投資要點:
　　事件:歐洲央行加息預(yù)期
　　歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長韋伯3月8日表示,為抑制日趨加大的通貨膨脹風(fēng)險,歐洲央行可能需要不止一次上調(diào)基準(zhǔn)利率。
　　基本觀點:有色金屬將承壓
　　歐洲央行加息預(yù)期將導(dǎo)致大宗商品有色金屬價格承壓,我們下調(diào)有色金屬行業(yè)投資評級至“中性”
　　邏輯:
　　金屬價格由供給與需求來決定,在供給基本維持不變的前提下,需求的下滑將使有色金屬價格承壓。而有色金屬的需求由其金屬屬性和金融屬性來決定,分別表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)需求和投資需求。
　  歐洲加息預(yù)期對有色金屬價格的影響路徑有3方面:首先,緊縮流動性將影響宏觀經(jīng)濟的增長速度,從而抑制有色金屬的產(chǎn)業(yè)需求;其次,加息將增加國際炒家的 借貸成本,大宗商品的投機泡沫將受到擠壓;第三,歐洲加息之后,美國跟隨加息的概率增大,美元指數(shù)將因此走強,從而抑制由美元標(biāo)價的大宗商品價格。
　　總之,歐洲加息的預(yù)期,抑制了有色金屬的工業(yè)需求和投資需求,美元將可能走強,使得有色基本金屬將承壓,我們下調(diào)有色金屬行業(yè)至“中性”投資評級。

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