一、【今日早讀】

◆QE2到期：美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)胖容易減肥難

下周就將進(jìn)入6月，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松政策到期了。世界各國都在密切注視著，看美聯(lián)儲(chǔ)下一步究竟怎么走。畢竟，美聯(lián)儲(chǔ)如何逐步收回流動(dòng)性，為資產(chǎn)負(fù)債表瘦身，對全球陰晴不定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之勢影響至大。

有色解讀：在進(jìn)入6月后，美聯(lián)儲(chǔ)將如何決定不 但會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)走向，更是基本金屬今后走勢的關(guān)鍵因素；最近，在高盛等國際投行的看漲言論下，基本金屬普遍反彈；但是，在美聯(lián)儲(chǔ)政策未明朗前，任何預(yù)測 都是不足以作為操作依據(jù)的；況且，目前中國在全球基本金屬定價(jià)體系中的主導(dǎo)因素已經(jīng)顯現(xiàn)的非常明顯，這也就意味著，中國經(jīng)濟(jì)的走向同樣是基本金屬走勢的關(guān) 鍵因素。而綜合目前的情況來看，無論是美聯(lián)儲(chǔ)還是中國央行，接下來的貨幣政策都不會(huì)過于激進(jìn)，或者說動(dòng)作幅度都不會(huì)過大；那么也就意味著接下來基本技術(shù)價(jià) 格走勢或仍以大幅震蕩為主，目前金屬價(jià)格進(jìn)入挖坑階段。

◆年內(nèi)資金面將穩(wěn)中偏緊

銀行間市場是一個(gè)巨大“資金池”。向資金池里面注入資金的主要渠道有外匯資金流 入、公開市場到期資金和新增貸款創(chuàng)造的存款。從資金池里面抽走資金的主要因素是法定存款準(zhǔn)備金、公開市場操作、財(cái)政存款變動(dòng)和商業(yè)銀行超額備付變動(dòng)。銀行 間市場資金面松緊狀況主要由上述變量決定。

有色解讀：昨日，從銀行間市場反饋的信息來 看，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)紛紛成為短期資金的供應(yīng)方，從而使得銀行間交易利率有所下行，不過7天回購利率仍在5%以上。短期資金利率的下滑并不意味著中期期資金面 的寬松，其實(shí)，短期利率的下行更多的反應(yīng)出在中國央行對金融機(jī)構(gòu)貸款額度實(shí)行限制以后，使得金融機(jī)構(gòu)“余錢”不得不涌入銀行間市場。

二、【行業(yè)資訊】

◆電荒擴(kuò)大 電煤漲價(jià)蔓延至內(nèi)蒙東北

近期，受華東、南方電荒現(xiàn)象的持續(xù)影響，內(nèi)蒙、遼寧等地的動(dòng)力煤價(jià)格開始出現(xiàn)小幅上漲，其它各地動(dòng)力煤價(jià)格暫時(shí)平穩(wěn)；

有色解讀：電荒從傳統(tǒng)缺電大省逐步蔓延至全 國，這在以前很少出現(xiàn)的情況，而且夏季真正的用電高峰尚未到來，因此今年的電力緊張局面或不難想象。我們以前曾多次在對電荒的解讀中提出，電荒蔓延的局面 擴(kuò)大會(huì)對上游生產(chǎn)不利；不過目前上述地區(qū)的動(dòng)力煤價(jià)格僅小幅上漲，尚未形成實(shí)質(zhì)性的供電緊張和拉閘限電的局面，因此預(yù)計(jì)對金屬的支撐暫時(shí)還有限。

◆IAI:4月全球鋁庫存降至251.5萬噸

IAI最新數(shù)據(jù)顯示，4月全球鋁庫存減少90,000噸至251.5萬噸.國際鋁 業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）周四公布的數(shù)據(jù)顯示，4月全球鋁庫存減少90,000噸至251.5萬噸，3月修正后為260.5萬噸。但IAI稱，和上年同期相比，鋁 庫存增加247,000噸，至226.8萬噸。IAI數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，4月西方未鍛軋鋁庫存降至151.4萬噸，3月修正后為155萬噸。2010年4月未 鍛軋鋁庫存為120.9萬噸。

有色解讀：4月份，國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，鋁的庫存絕對的減少數(shù)值是比較大的，但是，相對于250萬余噸的庫存來看，庫存減少幅度有限；不過，這對國際鋁價(jià)的支撐是較強(qiáng)的。同時(shí)對國內(nèi)鋁價(jià)也有一定的支撐，但是不是決定作用。 

三、【金融指數(shù)及LME行情】

 金融指數(shù)

LME行情：

昨日隔夜歐美股市基本以小幅震蕩為主，而昨日滬深股市同樣以震蕩報(bào)收；美元指數(shù)目前也進(jìn)入盤整期；美原油昨日小幅收跌，預(yù)計(jì)短期內(nèi)或也會(huì)進(jìn)入盤整。

四、【國內(nèi)昨日回顧】

期貨市場：昨日，滬期金屬普遍繼續(xù)小幅上漲，整體仍以中期反彈的格局呈現(xiàn)；國內(nèi)金屬的上漲普遍伴隨著成交量的萎縮和持倉量的下滑，因此推動(dòng)力量多以前期空頭平倉所致；故此，對此輪上漲上方空間期望空間不宜過大。

現(xiàn)貨市場：昨日受期貨市場的反彈，基本金屬成交價(jià)格普遍繼續(xù)回升；但是，現(xiàn)貨市場的整體成交情況較上一個(gè)交易日有所下滑；主要是由于目前國內(nèi)中小企業(yè)停產(chǎn)情況嚴(yán)重，而中小企業(yè)往往集中在下游，因此對基本金屬的實(shí)際消費(fèi)能力減弱；這也是國內(nèi)基本金屬反彈謹(jǐn)慎的重要原因之一。

五、【今日預(yù)測】

期貨市場：預(yù)計(jì)今日滬期金屬大方向仍以反彈為主；日內(nèi)操作上：滬銅若日內(nèi)價(jià)格在68000元/噸上方運(yùn)行的話，逢低做多，若跌破6.8萬，則逢高放空；滬鋅：若日內(nèi)價(jià)格在17100元/噸上方運(yùn)行的話，逢低做多，若跌破此價(jià)位，則逢高放空。

現(xiàn)貨市場：預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨市場成交或會(huì)更差，現(xiàn)貨市場買盤或仍以套利者為主；建議獲利貨主逢高可逐步出貨。

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