全球低利率和流動性寬裕的環(huán)境帶來的投資需求仍是有色金屬價格上漲的主要推動力
，目前多家機構(gòu)仍然看好有色金屬價格中期向上的走勢。

　　不過，有色金屬各板塊的走勢可能存在差異，小金屬中長期看好，基本金屬則在中短
期內(nèi)仍要看全球經(jīng)濟政策及地緣政治因素的影響。

　　流動性為主要推動力

　　上周現(xiàn)、期貨市場基本金屬和小金屬基本延續(xù)普漲行情。LME三月期銅上漲1.38%至9
895美元/噸，鉛價格大漲4.47%至2630美元/噸。另外，小金屬個別品種漲幅巨大，其中氧
化鐠釹價格環(huán)比暴漲9%，每噸價格已超過32.9萬元/噸，再次創(chuàng)出歷史新高。

　　根據(jù)世界金屬統(tǒng)計(WBMS)的測算，銅、鋁、錫、鎳四種金屬創(chuàng)金融危機以來的價格新
高。2010年基本金屬中，錫和鎳的表觀消費高增長，達到16.3%和16.8%；其次是鋁和鋅。
其中，錫是唯一短缺的基本金屬。

　　申銀萬國發(fā)布報告認為，2011年基本金屬價格呈先抑后揚態(tài)勢，美、歐、日仍在為可
能的通縮掙扎，并努力通過釋放流動性提振經(jīng)濟。一旦真正開啟流動性閥門，未來6個月
資金對商品價格的助推將是大概率事件。

　　數(shù)家券商認為，未來一段時間，基本金屬供需將會較為平穩(wěn)，但美聯(lián)儲第二輪量化寬
松計劃實施帶動的投資需求是基本金屬價格的主要推動力，預(yù)計基本金屬將持續(xù)保持強勢
，最看好銅和錫，其次是鋅、鋁。

　　庫存增加與產(chǎn)能過剩問題，或是困擾基本金屬能否走強的一個重要因素。上海有色網(wǎng)
(SMM)認為，鋁行業(yè)長期存在產(chǎn)能過剩的問題，鋁價會隨庫存及其他基本金屬的走勢而被
帶動，但超越其他基本金屬的概率很小。

　　小金屬中長期看好

　　相比基本金屬受制于全球流動性、地緣政治及歐美經(jīng)濟體的需求等宏觀因素影響，小
金屬更多的是受到新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求以及各主要產(chǎn)地國對于小金屬品種的政策保護的影響
。

　　新能源汽車、太陽能、大型風(fēng)機、變頻空調(diào)、航空航天等領(lǐng)域的規(guī)劃發(fā)展，使得稀土
、鎢、銦、鍺等小金屬下游呈爆發(fā)性增長，價格的上行空間打開。

　　截至上周，稀有小金屬價格仍然在繼續(xù)上漲。鎢精礦價格周環(huán)比上漲2.4%至12.9萬元
/噸，碳酸稀土大漲11.2%至2.98萬元/噸，金屬釹大漲11.1%至49.85萬元/噸。

　　中銀國際認為，對于稀有金屬(如銦、鍺、鉬和稀土等)來說，在下游新興產(chǎn)業(yè)需求不
斷增加以及中國政府可能出臺的一系列扶持政策帶動下，稀有金屬將享有更好的供需前景
，未來價格上升空間較大。

　　中國作為小金屬和稀土的重要資源擁有國和出口國，自去年以來，多部委密集出臺了
多項對于小金屬多個品種的保護政策，包括《國家環(huán)境保護標準》、《稀土工業(yè)污染物排
放標準》等針對性的行業(yè)整治保護標準，正在對行業(yè)做出規(guī)范。另外，中國政府也在積極
推動小金屬收儲政策，這些政策從中長期看都對小金屬品種價格及相關(guān)上市公司帶來利好。

全球低利率和流動性寬裕的環(huán)境帶來的投資需求仍是有色金屬價格上漲的主要推動力
，目前多家機構(gòu)仍然看好有色金屬價格中期向上的走勢。

　　不過，有色金屬各板塊的走勢可能存在差異，小金屬中長期看好，基本金屬則在中短
期內(nèi)仍要看全球經(jīng)濟政策及地緣政治因素的影響。

　　流動性為主要推動力

　　上周現(xiàn)、期貨市場基本金屬和小金屬基本延續(xù)普漲行情。LME三月期銅上漲1.38%至9
895美元/噸，鉛價格大漲4.47%至2630美元/噸。另外，小金屬個別品種漲幅巨大，其中氧
化鐠釹價格環(huán)比暴漲9%，每噸價格已超過32.9萬元/噸，再次創(chuàng)出歷史新高。

　　根據(jù)世界金屬統(tǒng)計(WBMS)的測算，銅、鋁、錫、鎳四種金屬創(chuàng)金融危機以來的價格新
高。2010年基本金屬中，錫和鎳的表觀消費高增長，達到16.3%和16.8%；其次是鋁和鋅。
其中，錫是唯一短缺的基本金屬。

　　申銀萬國發(fā)布報告認為，2011年基本金屬價格呈先抑后揚態(tài)勢，美、歐、日仍在為可
能的通縮掙扎，并努力通過釋放流動性提振經(jīng)濟。一旦真正開啟流動性閥門，未來6個月
資金對商品價格的助推將是大概率事件。

　　數(shù)家券商認為，未來一段時間，基本金屬供需將會較為平穩(wěn)，但美聯(lián)儲第二輪量化寬
松計劃實施帶動的投資需求是基本金屬價格的主要推動力，預(yù)計基本金屬將持續(xù)保持強勢
，最看好銅和錫，其次是鋅、鋁。

　　庫存增加與產(chǎn)能過剩問題，或是困擾基本金屬能否走強的一個重要因素。上海有色網(wǎng)
(SMM)認為，鋁行業(yè)長期存在產(chǎn)能過剩的問題，鋁價會隨庫存及其他基本金屬的走勢而被
帶動，但超越其他基本金屬的概率很小。

　　小金屬中長期看好

　　相比基本金屬受制于全球流動性、地緣政治及歐美經(jīng)濟體的需求等宏觀因素影響，小
金屬更多的是受到新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求以及各主要產(chǎn)地國對于小金屬品種的政策保護的影響
。

　　新能源汽車、太陽能、大型風(fēng)機、變頻空調(diào)、航空航天等領(lǐng)域的規(guī)劃發(fā)展，使得稀土
、鎢、銦、鍺等小金屬下游呈爆發(fā)性增長，價格的上行空間打開。

　　截至上周，稀有小金屬價格仍然在繼續(xù)上漲。鎢精礦價格周環(huán)比上漲2.4%至12.9萬元
/噸，碳酸稀土大漲11.2%至2.98萬元/噸，金屬釹大漲11.1%至49.85萬元/噸。

　　中銀國際認為，對于稀有金屬(如銦、鍺、鉬和稀土等)來說，在下游新興產(chǎn)業(yè)需求不
斷增加以及中國政府可能出臺的一系列扶持政策帶動下，稀有金屬將享有更好的供需前景
，未來價格上升空間較大。

　　中國作為小金屬和稀土的重要資源擁有國和出口國，自去年以來，多部委密集出臺了
多項對于小金屬多個品種的保護政策，包括《國家環(huán)境保護標準》、《稀土工業(yè)污染物排
放標準》等針對性的行業(yè)整治保護標準，正在對行業(yè)做出規(guī)范。另外，中國政府也在積極
推動小金屬收儲政策，這些政策從中長期看都對小金屬品種價格及相關(guān)上市公司帶來利好。

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