目前，沒有什么比利比亞的動蕩局勢，更能干擾投資者和貿(mào)易商對市場行情的判斷了。

    利比亞是個位于非洲北部的國家，南部處于撒哈拉沙漠之中，北部隔地中海與意大利相鄰。這個因洛克比空難而為人所知的國家，是全球最重要的石油出產(chǎn)國之一， 在動亂發(fā)生前該國日產(chǎn)原油160萬桶左右，且都是質(zhì)量上乘的輕質(zhì)原油，主要用于供給歐洲市場，是西歐最為倚重的能源輸出國之一。

    而這個產(chǎn)油國在進(jìn)入2011年以后，卻發(fā)生嚴(yán)重內(nèi)亂，引發(fā)市場對國際石油供給減少的擔(dān)憂，特別是在北約軍事介入后，市場對北約軍事打擊利比亞，給金融期貨 市場及國內(nèi)金屬市場帶來的影響，產(chǎn)生較大的分歧。不少市場人士認(rèn)為“北約進(jìn)攻利比亞將令石油價格進(jìn)一步升高，并進(jìn)一步增加市場避險情緒，令金屬期貨及現(xiàn)貨 價格承壓回落”。

    而筆者并不贊同這樣的看法。筆者認(rèn)為，北約進(jìn)攻利比亞，所帶來的影響可能與市場擔(dān)憂的情況恰恰相反。從短期來看，這對金屬期貨市場及金屬現(xiàn)貨市場而言或是一個利好消息。

    以法國為首的北約聯(lián)軍并不是為了解放利比亞人民，或是為結(jié)束利比亞獨裁而發(fā)動戰(zhàn)爭。否則不會在卡扎菲獨裁統(tǒng)治42年后，才想起來要去結(jié)束這個政權(quán)。

    歸根到底，北約國家是為了石油資源才對其使用武力的，這也是本次軍事行動中，歐洲國家更加活躍的主要原因，因利比亞原油主要供給歐洲市場。

    而利比亞動亂之初，市場所擔(dān)憂的，正是動亂可能會影響到對歐洲的石油出口，進(jìn)而損及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及對金屬的需求。而在利比亞內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)后，市場所擔(dān)憂的則是卡扎 菲一旦獲勝，可能會對支持反對派的西方國家進(jìn)行報復(fù)，從而減少甚至斷絕對歐洲的石油出口。而法國正是基于這種擔(dān)憂，才匆忙對利比亞展開軍事打擊。

    但戰(zhàn)爭一旦打響，市場對利比亞石油供給的擔(dān)憂反而將會得到緩解。因利比亞的軍事實力明顯落后于北約國家，北約的軍事勝利只是一個時間問題。

    既然北約勝利在望，那就意味著此前西方市場所擔(dān)憂的石油利益，不僅不會減少或中斷，反而會獲得比戰(zhàn)前更多的石油利益！因為卡扎菲一旦戰(zhàn)敗或妥協(xié)，后利比亞 時代的石油利益將重新由北約國家主導(dǎo)分配，很自然西方將從這種利益分配中，獲得“最大的一塊蛋糕”。那么市場還有什么好持續(xù)擔(dān)憂的呢？

    所以筆者認(rèn)為，近期北約對利比亞的戰(zhàn)爭，不僅不會增加市場避險情緒，導(dǎo)致金屬價格承壓回落，反而會起到安撫人心的作用，使得市場風(fēng)險承受意愿回升，促進(jìn)金屬價格企穩(wěn)。

但在持有樂觀心態(tài)的同時，也要認(rèn)識到這場戰(zhàn)爭潛在的風(fēng)險。目前這種風(fēng)險主要源于“戰(zhàn)爭持續(xù)的時間長短”。

    如果這場戰(zhàn)爭持續(xù)的時間過長，有可能將歐美各國拖入新的“泥潭”。因?qū)δ切﹦倓倧慕?jīng)濟(jì)危機(jī)中，出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的歐美各國來說，長時間的戰(zhàn)爭將是一個沉重的包袱，國家財政和經(jīng)濟(jì)都不能再次負(fù)擔(dān)一個類似阿富汗戰(zhàn)爭的持久戰(zhàn)。

    所以戰(zhàn)爭持續(xù)的時間越長，歐美各國所要付出的經(jīng)濟(jì)代價就越大。并有可能使那些，對戰(zhàn)后利益分配抱有期望的投資者感到失望，進(jìn)而增加市場避險情緒，導(dǎo)致全球金融市場承壓下滑。



　　相對于往年3月火熱的春季行情，今年銅市場卻遭遇了“倒春寒”。究其原因，中東政治動亂、歐洲加息預(yù)期、中國連續(xù)緊縮貨幣以及突發(fā)的日本地震打壓了市 場。未來銅價或?qū)⒃诿廊諏捤烧�策和歐洲加息預(yù)期的大背景下振蕩前行，其中加息預(yù)期及地緣政治將成為中短期的關(guān)鍵因素，銅價“倒春寒”行情將繼續(xù)延續(xù)。


　　CPI不斷高漲，歐洲央行或下月加息


　　3月初歐元區(qū)央行行長暗示4月可能加息，這表明抗通脹已經(jīng)從背后走向前臺。目前來看，美國和日本通脹水平較低，其他地區(qū)通脹則已明顯增大，歐元區(qū)2月 通脹水平年率高達(dá)2.4%，英國2月份升至4.4%，已經(jīng)高于2%的目標(biāo)通脹率1個百分點以上長達(dá)15個月，加拿大1月通脹水平也高達(dá)2.3%�？梢钥闯� 抗通脹逐漸成為主要經(jīng)濟(jì)體央行的政策重點。


　　地緣政治危機(jī)推升油價，工業(yè)原料商品承壓


　　當(dāng)?shù)貢r間19日，法英美等國開始對利比亞展開軍事行動，這可能短期內(nèi)會使國際大宗商品價格受影響，其中主要是石油價格。結(jié)合幾次石油主產(chǎn)國戰(zhàn)爭來看， 歷次戰(zhàn)爭初期油價都會快速上漲，但之后隨著戰(zhàn)爭真正打響油價均能回歸正常水。目前，自利比亞局勢動蕩以來，國際油價已從80多美元一路上漲到了100多美 元，應(yīng)該說油價已經(jīng)提前消化了這一利多消息。此次多國部隊空襲利比亞，對石油而言是“利多出盡”，后期油價下跌的壓力要比上升的壓力大。油價的回落有利于 緩解全球通脹形勢。


　　日本地震影響正在向全球傳導(dǎo)


　　日本遭遇該國有史以來最強地震，其影響主要表現(xiàn)為三個方面。一是直接的經(jīng)濟(jì)損失，地震造成房屋倒塌、工廠設(shè)備、人員傷亡。二是，日本制造業(yè)在全球經(jīng)濟(jì) 中占據(jù)重要地位，重災(zāi)區(qū)分布著汽車、核電、石化和半導(dǎo)體等眾多重要產(chǎn)業(yè)，物流配送及電力中斷將通過供應(yīng)鏈傳導(dǎo)給全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。三是，日本地震后，保險公司 的賠款和災(zāi)后重建需求將導(dǎo)致部分資金回流日本，給全球金融市場帶來壓力。雖然G7國家已經(jīng)聯(lián)手干預(yù)匯市，但全球金融市場仍將面臨動蕩。


　　下游消費表現(xiàn)不理想


　　二季度為國內(nèi)傳統(tǒng)消費旺季，往年市場對國內(nèi)的銅需求都有較好的預(yù)期。但從近期公布的數(shù)據(jù)及加工企業(yè)開工率表現(xiàn)來看，實際情況可能要弱于預(yù)期，國內(nèi)進(jìn)口 銅數(shù)據(jù)也令市場失望。首先是2月份中國的精煉銅產(chǎn)量為38.6萬噸，處于歷年同期水平之上，再度表明國內(nèi)供應(yīng)的充足。其次，2月份中國未鍛造銅及銅材進(jìn)口 量大幅減少，雖然部分原因歸結(jié)于中國春節(jié)放假，但進(jìn)口量處于歷年同期偏低水平也表明在國內(nèi)庫存高企、精煉銅產(chǎn)量較高以及兩市不利的套利窗口下，貿(mào)易商逐漸 減少了銅的進(jìn)口量。再次，LME銅庫存自去年12月初的34.8萬噸一路攀升至目前的42.7萬噸，顯示出下游需求的乏力，雖然兩者不具有嚴(yán)格的正相關(guān) 性，但庫存大幅攀升，也給銅價的上漲帶來了巨大的壓力，在很大程度上制約了銅價繼續(xù)上行空間。


　　總結(jié)


　　盡管美日繼續(xù)實施寬松貨幣政策，流動性的注入令銅價得到支撐，但近期在歐洲加息預(yù)期增強、下游消費不理想、國內(nèi)緊縮政策等多重不利因素的影響下，銅價 上行空間正在收縮。而日本地震及利比亞戰(zhàn)事成了壓倒市場的最后一稻草，直接從基本面上打擊了全球投資者的信心，另外日元的回流也攪動國際金融市場，銅價倒 春寒行情將會延續(xù)。

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