幾十年來一直支持資本自由流動的國際貨幣基金組織（IMF）突然一百八十度轉(zhuǎn)彎——在4月5日發(fā)布的報(bào)告中，IMF制定了一套政策“框架”，并首次表示支持發(fā)展中國家能夠在一定情況下對國際資金流入實(shí)施管制。這是IMF有史以來第一次做出這樣的決定。

　　然而，盡管IMF為資本管制大開綠燈，但仍然眾口難調(diào)，各成員國要達(dá)成共識仍然面臨艱巨挑戰(zhàn)。

　　IMF政策“框架”

　　為資本管制大開“綠燈”

　　IMF在報(bào)告中稱，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新興市場經(jīng)濟(jì)面臨大規(guī)模國際資本流入的壓力，有關(guān)國家應(yīng)根據(jù)各自國情，選擇不同應(yīng)對措施。

　　在金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，由于雙重作用力——發(fā)達(dá)國家超低利率的“推力”和發(fā)展中國家高投資回報(bào)率的“拉力”之下，大量國際資本流入到一些新興經(jīng)濟(jì)體。

　　傳統(tǒng)上，IMF一向主張為資本流動開放市場。這次支持資本管制，標(biāo)志著該組織對此類措施的一貫立場已發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　報(bào)告分析了一些國家最近應(yīng)對資本流動的政策反應(yīng)，主要集中在7個國家：巴西、印度尼西亞、韓國、秘魯、南非、泰國和土耳其。

　　在此基礎(chǔ)上，IMF制定了一個政策“框架”，內(nèi)容包括建議各國如何最好地利用資本管制來抑制資本流動激增。該框架允許成員國從一系列政策選項(xiàng)（包括資本管制措施）中選擇合適方法，抑制投機(jī)資本急劇增長，這打破了IMF長期以來對于資本控制的禁忌。

　　新興市場希望得到IMF的支持，以阻攔可能破壞金融穩(wěn)定的熱錢流入。但另一方面，一貫追求自由市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體并不贊成放行資本管制的主意，他們認(rèn)為應(yīng)該慎用這種措施。

　　最終IMF決定把它的這份文件稱為“框架”，而沒有稱為“指導(dǎo)方針”，一些國家認(rèn)為后者的約束色彩太強(qiáng)。

　　“資本管制”討論正式登上國際舞臺

　　盡管IMF直到4月5日才公布這份框架，但事實(shí)上在3月31日南京召開的二十國集團(tuán)國際貨幣體系高級別研討會上，法國財(cái)長拉加德已暗示了這項(xiàng)“新規(guī)則”的誕生。

　　拉加德3月31日在南京研討會的新聞發(fā)布會上表示：“我們一定要避免貨幣戰(zhàn)爭，我們需要更多的協(xié)調(diào)，需要規(guī)則，需要一個有關(guān)資本流動的框架。無論如何形容這個規(guī)則，我們都需要新的規(guī)則來為其他國家負(fù)責(zé)。”

　　拉加德指出，在以前的國際舞臺上，各國都很怕談到“資本管制”，但現(xiàn)在人們已經(jīng)開始愿意談?wù)撨@個問題。

　　事實(shí)上，資本管制一直是國際金融與貨幣體系中極具爭議的話題之一，而IMF在其中也扮演著重要角色。

　　IMF總裁卡恩在當(dāng)?shù)貢r間4月5日發(fā)布的聲明中表示，該組織正在對資本管制采取非常務(wù)實(shí)的態(tài)度。

　　卡恩表示：“在全球流動性充裕的背景下，最近資本流動激增，使得我們有必要在這方面對成員國給出最好的建議。” 他希望這份框架能夠“在全球范圍內(nèi)將多邊利益制度化的獲益重大。”

　　“這不能代替正確的經(jīng)濟(jì)政策，但在執(zhí)行正確的經(jīng)濟(jì)政策的同時，也有必要暫時使用這類工具。”卡恩稱。

　　成員國仍意見不一

　　“資本流入的管理是IMF歷史上一直都難以達(dá)成清晰共識的一個領(lǐng)域。”正如卡恩在聲明中所言，“我意識到，由于各國國情和現(xiàn)狀不同，我們要達(dá)成共識仍然可能面臨未來艱巨的挑戰(zhàn)。”

　　對于這份政策框架，成員國內(nèi)部仍然意見不一：IMF為資本管制大開綠燈一方面可能引起發(fā)達(dá)國家不滿，另一方面，在新興經(jīng)濟(jì)體中也引來了質(zhì)疑聲。

　　IMF周二公布的聲明顯示，IMF執(zhí)行董事會中的“多數(shù)人”支持這份政策框架，而與此同時，“一小部分人”則“擔(dān)憂”這些政策“可能會限制政策反應(yīng)的選擇范圍”。

　　巴西派駐IMF的代表Paulo Nogueira Batista當(dāng)天表示，IMF這份文件有偏見，也有缺陷。“這份文件試圖為部分成員國建立指導(dǎo)原則，但卻或明顯或含蓄地限制了成員國的政策選擇。”

　　Paulo Nogueira Batista認(rèn)為，面臨熱錢大量無規(guī)則涌入問題的國家應(yīng)該有權(quán)利以及靈活性選擇適合自己的應(yīng)對政策。“IMF弱化了供應(yīng)面因素對于資本流動的影響。我們認(rèn)為，當(dāng)前討論就是IMF為了干預(yù)新興市場國家政策而做的準(zhǔn)備工作。”

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