金融危機以來，外匯市場似乎成為各國經濟運行中極為重要的因素，引起各方的高度重 視。由于金融危機后各國消費者信心恢復較為緩慢，大規(guī)模釋放流動性主要集中在投資領域，需求不足始終令經復蘇充滿變數，二次衰退的疑云難以消散，而消費結 構以及國際分工的不同令各國的國際收支難以平衡，在這樣的情況下，各國的匯率就成為經濟復蘇中政府制定政策的重點所在，尤其是今年以來，匯率的變化直接在 隨后的經濟數據中表現出來，年初的歐元區(qū)主權債務危機打擊歐元，而在隨后的經濟數據轉好中明顯是歐元走低所帶來的收益，同時由于當時美元的高歌猛進使得美 國經濟數據走弱。在這樣的背景下各國政府的政策取向避免本幣升值自然在情理之中。美元作為全球結算以及支付體系貨幣對全球施加影響，也是美國政府在國際收 支嚴重失衡以及失業(yè)率居高不下的情況下持續(xù)采取定量寬松的貨幣政策的主要原因，QE1和QE2甚至于啟動QE3，其目的顯然是希望在流動性充裕的情況下本 幣有所貶值，從而改善國際收支增加就業(yè)，因此美元的持續(xù)疲弱就不難理解了。
　　由于美元作為國際支付以及結算貨幣，其強弱自然就會令與之長期呈現負相關的金屬市場相向運行，今年上半年金屬的震蕩回落以及下半年的強勁回升其中明顯貫穿著美元的變化，而這樣負相關的關系仍然在持續(xù)當中。

　 　進入11月份后，美元在G20財長會議以及Q20峰會對于美國政府放任流動性的質疑聲中開始反彈，金屬市場也同樣開始步入調整，同時在美元反彈乏力的情 況下金屬價格再度回升。但是近期又一次由于美元的變化短期壓制金屬價格。在寬松貨幣政策下，美國政府也動用財政政策促進美國經濟的復蘇，當年布什政府所采 用的減稅政策曾經推動了經濟的增長，在目前美國高失業(yè)率的背景下，奧巴馬政府也試圖同樣的方式刺激經濟。近期奧巴馬與共和黨就一系列減稅計劃達成協(xié)議，而 這個舉動又推動美國國債收益率走高，減稅計劃似乎成為了債市的“惡夢”。除此之外，減稅計劃有助于推動美國經濟復蘇，減輕了美聯儲量化寬松的壓力，投資者 似乎已對美聯儲加息提前有了一些預期。于是投資者紛紛拋售美國國債。據媒體報道，美國國債正遭遇自雷曼兄弟倒閉以來最大規(guī)模的連續(xù)拋售。上周三，美國10 年期國債收益率觸及3.33%，與周一相比高出0.39個百分點為6月4日以來最高水平。12月10日當周10年期國債收益率累計升逾30個基點，為 2009年8月份以來最大單周升幅。，美聯儲的量化寬松措施本應推高債券的價格，并使得收益率下降。然而，近期美國國債的收益率全線上升。源于市場擔心美 聯儲將無法堅持國債購買計劃，或擔心美國政府的財政赤字進一步增加。無獨有偶，近期包括日本、英國和德國在內的發(fā)達經濟體國債收益率也出現較大幅度的上 升，發(fā)達經濟體借貸成本越來越高。10年期日本國債收益率上升至半年以來的新高。

　　國債收益率的提高從另一個層面提升了美元，也開始 對金屬施加影響，在國債收益率提高的基礎上，美元似乎具備吸引力，由于國債收益率的提高使得美元的收益上升，也令市場對于美聯儲未來加息的預期明顯提高， 而美元的吸引力顯然令美元走強，在這樣的背景下美元重回80關口，而金屬價格也在美元走強后遭遇壓力，由于銅市場正遭遇逼空行情，因此金屬市場整體運行偏 強，但外匯市場的變化無疑令金屬的運行充滿變數，美元在未來一段時間是否繼續(xù)受到國債收益率提高的提振是金屬價格運行的重點所在。

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