4月28日，上海黃金期貨創(chuàng)下新高，主力合約Au1112摸到318.56元/克，火熱的貴金屬行情繼續(xù)刺激投資者神經。

　　 “2010年白銀價格漲了80%，按照15%的保證金來計算，資金就等于放大了6.67倍，只要投資者買多頭合約擺在那，資產就能翻5倍多。而今年的白銀 行情更為瘋狂，前四個月漲幅已經超過30%多。”在成都一個貴金屬沙龍，某上市銀行的黃金分析師充滿激情地計算著賺錢路徑。

       臺下，坐滿了100多位該行的客戶，他們似懂非懂地聽著國際形勢、歷史行情分析以及一連串生僻難懂諸如MACD、頸線等技術詞語。難能可貴的是，長達兩個多小時的講演中，甚少人主動離場。

　　隨著金銀價格繼續(xù)上攻，類似火熱的貴金屬投資推介會正在全國各地陸續(xù)地上演。

　　記者調查發(fā)現，銀行在貴金屬方面的產品開發(fā)，除了傳統(tǒng)的實物黃金外，已經在逐漸擴大至紙黃金、T+D產品、掛鉤黃金的結構性理財產品甚至是黃金期權產品等衍生品領域。

　　接受記者采訪的多位業(yè)內人士均擔憂，隨著銀行產品創(chuàng)新逐步多樣化，監(jiān)管以及風險管控等問題也有待關注。

　　機構搶拉客戶

　　白銀T+D合約已經從4月25日終清算時起，由12%調整至15%，“五一”長假期間更是進一步上調至16%。

　　4月28日，記者走訪成都多家銀行網點了解到，目前銀行渠道的貴金屬類投資產品主流有實物黃金、黃金T+D、紙黃金三大類。

　　目前商業(yè)銀行更加青睞推薦黃金T+D產品，原因則在于這類產品的主要特點是采取保證金交易以及雙向交易，對于熱衷以小博大的投資者，吸引力非常大。

　　“在同類產品中，黃金、白銀期貨的交易量遠沒有銀行的T+D業(yè)務量大，可以說這一類產品的市場基本上都被銀行搶了。其中主要的原因是，黃金期貨 交易最活躍的時間段是在夜晚，而國內的期貨品種則是沒有夜盤，T+D產品則是有夜盤交易，很符合投資者的愛好。”成都某期貨營業(yè)部高管表示。

　　所以，為了爭奪客戶，各家銀行在手續(xù)費以及傭金方面紛紛打起價格戰(zhàn)。

　　首先，在保證金比例方面，上海黃金交易所的白銀T+D合約已經從4月25日終清算時起，由12%調整至15%，“五一”長假期間更是進一步上調至16%，而黃金T+D產品的比例保持在10%。

　　記者調查中了解到，多家銀行的執(zhí)行水平差異較大，例如，深發(fā)展在兩類品種的保證金都要求20%。民生銀行的黃金保證金要求僅是13%，其他各行的黃金類保證金則在15%-18%的范圍內。

　　手續(xù)費的競爭則直接與投資者的交易量密切關聯。

　　譬如，招商銀行就表示，如果是金葵花客戶則是萬分之十二，如果月內交易量達到上千萬的水平，則可以給到萬分之十的水平。這個還不是最低的，民生銀行的理財經理表示，如果交易量上億，手續(xù)費就可以優(yōu)惠到萬分之七，而光大銀行則直接給出了萬分之八的優(yōu)惠力度。

　　“黃金期貨的費率一般在萬分之五左右，銀行除了傭金外，還有每天萬分之二的延期費率，兩者相加，投資者的成本實際上也不小，所以現在銀行很有動力去推介這類產品。”上述期貨營業(yè)部高管表示。

　　空買空賣藏風險

　　銀行在這一過程中的角色就是類似做市商，盈利的模式就是賺取買賣報價的價差。

　　隨著貴金屬行情的上揚，銀行在這方面推出的產品也分別從實物到虛擬，從單邊交易到雙向交易，從零杠桿到多倍杠桿的演化。產品創(chuàng)新多樣化的背后，風險也在悄然增加。

　　以紙黃金為例，這類產品特點是紙上交易，投資者的買賣交易記錄只在個人預先開立的“黃金賬戶”上體現，不能提取實物金。投資者通過低買高賣，獲取差價利潤。

　　“銀行在這一過程中的角色就是類似做市商，盈利的模式就是賺取買賣報價的價差，以黃金為例，銀行的利潤一般都是0.6元/克至1元/克。”某大行成都分行貴金屬分析師告訴記者。

　　“雖然已經推出好幾年，但是此前黃金價格不高，銀行介入也不深，所以危害也不會很大，而現在隨著行情的火爆，很多銀行都已經從原先僅限于美元交易擴大到人民幣交易，參與的人數也在增長。但這一塊業(yè)務實際上就是空買空賣。”某地方銀行監(jiān)管人士認為。

　　上述期貨業(yè)人士表示，這一產品原先設計的初衷主要是吸儲，但是隨著行情的火爆，投機性也越來越重。“如果發(fā)生極端行情，投資者集中拋售或者是買進，銀行能否保證流動性和交易安全？”該人士反問。

　　此外，在監(jiān)管方面可能存在的漏洞也不容忽視。

　　上述地方監(jiān)管部門人士認為，紙黃金、T+D產品甚至黃金期權產品的鏈條當中實際上涉及到實物黃金、銀行代理以及期貨市場，按照監(jiān)管歸類，那么就涉及到人民銀行、銀監(jiān)部門以及證監(jiān)部門，但是從目前的狀況來看，三方顯然沒有對這類產品建立一種協調性的監(jiān)管機制。

　　該人士表示，現在銀行對這類產品介入程度相當深，譬如，銀行過于熱衷發(fā)展這些高杠桿的期貨業(yè)務，一旦行情逆轉，投資者發(fā)生風險，最后不良的影響還是會傳導到銀行體系，同時對銀行信譽產生較大的影響。

　　可供借鑒的是，2010年下半年，由于夜盤行情出現漲停異動，民生銀行的客戶發(fā)生了黃金T+D投資爆倉事件。4月28日，記者從該行多家網點證實，目前在T+D新開戶方面已經暫停一段時間，給出的答復是“系統(tǒng)一直在升級，尚未完成”。

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