“十一”黃金周,與調(diào)控新政下幾大熱點(diǎn)城市樓市的“冷”相比,全國(guó)各地消費(fèi)市場(chǎng)的火熱景象讓人不免感嘆:老百姓手中真的“不差錢(qián)”。根據(jù)商務(wù)部最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),國(guó)慶7天,全國(guó)零售和餐飲行業(yè)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)品零售額約5925億元,比去年同期增長(zhǎng)18.7%。

　　不過(guò),樓市的驟冷與消費(fèi)市場(chǎng)的持續(xù)升溫,也讓人們對(duì)物價(jià)走勢(shì)更多了幾分警醒——在寬松的貨幣和膨脹的資產(chǎn)泡沫面前,CPI走高與對(duì)通脹的預(yù)期恐 怕將是一把長(zhǎng)期懸在頭頂?shù)睦麆�。盡管8月份CPI已在7月份的年同比3.3%的高點(diǎn)上攀升至3.5%,但近期一系列跡象表明,這一趨勢(shì)并沒(méi)有改變,9月份 物價(jià)指數(shù)將有可能在此基礎(chǔ)上再創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　長(zhǎng)假剛過(guò),一則國(guó)際油價(jià)走高的消息引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)的預(yù)期。節(jié)日期間,紐約商品交易所11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格一度升至 84.09美元/桶,為5月以來(lái)最高價(jià)。為此,投資銀行瑞銀發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)中國(guó)有可能于本月內(nèi)上調(diào)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格。與此同時(shí),我國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)近期突破2萬(wàn) 元/噸大關(guān),刷新了自1999年國(guó)家放開(kāi)棉價(jià)10多年來(lái)的最高紀(jì)錄,也加深了人們對(duì)CPI上行的擔(dān)憂。此外,在我國(guó)CPI構(gòu)成中占重要地位的食品價(jià)格走勢(shì) 也進(jìn)一步觸動(dòng)了市場(chǎng)神經(jīng)。根據(jù)商務(wù)部的監(jiān)測(cè),國(guó)慶黃金周期間主要大中城市18種蔬菜平均批發(fā)價(jià)格較節(jié)前上漲3.8%,羊肉、豬肉、牛肉分別上漲1.0%、 0.7%和0.7%。

　　各機(jī)構(gòu)近日出爐的預(yù)測(cè)報(bào)告表明,9月份CPI將超過(guò)8月份3.5%的同比漲幅,最低也將與此持平。上海證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師胡月曉在其發(fā)布的 報(bào)告《通貨膨脹或再創(chuàng)新高——2010年9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)》中預(yù)計(jì),9月份CPI將達(dá)3.9%。交通銀行金融研究中心也認(rèn)為,9月份以來(lái),國(guó)內(nèi)食品 價(jià)格總體處于持續(xù)回升過(guò)程中,因而判斷當(dāng)月CPI同比增幅為3.7%左右,再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。相比之下,興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委的看法相對(duì)謹(jǐn)慎,他認(rèn) 為9月CPI環(huán)比可能在0.2%至0.6%之間,同比落入3.3%至3.7%的區(qū)間內(nèi),中值3.5%,與上月持平。不過(guò),他也表示,如果最終超出預(yù)期達(dá)到 3.6%或更高,加息或?qū)⒊尚小?/SPAN>

　　盡管市場(chǎng)對(duì)9月份CPI再次走高基本達(dá)成共識(shí),但對(duì)于其是否成為年內(nèi)高點(diǎn)尚存疑義。交行金研中心在研究報(bào)告中表示,隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的需求下降、貨幣信貸增速回落后流動(dòng)性壓力的減輕以及國(guó)際大宗商品價(jià)格走低帶動(dòng)國(guó)內(nèi)PPI增速先期回落等下拉因素的增多,四季度CPI將開(kāi)始見(jiàn)頂回落。不過(guò),由 于食品價(jià)格季節(jié)性上漲的短期因素仍在,加上勞動(dòng)者工資上調(diào)、資源產(chǎn)品調(diào)價(jià)等物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲壓力長(zhǎng)期存在等,四季度物價(jià)回落幅度有限,CPI將總體處于溫和 上漲狀態(tài)。

　　但也有機(jī)構(gòu)持相反觀點(diǎn)。胡月曉在上述研究報(bào)告中指出,基于季節(jié)性價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和過(guò)多貨幣推動(dòng)的趨勢(shì)性因素影響,未來(lái)通貨膨脹高企的態(tài)勢(shì)基本已成 定局,年內(nèi)CPI月度同比漲幅難以回落到3%以下。“流動(dòng)性的長(zhǎng)期寬裕,早晚要引起通貨膨脹,貨幣遲早會(huì)由'蜜’變'水’。當(dāng)采用貨幣作為反危機(jī)的手段 時(shí),一旦經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),過(guò)度寬松的貨幣政策如果不及時(shí)回收,必然引起通貨膨脹。我們調(diào)整全年價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不大的判斷,認(rèn)為未來(lái)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)壓力,資本市場(chǎng) 需謹(jǐn)防通脹激發(fā)政策調(diào)整。”

　　實(shí)際上,對(duì)未來(lái)物價(jià)走勢(shì)的不同看法將直接影響到人們對(duì)是否加息以及何時(shí)加息的最終判斷。對(duì)此,魯政委在對(duì)9月29日央行第三季度貨幣政策委員會(huì) 例會(huì)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)時(shí)表示,對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑擔(dān)憂的消退、消除“負(fù)利率”的輿論壓力、CPI可能持續(xù)3%左右的預(yù)期以及匯率回歸彈性對(duì)利率制約的消除,使加息成為可 能。而例會(huì)將“防通脹”提到首位或許暗示,如果未來(lái)CPI再創(chuàng)新高,加息驚雷或?qū)ⅢE至。不過(guò),他表示,加息雖然標(biāo)志著一個(gè)加息周期的開(kāi)始,但還不能認(rèn)為是 一次連續(xù)的加息過(guò)程。野村國(guó)際的研究報(bào)告也預(yù)測(cè),今年四季度中國(guó)將加息27個(gè)基點(diǎn),并且存款準(zhǔn)備金率提高50個(gè)基點(diǎn)以吸收資本大量流入造成的過(guò)剩流動(dòng)性。 但是,另一些專(zhuān)家則認(rèn)為,加息并不能解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中存在的問(wèn)題。社科院金融所所長(zhǎng)王國(guó)剛就認(rèn)為,在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程中,農(nóng)產(chǎn)品、資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整所引 致的CPI上行,不應(yīng)簡(jiǎn)單采取從緊的貨幣政策。中國(guó)當(dāng)前的通脹結(jié)構(gòu)決定了物價(jià)的上漲很難通過(guò)加息消除。除此之外,人們也普遍擔(dān)心,近期加息可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)造 成過(guò)大傷害。

　　無(wú)論9月份CPI是否會(huì)再創(chuàng)年內(nèi)新高,隨著翹尾效應(yīng)的逐漸消退,物價(jià)上漲在年末總體減緩已在人們的預(yù)期之中,因此,業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)于全年3%物 價(jià)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)基本不存異議。不過(guò),由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢(shì)在明年中期前難有明顯改觀,加之資產(chǎn)泡沫深化倒逼城市用工薪酬加速上漲,使得明年特別是上半年 CPI漲幅很可能進(jìn)一步走高,因此,在大多數(shù)分析機(jī)構(gòu)來(lái)看,“真正的通脹考驗(yàn)在明年”。

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