美指長期走勢圖

　　摘要：市場對于美元匯率的擔(dān)憂依然難消。畢竟，自2001年的高位以來，美元指數(shù)已經(jīng)大跌35%，而較其1985年創(chuàng)下的紀(jì)錄高位的跌幅更是高達(dá)52%。

　　匯通網(wǎng)11月26日訊——盡管美元近期掀起一波反彈走勢，但市場對于美元匯率的擔(dān)憂依然難消。畢竟，自2001年的高位以來，美元指數(shù)已經(jīng)大跌35%，而較其1985年創(chuàng)下的紀(jì)錄高位的跌幅更是高達(dá)52%。

　　隨著美聯(lián)儲QE2的實行，這種擔(dān)憂最近再度甚囂塵上。

　　由于美聯(lián)儲主席伯南克(Ben Bernanke)在8月就暗示將推出QE2，美元指數(shù)此后一個多月下跌近7%，投資者也紛紛拋售美元資產(chǎn)。伯南克這位狂熱的打壓通縮者，早在2002年的一次演講上就表示要印制大量的美鈔打壓美元匯率并推高通脹。

　　美聯(lián)儲以鄰為壑的政策令國際社會義憤填膺，后者似乎習(xí)慣了美元走強，并在前不久召開的G20峰會上對此表示了不滿。

　　問題依然存在

　　在過去兩周，歐元區(qū)愈演愈烈的債務(wù)危機在一定程度上幫助美元兌其他貨幣重獲上行動能，但是很多問題依然存在。中國會不會在貿(mào)易戰(zhàn)中以美元為目標(biāo)？歐元會不會受到歐洲央行鷹派任務(wù)的袒護(hù)？美國需不需要進(jìn)行一場激烈的變革，如回歸金本位制度？

　　通常而言，在美元受到來自美國及海外的攻擊之時，總有一些關(guān)于美元將失去全球儲備貨幣地位的不休言論。那么美元是不是行將入土？而如果這真的發(fā)生，會不會是一個災(zāi)難？

　　一個簡單的事實：美國因美元是全球儲備貨幣的地位而受益匪淺。這種地位將全球的資金吸入美國，令其能夠維持較低的利率水平。一份研究顯示外資對美債的投資使得美國長期利率降低了1%。

　　盡管不太可能，但還是需要考慮：美聯(lián)儲去年的1.7萬億美元的刺激計劃僅削減了0.5%的利率水平，此次6000億美元的刺激計劃效果將更小。

　　這次行動補貼到各種基于信用的開支當(dāng)中，包括政府(布什政府的稅收減免政策、奧巴馬政府的一攬子刺激措施以及13.7萬億美元的聯(lián)邦債務(wù))、家庭(海外對MBS證券的需求)。因此一個占支配性地位的美元一般而言有助于推進(jìn)低稅收，低息貸款及高額的政府開支。

　　新的貨幣體系

　　隨著時間的推后，美元的壓力只會越來越大，因下屆G20峰會將于明年在法國召開。法國總統(tǒng)薩科齊意欲開展一次對未來國際貨幣地位的深層次討論。他在講話中多次反對美元作為全球儲備貨幣的地位，并稱該地位本應(yīng)助推全球信貸及貿(mào)易平衡，結(jié)果卻推動了2008年的次貸危機。

　　薩科齊在言語中透露，“1945年的協(xié)議不應(yīng)再適用于今天。”他指的是二戰(zhàn)后各國達(dá)成的布雷頓森林體系。該體系確立了美元在全球匯率制度中的關(guān)鍵地位。

　　美國加州大學(xué)伯立克分校經(jīng)濟(jì)學(xué)家、全球貨幣制度專家Barry Eichengreen引述了一個簡單的事實：目前是一個多極世界，因此全球貨幣制度也將呈現(xiàn)多元化。在他看來，這將是一個比現(xiàn)在更好的體系。

　　但是這種假設(shè)成為現(xiàn)實還需要很多的因素，而且不會是一蹴而就的。因此目前，美元的地位仍是安全的。但是，利益存在的同時，還意味著麻煩也將不斷。

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