有色金屬：錫已經(jīng)不具備大幅上漲的理由
基本金屬概況:上周基金金屬窄幅振震,銅、黃金小幅上漲,漲幅分別為1.04%、1.03%,鋅、鎳分別上漲0.24%、0.72%,鋁是表現(xiàn)最差的金屬下跌3.31%,錫漲幅為0,仍然在高位盤(pán)整。
美國(guó)就業(yè)及制造業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期仍較為悲觀:由于能源價(jià)格走高,美國(guó)7月CPI月率上升0.3%,為4個(gè)月來(lái)首次上升,高于之前預(yù)期的上 升0.2%。同時(shí),美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)7月零售銷售月升0.4%,低于預(yù)期,加劇了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否持續(xù)的擔(dān)心。8月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)意外萎 縮,為超過(guò)一年以來(lái)最低,意味著美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依舊沒(méi)有明顯的改觀跡象。綜合來(lái)看,美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)、制造業(yè)活動(dòng)都未能如之前般樂(lè)觀預(yù)期,因此投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前 景的預(yù)期仍然較為悲觀。
資金恐進(jìn)一步注入黃金市場(chǎng):最近一個(gè)月來(lái)黃金的強(qiáng)勢(shì)反彈也再度印證了經(jīng)濟(jì)前景堪憂時(shí),投資者避險(xiǎn)情緒對(duì)金價(jià)的推動(dòng)。由于一連串的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,所 以股市要有大的進(jìn)展估計(jì)會(huì)比較困難,我們認(rèn)為,資金會(huì)進(jìn)一步流向黃金市場(chǎng)。而且從三季度以來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抑或是再次探底都不是一蹴而就的事 情,這過(guò)程充滿了曲折與不確定性。所以說(shuō),在經(jīng)濟(jì)的不確定性加劇的情況下,黃金仍然是最后的投資勝地。黃金即使沒(méi)有過(guò)高的收益,傳統(tǒng)保值的概念仍然促使投 資者選擇黃金。
三季度電子行業(yè)景氣度下降,錫將高位振蕩:庫(kù)存驟減、需求激增以及供給限制導(dǎo)致錫成為三季度最為強(qiáng)勢(shì)的金屬,錫價(jià)自7月初的17050美元/噸至前日 收盤(pán)20750美元/噸,已經(jīng)上漲了20.7%。一方面,受警方打擊非法采礦、環(huán)保、天氣原因,印尼產(chǎn)量受限。而另一方面,由于出口規(guī)定更加嚴(yán)格,印尼出 口量不斷在下降,印尼1-6月精煉錫出口同比下降了14.5%。WBMS最新數(shù)據(jù)顯示,10年1-6月全球錫市供應(yīng)短缺2500噸。雖然錫市場(chǎng)仍然呈供不 應(yīng)求的情況,但是隨著電子行業(yè)景氣度的下降,我們認(rèn)為接下來(lái)三季度末,錫需求將平衡,錫庫(kù)存下降將趨緩。供給限制將支撐錫價(jià)高位振蕩,但是沒(méi)有大幅上漲的理由。
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