一 、宏觀新聞

1.EFSF將在6月中旬為近期批準(zhǔn)的780億歐元葡萄牙援助計(jì)劃進(jìn)行首次融資，將標(biāo)售30-50億歐元的該基金10年期債券。金融時(shí)報(bào)周四(26日)援引歐元區(qū)援助基金的高級(jí)官員報(bào)道稱，該基金下個(gè)月開始標(biāo)售葡萄牙援助債券時(shí)，中國(guó)和其他亞洲投資者料購買“相當(dāng)大的比例”。

2. 聯(lián)合國(guó)《世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和前景展望2011》更新報(bào)告中稱，中、印和巴西引領(lǐng)金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，但警告稱，如果美元幣值相對(duì)其他主要貨幣繼續(xù)下降，影響美元的主要問題不得以改善和解決，美元將面臨信心危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至崩潰，全球金融系統(tǒng)將面臨危機(jī)。

3. 美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周三(25日)表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)按照預(yù)期的復(fù)蘇步伐前進(jìn)，那么美聯(lián)儲(chǔ)(FED)應(yīng)該在年底前小幅加息。

4. 為應(yīng)對(duì)通脹中國(guó)收緊的銀根還會(huì)持續(xù)多久？中國(guó)人民銀行研究生部黨組書紀(jì)焦瑾璞預(yù)計(jì)，下半年或會(huì)迎來貨幣政策的松動(dòng)，屆時(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)可能成為政策的主基調(diào)。

5. 國(guó)際貨幣基金組織(IMF)主席爭(zhēng)奪戰(zhàn)似有擴(kuò)大之勢(shì)，法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)不斷強(qiáng)化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，新興國(guó)家也不甘落后，而金磚五國(guó)(BRICS)周三(25日)表示，IMF一直由歐洲人領(lǐng)導(dǎo)的傳統(tǒng)已經(jīng)“過時(shí)”，是時(shí)候?qū)⑵浣K結(jié)了。

6. 美國(guó)商務(wù)部(US Department of Commerce)周二(24日)公布，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，4月份新屋銷量較前月增長(zhǎng)7.3%，折合成年率為32.3萬套。

二、倫鎳回顧與分析   

1．倫鎳走勢(shì)回顧

圖1：倫鎳日線圖走勢(shì)

商品弱勢(shì)延續(xù)，周一倫鎳大幅回落，其后高盛等投行發(fā)布看好報(bào)告，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，商品集體反彈，倫鎳最高漲至23550美元，但反彈持續(xù)性存疑，日成交活躍度較上周有所增加。截至周四收盤，倫鎳持倉為93056。

表一：本周倫鎳成交與持倉變化情況

2.行業(yè)基本面  

表二：本周倫鎳庫存與注銷倉單占比變化

倫鎳庫存減少趨緩，周內(nèi)庫存累計(jì)增加804噸至114372噸，現(xiàn)貨對(duì)三月期貨貼水跌至零附近，注銷倉單占比維持在3.5%附近。

圖2:倫鎳注銷倉單占比變化

圖3：本周，倫鎳現(xiàn)貨對(duì)三月期貨貼水跌至零附近

三、現(xiàn)貨市場(chǎng)

1．行情與成交

前 半周，金川出廠價(jià)下調(diào)兩次，累計(jì)下調(diào)1.1萬元/噸，周四，出廠價(jià)再上調(diào)兩千至175000元/噸。貿(mào)易商持貨不多，但價(jià)格急劇下跌，多數(shù)來不及出貨，被 套較深；周中少量貿(mào)易商補(bǔ)貨。周內(nèi)，中長(zhǎng)期囤貨商多在尋找抄底機(jī)會(huì)，但真正買貨的不多；少量下游廠家入市采購，但買貨量一般較小。

圖4:5月以來金川鎳走勢(shì)

2．最新行業(yè)動(dòng)態(tài)

1. 隨著菲律賓雨季影響變小，我國(guó)從菲律賓進(jìn)口的鎳礦大幅增長(zhǎng)，4月份從菲律賓進(jìn)口鎳礦77萬噸，環(huán)比增81%，1-4月份進(jìn)口總量191萬噸，同比增38%。從印尼進(jìn)口鎳礦保持平穩(wěn)。4月份從印尼進(jìn)口163萬噸，基本與上月持平，同比增24%；

2. 據(jù)菲律賓商業(yè)問詢者網(wǎng)5月24日?qǐng)?bào)道：菲律賓BENGUET礦業(yè)公司日前公布了今年一季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。公司一季度綜合凈收入達(dá)到4.58億比索。公司獲得上述優(yōu)良財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)主要?dú)w功于旗下ACUPAN金礦的特別成長(zhǎng)和強(qiáng)勁表現(xiàn)以及另一大圣克魯茲鎳項(xiàng)目的業(yè)績(jī)。

3. 俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)公司（Norilsk Nickel）首席分析師周一表示，2011年全球鎳消費(fèi)量將增加5%，全球鎳產(chǎn)量將增加10%。全球鎳市場(chǎng)將回歸供求平衡，去年全球鎳供應(yīng)出現(xiàn)短缺。

4. 盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢及主要鎳供應(yīng)國(guó)俄羅斯和加拿大資源供應(yīng)充足，鎳價(jià)依然保持強(qiáng)勁。對(duì)巴西而言，開發(fā)鎳資源與政府鼓勵(lì)鋼鐵領(lǐng)域的長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略是一致的，還可能成為除鐵礦石外的另一高收益出口產(chǎn)品。目前巴西正著眼于開發(fā)本土的大量鎳資源，達(dá)到進(jìn)軍國(guó)際鎳市場(chǎng)的更高目標(biāo)。

5. 海關(guān)數(shù)據(jù)：2011年4月份，中國(guó)共進(jìn)口未鍛壓鎳（精煉鎳與合金）17711噸，同比增加4.81%；出口未鍛壓鎳3989噸，同比減少49.74%。4月份凈進(jìn)口未鍛壓鎳13722噸。

四、有色調(diào)研

本周調(diào)研的上海地區(qū)貿(mào)易商持貨情況中，15%基本無持貨，65%持貨量低于平時(shí)的一半，約15%持貨量與平時(shí)差不多；另有5%持貨高于平時(shí)。

圖5：上海地區(qū)貿(mào)易商持貨調(diào)研

下周鎳價(jià)走勢(shì)調(diào)研中，僅有18%樂觀看漲；39%認(rèn)為行盤震蕩；另外43%認(rèn)為將繼續(xù)下跌。

圖6：下周走勢(shì)調(diào)研

五、總結(jié)及預(yù)測(cè)

在高盛等投行報(bào)告刺激下，本周商品市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。但目前宏觀層面因素，尚不支持倫鎳持續(xù)上漲，后兩周或在2.2萬-2.4萬之間震蕩交投。

商家持貨不多，但單位浮虧較多。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍偏高，操作上，貿(mào)易商仍以控制風(fēng)險(xiǎn)為上，繼續(xù)耐心等待機(jī)會(huì)；用鎳廠家則以半月用量為基準(zhǔn)滾動(dòng)操作。

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