下周議息會(huì)議后，伯南克將首次召開記者會(huì)。(IC/供圖)

　　據(jù)新華社電

　　正值決定美國(guó)下半年貨幣政策走向關(guān)鍵時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)成員日前的公開表態(tài)卻莫衷一是，令市場(chǎng)霧里看花。但在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)下，財(cái)政、政治、民生等多重砝碼疊加，政策天平似乎正向著結(jié)束量化寬松政策的方向傾斜。

　　美聯(lián)儲(chǔ)去年11月正式宣布在2011年6月30日前逐月購(gòu)買總額6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，即所謂QE2貨幣政策。隨著美國(guó)第二輪量化寬松 貨幣政策(QE2)時(shí)限越來(lái)越近，投資者對(duì)美貨幣政策未來(lái)走向揣測(cè)各異。不少人認(rèn)為，一旦這一刺激政策退出，貨幣供應(yīng)受限，將致資本市場(chǎng)變數(shù)徒增。

　　“QE2無(wú)疑是市場(chǎng)至今行情表現(xiàn)的最重要(推動(dòng))因素，因此現(xiàn)在最重要的問(wèn)題是QE2結(jié)束后會(huì)發(fā)生什么？”盧米斯·塞爾斯基金管理公司全球固定收益產(chǎn)品部門負(fù)責(zé)人戴維·羅萊的看法代表了不少投資者的心聲。

　　分析人士說(shuō)，經(jīng)過(guò)兩輪量化寬松政策，美股已顯牛市態(tài)勢(shì)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亦隨之好轉(zhuǎn)。其中，標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)自去年8月以來(lái)漲幅達(dá)26%。因而，目前市場(chǎng)最大關(guān)切在于，若6月30日QE2退場(chǎng)，資本市場(chǎng)會(huì)否由“牛”轉(zhuǎn)“熊”。

　　在市場(chǎng)人士猜測(cè)各異之際，已有機(jī)構(gòu)先尋“退路”。太平洋(11.34,-0.36,-3.08%)投資管理公司基金經(jīng)理比爾·格羅斯已經(jīng)大舉賣出美國(guó)國(guó)債。作為全球最大債券類共同基金的操盤者，格羅斯預(yù)計(jì)美國(guó)長(zhǎng)期利率將走升，美債價(jià)格將下跌。

　　美聯(lián)儲(chǔ)副主席珍妮特·耶倫日前在紐約一場(chǎng)演說(shuō)中表示，投資者早已開始消化QE2“壽終正寢”消息，她不認(rèn)為資本市場(chǎng)6月30日前后會(huì)顯現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)多位高層官員近期就貨幣政策走向表態(tài)不一，有試探市場(chǎng)反應(yīng)之意。各方預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在4月26日至27日例會(huì)上繼續(xù)討論是否應(yīng)該如期結(jié)束QE2，屆時(shí)可能會(huì)釋放出更多政策信號(hào)。

　　分析人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)加強(qiáng)，奧巴馬政府減少財(cái)政赤字任務(wù)加重，量化寬松政策遭受的質(zhì)疑增加，加之共和黨控制眾議院等因素，或?qū)⒋偈姑缆?lián)儲(chǔ)在6月底結(jié)束量化寬松政策。

　　首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)日益明顯。近期各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，美聯(lián)儲(chǔ)已將經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)定義為“溫和復(fù)蘇”。在這種情況下，政府刺激經(jīng)濟(jì)的必要性有所減弱。

　　其次，美國(guó)財(cái)政政策調(diào)整影響貨幣政策走向。對(duì)奧巴馬政府來(lái)說(shuō)，減少預(yù)算赤字目前是重中之重。奧巴馬日前表示，如果美國(guó)不能在2014年前控制預(yù)算赤字，國(guó)會(huì)應(yīng)承諾實(shí)施全面支出削減及增稅計(jì)劃。奧巴馬還承諾，通過(guò)減支和增稅在未來(lái)12年間累計(jì)削減預(yù)算赤字4萬(wàn)億美元。

　　再次，美國(guó)的價(jià)格上行矛頭開始顯現(xiàn)，就業(yè)市場(chǎng)依然積重難返，量化寬松政策受到的質(zhì)疑增加。一方面，美國(guó)通脹預(yù)期增強(qiáng)。盡管美國(guó)目前還處于低通脹環(huán)境中，但在國(guó)際油價(jià)飆升、大宗商品價(jià)格飛漲的環(huán)境中，投資者對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本增加的擔(dān)憂長(zhǎng)期存在，進(jìn)而降低對(duì)盈利的預(yù)估。

　　另一方面，失業(yè)率居高不下。兩輪量化寬松政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格推力顯著，但對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)刺激卻十分有限。

　　綜上所述，美聯(lián)儲(chǔ)目前要面對(duì)的首要任務(wù)已不是如何注入流動(dòng)性，推高資產(chǎn)價(jià)格，而是如何在保證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)降低失業(yè)率，其解決思路無(wú)疑是影響下半年美國(guó)貨幣政策走向的重要因素。

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