一、【今日早讀】

◆經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正穩(wěn)步進(jìn)行

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）昨日在最新的半年經(jīng)濟(jì)前景報告中表示，全球經(jīng) 濟(jì)正處于復(fù)蘇之中，并維持對今年全球經(jīng)濟(jì)增4.2%的預(yù)期。報告指出，今年美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將加快，并分別將今年美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從 2.2%和1.7%上調(diào)至2.6%和2%。此外經(jīng)合組織認(rèn)為，美聯(lián)儲應(yīng)考慮在今年年內(nèi)加息，而歐洲央行可以在一段時間內(nèi)暫停收緊政策，英國央行則應(yīng)在今年 年底前加息至1%。

有色解讀：該組織認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)正開始內(nèi) 生性復(fù)蘇，貿(mào)易和投資逐步取代財政和貨幣刺激政策，成為經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，此外經(jīng)濟(jì)信心正在上升，這有助于進(jìn)一步推動私營部門的活動。不過值得注意的是 目前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍未有效解決，而美國債務(wù)上限將至，此前標(biāo)普將美國評級展望列為負(fù)面，不排除后期將下調(diào)美國評級的可能。部分發(fā)達(dá)國家的主權(quán)債務(wù)問題 或仍為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來不確定性影響。此外今年日本地震使全球部分制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈遭到嚴(yán)重破壞，且料仍將經(jīng)歷很長一段時間進(jìn)行修復(fù)，短期對全球經(jīng)濟(jì)的拖累仍不可 小看。另一方面，全球通脹升溫，特別是部分新興經(jīng)濟(jì)體通脹惡化，致使部分原材料價格走高，或殃及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。綜合來看，雖全球經(jīng)濟(jì)第二次探底的幾率降低，但 目前不利因素仍舊很多，因此后期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或亦不平坦。

◆銀行間資金利率全線超5% 收緊貨幣或放緩

伴隨貨幣緊縮效果的逐步顯現(xiàn)，近期持續(xù)高位運行的銀行間市場資金利率25日再 次全面大漲，所有期限質(zhì)押式回購利率、銀行間拆借利率均突破5%大關(guān)。有機(jī)構(gòu)交易員指出，目前市場資金面的緊張應(yīng)當(dāng)歸結(jié)為前期貨幣緊縮政策累積后的正常反 應(yīng)，預(yù)計近期準(zhǔn)備金率等數(shù)量手段繼續(xù)推出的概率大大降低。

有色解讀：今年以來中國政府收緊政策力度 加大，樓市調(diào)控腳步加快，加息周期縮短。一系列的調(diào)控下，近期CPI數(shù)據(jù)開始小幅回落，有出現(xiàn)拐點的跡象，表明收緊政策初見成效。但值得注意的是，收緊政 策是一把殺雙刃劍，在抑制通脹的同時，對中國經(jīng)濟(jì)亦產(chǎn)生較為負(fù)面的影響。從近期中國PMI及進(jìn)口等宏觀數(shù)據(jù)來看，中國上半一度商談年經(jīng)濟(jì)下滑較為明顯。但 從下半年分析來看，全球通脹升溫背景下，歐美后期寬松政策或收斂。特別是市場預(yù)期年末美聯(lián)儲或有加息舉措，或?qū)е聼徨X回流歐美市場，而中國輸入性通脹可能 緩解。此外累計加息下國內(nèi)CPI拐點逐漸形成，下半年或進(jìn)入下降通道。整體來看，料在國內(nèi)通脹得以緩解的背景下，國內(nèi)政策或轉(zhuǎn)為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，保就業(yè)，從而繼 續(xù)收緊貨幣腳步或會放緩，一定程度上有利于增強(qiáng)金屬需求及金屬價格的企穩(wěn)。

二、【行業(yè)資訊】

◆保障房建設(shè)：大躍進(jìn)之困

2011 年行至中段，1000萬套保障性安居工程建設(shè)任務(wù)進(jìn)入執(zhí)行的核心期。在資金和供地的雙重壓力下，地方政府為了完成任務(wù)各出奇謀，高息借債、商品房配建、整 體打包給大企業(yè)等等現(xiàn)象開始浮出水面。而在大規(guī)模建設(shè)之后，后續(xù)的分配問題、管理問題、社區(qū)配套服務(wù)乃至建筑質(zhì)量也都不是小事。

有色解讀：保障房的大量建設(shè)解決國內(nèi)供需 矛盾，在一定程度上也增加了國內(nèi)基本金屬的需求，如銅鋁等，“中國因素”一度成為助推價格走勢的重要動力，國際投資者也十分看好中國需求。但就目前情況來 看，保障房突擊建設(shè)，“問題房”在所難免，國內(nèi)目前似乎陷入保障房“大躍進(jìn)之困”，各類問題暴露無疑，房地產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入僵局。從當(dāng)前國家出臺的各類房產(chǎn)調(diào)控 政策來看，一些似乎并不具備可持續(xù)性，單單從房價入手的調(diào)控商品房已被普遍認(rèn)為是既不治標(biāo)也不治本之策；而目前的保障房建設(shè)同樣將面臨資金、落實建設(shè)商及 建后分配等問題，預(yù)測國家將繼續(xù)出臺各項措施以應(yīng)對此類問題，后期建設(shè)進(jìn)度或?qū)②吘彙?/SPAN>

◆進(jìn)口廢料環(huán)保合格率上升

國家質(zhì)檢總局25日發(fā)布的通報顯示，近年來，我國進(jìn)口廢物原料總量持續(xù)增長，質(zhì)量狀況穩(wěn)步提高。進(jìn)口廢物原料環(huán)保項目不合格率已經(jīng)從2004年的0.52％下降至2010年的0.08％。

有色解讀：隨著近幾年中國對進(jìn)口廢舊物品 的審查力度加大，進(jìn)口廢料的環(huán)保合格率明顯上升，這將有利于國內(nèi)環(huán)保建設(shè)的可持續(xù)發(fā)展，避免“洋垃圾”的輸入。但從另一角度來看，“明文規(guī)定”也將使得一 些可利用的廢料無法進(jìn)入國內(nèi)，如目前相關(guān)法規(guī)明確限制部分品種電機(jī)（廢銅碎料類）進(jìn)口，而國內(nèi)已具備回收技術(shù)，故有專家建議取消限制此類物資進(jìn)口法規(guī)。中 國是最大的精煉銅生產(chǎn)國和消費國，而國內(nèi)銅的產(chǎn)量遠(yuǎn)不能滿足消費；而進(jìn)口銅及廢銅碎料無疑是滿足中國需求的重要途徑。

三、【金融指數(shù)及LME行情】

在連續(xù)三日下跌之后，周三美國股市尾盤發(fā)力，最終收高；而國際油價也繼前一交 易日大幅反彈后繼續(xù)上漲，紐約油價每桶重返100美元上方，創(chuàng)下兩周以來收盤最高價。隔夜基本金屬全部翻紅，其中倫銅受美股原油上漲助推，及高盛等國際投 行大多看好金屬中長線走勢，低位買盤增多，銅價重新攀升至9000美元以上，上漲趨勢凸顯；而其他基本金屬受銅價上漲帶動及美元疲弱提振，反彈勢頭尚好， 倫鋅站上2200美元關(guān)鍵點位。

四、【國內(nèi)昨日回顧】

期貨市場：受外盤帶動昨日國內(nèi)基本金屬延 續(xù)強(qiáng)勢，滬銅高開高走，盤中一度上探6.7萬關(guān)口，尾盤收漲1%以上；滬鋁雖盤中1.67萬一線承壓，尾盤收窄漲幅，但技術(shù)上看短期仍有反彈空間；滬鋅主 力08合約創(chuàng)近周新高17120元/噸，且技術(shù)上逐漸擺脫底部；而滬鉛主力09合約尾盤亦突破1.7萬阻力，繼續(xù)反彈趨勢明顯。

現(xiàn)貨市場：昨日國內(nèi)現(xiàn)貨基本金屬價格大多 以上漲為主，但部分品種成交仍顯清淡，商家態(tài)度謹(jǐn)慎，市場觀望情緒濃厚，其中以鋁、鋅為代表，雖貿(mào)易商看漲短期行情，但交易熱情不高，下游采購甚少。而銅 價隨期價走高而上漲，好銅升水仍維持在600附近，成交相對其他品種尚好；鎳市氛圍略有好轉(zhuǎn)，但市場叫價混亂，下游現(xiàn)買現(xiàn)用為主。個品牌現(xiàn)貨鉛及錫報價與 前一日基本持平，因無買盤，使得市場較為寂靜。

五、【今日預(yù)測】

期貨市場：美元再度走弱，加之部分機(jī)構(gòu)開 始唱多大宗商品，從而改善市場人氣，隔夜倫敦基本金屬亦繼續(xù)攀升。倫銅盤中突破9000美元重要阻力位，短期或有繼續(xù)上探 9300美元可能。今料滬銅大幅高開，但謹(jǐn)防多頭開盤獲利了結(jié)造成日內(nèi)沖高回落。盤中關(guān)注6.8萬一線阻力，多單逢高獲利減持，逢低再買；滬鋁關(guān)注 1.675萬一線阻力，逢高多單減持，逢低再買；滬鋅預(yù)計區(qū)間1.69-1.74萬之間，多單謹(jǐn)慎持有；滬鉛亦謹(jǐn)防日內(nèi)高開低走，但1.7萬上方仍以逢低買入為主。

現(xiàn)貨市場：LME金屬延續(xù)反彈走勢，料今國內(nèi)現(xiàn)貨跟漲。料現(xiàn)銅跟漲，貿(mào)易商持貨待漲；現(xiàn)鋁或漲20，下游可增補(bǔ)庫存；現(xiàn)鉛或補(bǔ)漲百元，貨多商家可少出；料現(xiàn)鋅補(bǔ)漲，貿(mào)易商繼續(xù)持貨；料滬錫小漲，貿(mào)易商可少買；料現(xiàn)貨鎳價漲超千元，貨多貿(mào)易商可少出。

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