歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)引人關(guān)注,在這次世界金融危機(jī)沖擊之下,歐洲貨幣聯(lián)盟的內(nèi)在矛盾——歐盟成員國(guó)在貨幣形式上統(tǒng)一之后財(cái)政政策卻遲遲找不到有效統(tǒng)一的機(jī)制——比以往更加清楚地暴露出來(lái)。

　　國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中,歐洲不同國(guó)家需要借助歐盟的形式來(lái)應(yīng)對(duì)全球化的潮流,應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力,尋求使各個(gè)民族自身利益和他們相互之間共贏的利益,趨向于最大 化。但是內(nèi)在矛盾在于,以民族國(guó)家的形式形成貨幣聯(lián)盟的同時(shí),財(cái)政政策方面雖然想?yún)f(xié)調(diào)、想形成一個(gè)統(tǒng)一的運(yùn)行機(jī)制,但實(shí)際上卻仍然非常模糊。一旦受到金融 危機(jī)沖擊,壓力到來(lái)之后,就發(fā)現(xiàn)協(xié)調(diào)機(jī)制失靈,而這特別突出地表現(xiàn)在財(cái)政政策方面。

　　有人說(shuō),歐洲貨幣同盟走到了“十字路口”,處理不好會(huì)導(dǎo)致崩潰局面。這樣的擔(dān)心已經(jīng)不是聳人聽(tīng)聞。

　　從技術(shù)角度講,此次歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)清晰地告訴我們,原來(lái)歐盟成員國(guó)關(guān)于財(cái)政赤字/GDP比率不高于3%和公共部門(mén)債務(wù)余額占GDP比率不超過(guò)60%的警戒線(xiàn)劃定,在危機(jī)的沖擊之下失靈了。

　　目前歐盟龍頭國(guó)家和比較弱小的國(guó)家,都超出了這個(gè)警戒線(xiàn),皆已自顧不暇。歐盟成員國(guó)目前平均的赤字率上升到6%以上,公共債務(wù)余額占GDP的比 重平均數(shù)已上升到85%以上�，F(xiàn)在看來(lái),對(duì)超過(guò)了兩個(gè)警戒線(xiàn)的行為,似乎沒(méi)有實(shí)際可控的方法,或者可以操作的工具來(lái)實(shí)現(xiàn)控制。財(cái)政赤字、公共部門(mén)債務(wù)規(guī)模 的風(fēng)險(xiǎn)邊界到底在哪里？有沒(méi)有一個(gè)可以提前控制的有效途徑？這些值得我們進(jìn)一步去反思和探討。

　　目前在希臘出了事的公共部門(mén)債務(wù)危機(jī),被稱(chēng)為主權(quán)債危機(jī),“主權(quán)債”概念上似更多的是指對(duì)外負(fù)債,但是在歐盟過(guò)去的債務(wù)控制中,并沒(méi)有清晰地將 內(nèi)外債分出來(lái),是把內(nèi)債和外債混合在一起,共同作為公債的余額,形成其不超出60%警戒線(xiàn)。在公共部門(mén)債務(wù)里,對(duì)外的債務(wù)首先出了麻煩,同時(shí)伴隨著內(nèi)部負(fù) 債的風(fēng)險(xiǎn)暴露,在一個(gè)開(kāi)放的、市場(chǎng)化程度比較高的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體里,內(nèi)債和外債是密切互動(dòng)的。

　　中國(guó)現(xiàn)在的公共部門(mén)負(fù)債,也需要先說(shuō)清楚哪些是外債哪些是內(nèi)債。將此厘清,才能更準(zhǔn)確地掌握風(fēng)險(xiǎn)程度。

　　中國(guó)這兩個(gè)指標(biāo)現(xiàn)都控制在警戒線(xiàn)以下,赤字率始終低于3%,暗合歐盟的警戒線(xiàn),上個(gè)年度執(zhí)行結(jié)果是2.8%,今年赤字絕對(duì)規(guī)模又有所提高,但赤 字率將仍然是2.8%左右,體現(xiàn)了政策“積極”同時(shí)的穩(wěn)妥。我國(guó)公共部門(mén)債務(wù)余額占GDP比重的名義指標(biāo)相當(dāng)?shù)?/SPAN>,不到20%,看上去很安全,但中國(guó)最大的 問(wèn)題是實(shí)際債務(wù)有更大的數(shù)量,如把我們的政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債、地方政府的隱性債務(wù)等幾塊加起來(lái),或許已經(jīng)在50%左右。

　　目前盡管《預(yù)算法》等法律對(duì)地方政府不得在財(cái)政運(yùn)行中安排赤字、不得發(fā)行地方債券、不得提供擔(dān)保等地方財(cái)政行為有著明確的規(guī)定,但地方政府早已通過(guò)注冊(cè)成立各種名目的投資公司或城建公司等,搭建融資平臺(tái),向金融部門(mén)借款或向社會(huì)發(fā)行企業(yè)債、公司債或項(xiàng)目債。

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