廈門鎢業(yè)13日公告，公司將以1176萬(wàn)元收購(gòu)上海廣電電子股份有限公司持有的廈鎢的控股子公司上海虹廣鎢鉬科技有限公司27%的股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊�，公司持有上海虹廣股份由目前的68%增加至95%。我們認(rèn)為，本次收購(gòu)對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)影響不大，但是，我們同時(shí)也堅(jiān)持，公司未來(lái)3-5年經(jīng)營(yíng)的亮點(diǎn)與業(yè) 績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)持續(xù)出現(xiàn)，我們依然非常看好公司未來(lái)的發(fā)展。

　　投資要點(diǎn)：

　　本次收購(gòu)對(duì)廈門鎢業(yè)整體經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)影響不大。收購(gòu)?fù)?/SPAN> 成后，公司持有上海虹廣股權(quán)比例為95%，其余5%仍由上海廣電電子持有。上海虹廣主要從事鎢鉬絲、鎢鉬桿、鎢鈰電極等鎢鉬制品的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，2010年 10月30日，公司總資產(chǎn)5883萬(wàn)元，凈資產(chǎn)2775萬(wàn)元，2010 年前10個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2412萬(wàn)元、凈利潤(rùn)46萬(wàn)元。

　　我們 依然認(rèn)為公司未來(lái)兩年有明顯的不斷出現(xiàn)新的投資亮點(diǎn)：1、公司同時(shí)擁有具有絕對(duì)中國(guó)資源***優(yōu)***勢(shì)的品種——鎢和稀土，且兩條產(chǎn)業(yè)鏈布局完美；2、 高端硬質(zhì)合金即將貢獻(xiàn)盈利，是11年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)之一；3、電池材料、鋰離子產(chǎn)品將成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)之二；4、高端磁***Xing***材料在未來(lái)2-3年內(nèi) 將成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)之三；5、硬質(zhì)合金前端產(chǎn)品產(chǎn)銷、產(chǎn)銷量有望繼續(xù)增長(zhǎng)；6、地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來(lái)3-5年有望持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)；

　　在我們之前判斷的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為，公司的公開(kāi)資料已顯示在11年有兩個(gè)超出我們之前預(yù)期、有望貢獻(xiàn)明顯業(yè)績(jī)的板塊：1、高端的硬質(zhì)合金；以及2、電池新材料板塊。從公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，這兩個(gè)板塊市場(chǎng)銷售***Qing***況明顯好轉(zhuǎn)、盈利能力也得到了顯著的提升。

　　11-12年公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收益明顯，且地產(chǎn)業(yè)務(wù)儲(chǔ)備項(xiàng)目至少能后續(xù)3-5年的開(kāi)發(fā)。預(yù)計(jì)11年廈門海峽國(guó)際社區(qū)2期進(jìn)入結(jié)算，12年3期進(jìn)入結(jié)算。 從目前2期銷售***Qing***況來(lái)看，價(jià)格不低于1期、銷售狀況也比較好。我們預(yù)計(jì)2期在11年結(jié)算30億左右的收入，貢獻(xiàn)EPS0.30 元左右。

　　維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)�？紤]到本次收購(gòu)對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)影響不大，我們維持公司10-12年盈利預(yù)測(cè)0.65元、1.29元和1.47元，堅(jiān)持認(rèn)為公司業(yè)績(jī)還存在繼續(xù)超預(yù)期的可能，維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鎢產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩。

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