經(jīng)歷了6月底以來的反彈后，基本金屬近期跟隨大宗商品整體回落。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，使得基本金屬短線呈現(xiàn)回調(diào)走勢。但中國需求穩(wěn)定，通脹預(yù)期，以及消費(fèi)旺季來臨等因素的影響下，金屬下跌空間有限。

　　自房地產(chǎn)調(diào)控政策實(shí)施以來，股票市場和商品市場都經(jīng)歷大幅回調(diào)，市場預(yù)期中國政府的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之路剛剛開始，對大宗商品的依賴將逐漸減少，這些因素將在一定程度上影響中國對基本金屬的需求。不過，中國的經(jīng)濟(jì)增長勢頭并未停歇，以銅為例，海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月精煉銅進(jìn)口較上個月增長6%，為四個月來首次增加。

　　中國銅進(jìn)口在經(jīng)歷6月相對較低的進(jìn)口后，數(shù)據(jù)回歸常態(tài)，主要因中國基本需求堅(jiān)實(shí)。在中國基本金屬需求中扮演重要角色的基建支出仍居高不下，而且將長期高企，以便政府加快推進(jìn)內(nèi)陸地區(qū)城市化進(jìn)程。而在家電下鄉(xiāng)等措施的刺激下，消費(fèi)品生產(chǎn)廠家開工保持高位。9月份將會是銅需求旺季，部分用銅企業(yè)將在8月下旬備貨。大型現(xiàn)貨交易市場上，消費(fèi)商也表示將趁價格回落為9月份備貨。

　　根據(jù)目前公布的數(shù)據(jù)，7月中國精銅表觀消費(fèi)量為62.09萬噸，較6月的數(shù)字63.21萬噸，小幅下滑。但考慮到市場上前期庫存的釋放及廢銅供應(yīng)的彌補(bǔ)，表觀消費(fèi)量的下滑不代表國內(nèi)實(shí)際消費(fèi)量趨弱。房地產(chǎn)調(diào)控政策對銅市場的利空作用已經(jīng)消化。

　　基本金屬市場后期利多因素仍占據(jù)上風(fēng)，使得下方空間有限。雖然美聯(lián)儲采取降息等各種大膽措施刺激經(jīng)濟(jì)，但整體經(jīng)濟(jì)依舊低迷。美聯(lián)儲自身也已下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并有可能在本周懷俄明州杰克遜霍爾(Jackson Hole）召開的美聯(lián)儲峰會上啟動新一輪量化寬松。由于美國繼續(xù)實(shí)行量化寬松，而中國短期也不會調(diào)整適度寬松的貨幣政策，未來通脹的可能性依然很大。

　　基本金屬市場近期調(diào)整的最主要因素來自于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩，這一世界最大經(jīng)濟(jì)體的低迷使得整體市場對未來信心不足，因此短期內(nèi)銅價或有回調(diào)。雖然中國經(jīng)濟(jì)也面臨著轉(zhuǎn)型期的陣痛，但經(jīng)濟(jì)的增長仍將繼續(xù)。中長期來看，金屬價格仍取決于全球宏觀面的因素，全球經(jīng)濟(jì)仍將面臨多空交織的局面，預(yù)計(jì)金屬市場將繼續(xù)箱體振蕩，很難走出單邊趨勢。

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