(jià)的幅度普遍在2-4分錢/度；對(duì)基本金屬的影響大小依次是鋁、鋅、銅、鉛，其中因鋁單位耗電量最大，對(duì)其成本的影響在200-300元/噸，而其余金屬影響相對(duì)偏小，基本在50元/噸以下。

◆客觀對(duì)待電線電纜“以鋁代銅”現(xiàn)象

銅和鋁同時(shí)作為電力電纜的主要用途，其相互替代性決定著銅鋁價(jià)格比應(yīng)該維持在一個(gè)合理的比率，那么這個(gè)比率到底多少合適呢？

有色解讀：對(duì)于電線電纜行業(yè)來說，最明顯的材 料替代就是用鋁導(dǎo)體代替銅導(dǎo)體。在進(jìn)行銅、鋁導(dǎo)體的相對(duì)成本時(shí)，需要考慮價(jià)格、比重和導(dǎo)電率等因素，才能得出使用鋁導(dǎo)體是否節(jié)省成本的真實(shí)答案。銅比鋁 重。銅的比重是8.9g.cm3，鋁的比重是2.7g/cm3，也就是說，在導(dǎo)體規(guī)格相同的情況下，銅導(dǎo)體的重量是鋁導(dǎo)體的3.3倍。但是，鋁的導(dǎo)電率只 有銅的61%，也就是說，在傳輸電流相同的情況下，鋁導(dǎo)體的截面要比銅導(dǎo)體大61%。所以，從導(dǎo)體重量方面來說，要使兩種導(dǎo)體具有相同的載流量，所需要的 銅導(dǎo)體的重量大約是鋁導(dǎo)體的2倍。另外，銅鋁的價(jià)格比大約是3.5左右，因此，等效銅導(dǎo)體的成本是鋁導(dǎo)體的7倍。
    當(dāng)然，如上所述的單純成本比較并不能說明全部問題。由于電纜產(chǎn)品是有標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)體規(guī)格限制的產(chǎn)品，不可能買到導(dǎo)電率與銅芯電纜完全相等的鋁芯電纜。因此，如果 用鋁導(dǎo)體制造電纜，就必須使用截面更大的鋁導(dǎo)體。經(jīng)驗(yàn)證明，在載流量相等的情況下，鋁芯電纜的導(dǎo)體截面應(yīng)該是銅芯電纜導(dǎo)體截面的2倍。既然鋁芯電纜導(dǎo)體的 截面是銅芯電纜導(dǎo)體的2倍，那么隨后引起的鋁芯電纜的絕緣、護(hù)套和鎧裝材料的增加，則削弱了使用鋁導(dǎo)體的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。這就是說，鋁和銅相比的價(jià)格優(yōu)勢(shì)是不大 的，因?yàn)閷?dǎo)體畢竟只是整個(gè)電纜成本的一小部分。
    以70mm2的銅芯電纜為例，銅導(dǎo)體的成本大約占整根電纜成本的65%，而載流量相等的120mm2鋁芯電纜成本可節(jié)省23.5%。如果銅導(dǎo)體的成本占整 根電纜成本的80%，那么載流量相等的鋁芯電纜成本節(jié)省可達(dá)46%。只有電纜中銅導(dǎo)體的成本下降到整根電纜成本的50%以下時(shí)，鋁芯電纜才會(huì)失去其成本優(yōu) 勢(shì)�，F(xiàn)在，對(duì)絕大多數(shù)銅芯低壓電纜和許多中壓電纜導(dǎo)體的成本都已經(jīng)超過50%，因此與銅芯電力電纜相比，鋁芯電力電纜的成本節(jié)約優(yōu)勢(shì)則相當(dāng)明顯�！颈疚膩� 源于南方電纜網(wǎng)】

三、【金融指數(shù)及LME行情】

 金融指數(shù)

 LME行情：

昨日，因美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，道指繼續(xù)下滑；而歐洲股市因希臘債務(wù)問題持續(xù)發(fā)酵而收跌；美元指數(shù)因美國問題重重以及美債務(wù)或存在違約肯能而下滑。原油昨日小幅收漲顯示中期反彈態(tài)勢(shì)繼續(xù)維持。上漲指數(shù)在2700附近受到強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)近日或有反彈。

四、【國內(nèi)昨日回顧】

期貨市場(chǎng)：昨日，國內(nèi)金屬期貨市場(chǎng)整體以小幅上揚(yáng)為主，但是這樣的上漲是在低開的情況下走出的；因此隔夜倫敦基本金屬再次回吐漲幅普遍收跌。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：昨日國內(nèi)基本金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)成交均不理想；實(shí)體經(jīng)濟(jì)的放緩使得國內(nèi)基本金屬消費(fèi)普遍出現(xiàn)下滑，特別是鉛，因受環(huán)保政策影響，市場(chǎng)成交偏淡。不過綜合來看，鋅現(xiàn)貨的實(shí)際成交較其余金屬好一些，這主要是由于鋅價(jià)前期下跌較多，使其具備一定的投資屬性；其余金屬的成交多偏淡。

五、【今日預(yù)測(cè)】

期貨市場(chǎng)：預(yù)計(jì)今日滬期金屬會(huì)有所低開，不過技術(shù)面上基本金屬中期反彈態(tài)勢(shì)仍未結(jié)束，因此估計(jì)金屬低開下探一定程度后或會(huì)有所回升；滬銅支撐67300元/噸，滬鋅支撐17100元/噸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：預(yù)計(jì)今日國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)或因隔夜基本金屬下跌而有所好轉(zhuǎn)；不過預(yù)計(jì)成交量雖有好轉(zhuǎn)，但活躍度或會(huì)依然有限。

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