“這場匯率戰(zhàn)正在轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易戰(zhàn)。”去年9月末提出“匯率戰(zhàn)”的巴西財政部長曼特加（Guido Mantega）再次語出驚人。他表示，巴西已準(zhǔn)備采取進一步舉措，預(yù)防本幣雷亞爾進一步升值，并將在世界貿(mào)易組織（WTO）提出“匯率操縱”的問題。
   
    曼特加是在英國《金融時報》近日發(fā)表的一篇專訪中作出上述表述的。這是自巴西新總統(tǒng)迪爾瑪·羅塞芙上任以來，曼特加首次接受的獨家專訪。
    
    巴西轉(zhuǎn)戰(zhàn)外匯期貨市場
    
    就在曼特加發(fā)表上述言論之前，南美正掀起2011年新一輪“匯率戰(zhàn)爭”反阻擊戰(zhàn)：巴西、智利和秘魯上周均對外匯市場進行了干預(yù)。
   
    2006年開始擔(dān)任巴西財長的曼特加，于去年9月27日對外表示：“我們正在經(jīng)歷一場匯率戰(zhàn)爭，各國貨幣普遍走軟，這對我們構(gòu)成了威脅。”因而在國際社會首創(chuàng)了“匯率戰(zhàn)爭”一詞。
   
    過去一年中，隨著資金大舉撤離復(fù)蘇疲弱的美國和歐洲各國經(jīng)濟體，美元持續(xù)貶值，澳元、瑞士法郎和其他一些貨幣已急劇升值。以投機為主的大量國際游資更大肆 進入新興市場，迫使一系列國家作出反應(yīng)：包括韓國、日本、巴西等國家已紛紛于去年通過購買美元、設(shè)置資本管制、或增加當(dāng)?shù)劂y行準(zhǔn)備金要求等方式遏制本幣升 值。
   
    巴西去年9月10日時就已采取措施，通過動用外匯儲備和主權(quán)基金來吸收市場上過剩的美元。為進一步遏制雷亞爾兌美元匯率在兩年內(nèi)升值39%的升勢，巴西政 府此后還對外國在該國的資產(chǎn)組合投資進行了管制，針對境外投資者在巴西固定收益投資的金融交易稅率從4%上調(diào)至6%。
   
    曼特加表示，巴西2010年實施的大多數(shù)措施都是針對即期外匯市場，但市場現(xiàn)在的關(guān)注重點已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了外匯期貨市場，而期貨市場正是當(dāng)今雷亞爾面臨上行壓力背后的主要原因。
   
    為抑制投機性交易，巴西央行上周四意外宣布上調(diào)國內(nèi)銀行建立美元空頭頭寸的準(zhǔn)備金要求。由于不少投機資金賭美元對雷亞爾匯率將繼續(xù)下跌，因而建立了大量美 元空頭頭寸以期獲利，這些頭寸本身又進一步影響市場，壓低美元匯價，導(dǎo)致雷亞爾過度升值，進而損害巴西出口競爭力。
   
    根據(jù)巴西央行的規(guī)定，如果在當(dāng)?shù)亟?jīng)營的銀行機構(gòu)在外匯市場上建立超過30億美元的空頭頭寸，就必須將相當(dāng)于其頭寸額度60%的資金存入央行，且沒有任何利息收入。
   
    曼特加表示：“可以預(yù)計，外匯期貨市場將會迎來更多措施。”
    
    “匯率操縱”=“隱形出口補貼”？
    
    據(jù)英國《金融時報》報道，曼特加還表示，匯率干預(yù)將被提上今年二十國集團（G20）峰會的議程。巴西還將游說WTO將“匯率操縱”定義為一種“隱形出口補貼”。
   
    從一定意義上說，“匯率戰(zhàn)爭”本身就是一場以貨幣名義進行的“隱形”貿(mào)易戰(zhàn)。金融危機爆發(fā)至今，出口已成為全球各國恢復(fù)經(jīng)濟增長的“命脈”，但在WTO現(xiàn)有原則之下，各國無法直接利用關(guān)稅或補貼來保護本國商品，貨幣貶值便成為增加競爭力的重要擋箭牌。
   
    正如諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨1月7日撰文所稱，美國的量化寬松政策如今已被視為“大蕭條”標(biāo)志性政策的現(xiàn)代版本。世界如夢初醒般意識到，匯率可以以犧牲他國利益為代價、服務(wù)于本國利益——遏制進口，并推動出口。
   
    然而這種“以鄰為壑”的政策是不會奏效的，因為其他國家也回敬以同樣的政策：盡管貶值能夠促進出口，但也會損害貿(mào)易伙伴的利益，后者可能會同樣采取貶值的 策略。最后，匯率戰(zhàn)爭的“輸家”在毫無選擇的時候就不得不先發(fā)制人地發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，通過建立貿(mào)易壁壘等方式再度尋求貿(mào)易優(yōu)勢。
   
    另一方面，分析人士認為，就像去年IMF（國際貨幣基金組織）年會以及G20峰會在這一問題上無法取得實質(zhì)性進展一樣，任何試圖改變WTO使其包含匯率的努力也同樣極其艱難。
   
    曼特加表示，自從美國開始通過寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟以來，巴西與美國之間的貿(mào)易已經(jīng)從年均150億美元的貿(mào)易盈余變成如今的60億美元貿(mào)易赤字。

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