2010年創(chuàng)業(yè)板成功推出之后，“國(guó)際板”的適時(shí)推出將成為中國(guó)資本市場(chǎng)又一大事。全球流動(dòng)性泛濫，人民幣升值的綜合影響下，香港已經(jīng)成為國(guó)際熱錢的新駐地。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-11月滬深兩市IPO共311宗，融資總額達(dá)到4500.67億元人民幣。2010年深滬兩市IPO金額呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，有望取代香港登上全球IPO第一的寶座。2010年股市成為吸收流動(dòng)性的最佳渠道，在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)第二輪量化寬松，歐洲央行保持寬松貨幣環(huán)境不變的情況下，2011年國(guó)際板的適時(shí)的推出將成為中國(guó)股市吸收熱錢的新“池子”。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的11月CPI數(shù)據(jù)顯示，11月中國(guó)的CPI增速達(dá)到5.1%創(chuàng)下28個(gè)月以來(lái)的新高。國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策和熱錢涌入的情況下，中國(guó)面臨著物價(jià)高漲流動(dòng)性過(guò)剩的局面。12月10日央行一個(gè)月內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，中國(guó)目前正在采取一切手段收緊過(guò)剩的流動(dòng)性。再次背景下國(guó)際板的呼聲日益高漲起來(lái)，11月底中國(guó)證監(jiān)會(huì)與央行的高官均表示，國(guó)家希望創(chuàng)業(yè)板可以盡早推出。

證監(jiān)會(huì)、央行兩位高官紛紛對(duì)國(guó)際板高調(diào)表態(tài)，讓市場(chǎng)揣測(cè)國(guó)際板或?qū)⒊蔀槲�引剩余流�?dòng)性的“池子”，通過(guò)IPO這一“閥門”弱化流動(dòng)性的沖擊。目前國(guó)際板存在定價(jià)、監(jiān)管、審批三大難度，上交所研究中心主任胡汝銀11月12日在第六屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)上表示，“國(guó)際板正在緊密準(zhǔn)備之中，個(gè)人預(yù)計(jì)一兩年之內(nèi)國(guó)際板即將推出”。有關(guān)于國(guó)際板的話題已經(jīng)是由來(lái)已久，國(guó)際板遲遲無(wú)法推出最大的障礙是制度上問(wèn)題。國(guó)際板開板前發(fā)行機(jī)制、定價(jià)機(jī)制、交易形式，這些障礙都是困擾國(guó)際板的瓶頸。

目前中國(guó)的法律體系中還沒(méi)有規(guī)范國(guó)外上市公司的法律條文，創(chuàng)業(yè)板推出前需要有一個(gè)完善的法律制度來(lái)約束境外上市公司。在熱情入境壓力不斷加大的情況下，國(guó)際板建設(shè)的腳步也應(yīng)不斷加快。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月份新增外匯占款高達(dá)5190.47億元人民幣，刷新30個(gè)月以來(lái)的最高紀(jì)錄，僅次于2008年4月的5251億元。按照“新增外匯占款—貿(mào)易順差—FDI”的殘差法計(jì)算10月份“熱錢”入境的規(guī)模是9月的2.4倍。

推出國(guó)際板的好處在于，可以緩解國(guó)內(nèi)過(guò)剩流動(dòng)性，有助于人民幣國(guó)際地位提升和國(guó)際金融中心建設(shè)，有助于回歸的紅籌公司在資本市場(chǎng)上取得主動(dòng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。增強(qiáng)中國(guó)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的話語(yǔ)權(quán)。在中國(guó)過(guò)度儲(chǔ)蓄、歐美過(guò)度消費(fèi)的環(huán)境下，國(guó)際板也將成為平衡這一局面。通脹不斷加大的背景下，國(guó)內(nèi)資金需要尋找高回報(bào)出口，外國(guó)企業(yè)則需要低成本融資，兩者在國(guó)際板找到了契合點(diǎn)。

對(duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，國(guó)際板的推出將會(huì)給中國(guó)投資者帶來(lái)更多的選擇，目前中國(guó)的居民存儲(chǔ)高達(dá)50萬(wàn)億，在通脹預(yù)不斷加劇的情況下。越來(lái)越多的銀行存款開始涌出，目前中國(guó)的投資渠道和規(guī)模有限，在大規(guī)模居民儲(chǔ)蓄外流的情況下，資產(chǎn)價(jià)格泡沫加大的風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)加劇，國(guó)際板的推出，可以緩解中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的危機(jī)。同時(shí)國(guó)際板的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，規(guī)避高市盈率發(fā)行，是國(guó)際板必須解決的問(wèn)題，對(duì)于很多投資者來(lái)講，中國(guó)石油48元瘋狂回歸導(dǎo)致的大盤暴跌至今還是記憶猶新。無(wú)論是紅籌股還是國(guó)際知名企業(yè)，國(guó)際板推出后對(duì)資金的需求量較大，一旦高價(jià)發(fā)行勢(shì)必會(huì)引起大幅下跌給投資者造成巨大損失。從農(nóng)行的成功發(fā)行來(lái)看，首先估值上非常合理農(nóng)行上市后并沒(méi)有給大盤帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。2011年中國(guó)投資者期待國(guó)際板推出的同時(shí)，也許做好“功課”以備國(guó)際板的推出。

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