有色金屬營(yíng)業(yè)利潤(rùn)“井噴”5倍

　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2.6倍

　　半年報(bào)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī):有色金屬行業(yè)共有64家上市公司,已有10家公司披露了半年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入183.22億元,同比增長(zhǎng)80.72%;合計(jì) 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14.04億元,同比增長(zhǎng)484.07%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.87億元,同比增長(zhǎng)261.47%。其中,中孚實(shí)業(yè)、安泰科技、云南鍺業(yè)、精藝股 份、恒邦股份等5家有色金屬公司的今年上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),增長(zhǎng)幅度分別為263.58%、67.00%、64.67%、37.06%、8.96%, 同時(shí)凈利潤(rùn)也在增長(zhǎng),它們上半年凈利潤(rùn)增幅分別為155.47%、51.05%、86.32%、25.88%、3.52%。

　　值得注意的是,受有色金屬產(chǎn)品價(jià)格的回升影響,部分公司今年上半年已經(jīng)扭虧為盈,如云海金屬、包鋼稀土等3家公司今年上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn) 都實(shí)現(xiàn)扭虧,云海金屬的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2367.14萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為2244.85萬(wàn)元,包鋼稀土的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)72611.28萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為35392.39 萬(wàn)元。

　　三季度業(yè)績(jī)泄密:已披露半年報(bào)的有色金屬公司中,有6家公司的披露了今年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,全部都是預(yù)喜。其中,云海金屬今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增,包鋼稀土和ST金瑞預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)扭虧,云南鍺業(yè)、精藝股份、恒邦股份等3公司預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)略增。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài):全球金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)日前表示,今年1-5月,全球礦山銅產(chǎn)量為638萬(wàn)噸,較去年同期略微有所增長(zhǎng);全球精煉銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 4.95%至789萬(wàn)噸,其中,中國(guó)銅產(chǎn)量增加25.1萬(wàn)噸,智利銅產(chǎn)量減少2.44萬(wàn)噸至133萬(wàn)噸。此外,今年前5個(gè)月,全球銅需求為781萬(wàn)噸,而 中國(guó)表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)10.5萬(wàn)噸,全球銅市供應(yīng)過(guò)剩73,000噸,而去年同期全球銅市短缺56,200噸。近期銅差價(jià)持續(xù)緊縮,而現(xiàn)貨貼水收窄,短暫的 去庫(kù)存化時(shí)期已經(jīng)基本結(jié)束,我國(guó)的需求仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁。綜合當(dāng)前的各種因素,金屬市場(chǎng)的不明朗因素逐漸轉(zhuǎn)為利好向上,短期漲幅偏大,隨時(shí)有回落的風(fēng)險(xiǎn),但是 金屬市場(chǎng)持續(xù)下跌的格局有望擺脫。

　　投資策略:東吳證券表示,中鋁攜手力拓合作開發(fā)西芒杜鐵礦是中國(guó)鋁業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上的重大突破,然而由于項(xiàng)目產(chǎn)生效益尚需要較長(zhǎng)時(shí)間,對(duì)其中不確 定性仍需保持謹(jǐn)慎。前期制約行業(yè)估值水平的兩大因素:政策調(diào)控與歐債危機(jī)得以緩解,同時(shí),鋁、鉛、鋅已經(jīng)進(jìn)入成本區(qū)域,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)部分成本高企的廠商也將啟 動(dòng)減產(chǎn)、檢修,一定程度緩解產(chǎn)能過(guò)剩局面,這給金屬價(jià)格帶來(lái)一定支撐。短線投資者可順勢(shì)而為關(guān)注鋁業(yè)股的交易性機(jī)會(huì)。然而行業(yè)指數(shù)自7月6日以來(lái)已經(jīng)反彈 20.62%,估值水平得到一定修復(fù),風(fēng)險(xiǎn)亦在逐步累積,建議投資者注意保留已有收益。長(zhǎng)期而言,建議布局高成長(zhǎng)性新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)個(gè)股,如寧波韻升。

　　個(gè)股表現(xiàn):已披露半年報(bào)的有色金屬股中,7月以來(lái)ST金瑞漲幅排名第一,期間該股漲幅為44.81%,包鋼稀土、云海金屬、安泰科技、云南鍺業(yè)、恒邦股份、精藝股份、豫光金鉛和中孚實(shí)業(yè)等8只個(gè)股的7月以來(lái)漲幅超10%。

　　明星個(gè)股

　　云海金屬:2010年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2367.14萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)48倍;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2244.85萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)875.76%,每股收 益0.12元,7月以來(lái)漲幅18.29%,最新收盤價(jià)13.26元。十大流通股東,前十位合計(jì)持有流通盤23.67%,比上期減少5.46個(gè)百分點(diǎn);其 中,新進(jìn)社保602組合持有166.26萬(wàn)股;股東人數(shù)略微減少,籌碼集中度一般。預(yù)計(jì)2010年1-9月同比增長(zhǎng)幅度為:130%-160%,上年同期 凈利潤(rùn)1343.63萬(wàn)元。業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因是主要產(chǎn)品鎂合金和鋁合金銷售量增幅較大,整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅改善。

　　機(jī)械設(shè)備 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凈利潤(rùn)均增超110%

　　半年報(bào)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī):機(jī)械設(shè)備行業(yè)共有211家上市公司,已有50家公司披露了半年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入442.55億元,同比增長(zhǎng)84.37%;合 計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)48.51億元,同比增長(zhǎng)117.53%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42.56億元,同比增長(zhǎng)129.92%。其中,常林股份、星馬汽車、閩閩東、科達(dá)機(jī) 電、中科英華、奧特迅、方圓支承等5家機(jī)械設(shè)備公司的今年上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)翻倍,同時(shí)凈利潤(rùn)也在增長(zhǎng),它們上半年凈利潤(rùn)增幅分別為21.01%、 17.15%、80.11%、48.26%、572.11%、140.41%、49.06%。

　　絕大部分機(jī)械設(shè)備公司今年上半年業(yè)績(jī)回升,部分受政策扶持,像汽車、生產(chǎn)機(jī)械床等上市公司都受到經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃的影響,業(yè)績(jī)回升,甚至虧損的公司 今年上半年業(yè)績(jī)也扭虧為盈。如沈陽(yáng)機(jī)床、東睦股份、三佳科技、南通科技等4家公司今年上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)扭虧,沈陽(yáng)機(jī)床的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 5307.44萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為16216.49萬(wàn)元,東睦股份的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4100.20萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為2958.26萬(wàn)元,三佳科技營(yíng)的業(yè)利潤(rùn)為 479.02萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為331.70萬(wàn)元,南通科技營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3122.57萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為10311.93萬(wàn)元。

三季度業(yè)績(jī)泄密:已披露半年報(bào)的機(jī)械設(shè)備公司中,有28家公司的披露了今年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,有23家公司今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)喜,有5家公司今年前三 季度業(yè)績(jī)預(yù)憂。其中,星馬汽車、閩閩東、方圓支承、康力電梯、徐工機(jī)械、杰瑞股份等公司今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增,東睦股份、沈陽(yáng)機(jī)床預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)扭 虧。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài):7月PMI為51.2,連續(xù)三個(gè)月環(huán)比下降,但從工程機(jī)械的實(shí)際銷售情況來(lái)看,并沒(méi)有看到超出季節(jié)性波動(dòng)的因素,僅僅華北地區(qū)由于礦 山開采量下降,使得裝載機(jī)庫(kù)存量有所上升,其余產(chǎn)品環(huán)比下降幅度并沒(méi)有超預(yù)期。近期我們電話草根了中西部的代理商,區(qū)域銷售確實(shí)非�；鸨�,特別以新疆、四 川為主,各地鋪下去的基建項(xiàng)目很多都剛剛開工,對(duì)設(shè)備的需求較大,同時(shí)經(jīng)適房和廉租房的開工一部分抵消了商品房的下降,下半年各產(chǎn)品的銷量情況依然良好, 下半年整體銷量和收入較之去年同期正增長(zhǎng)的可能性較大,但從3-5年的時(shí)間段來(lái)看,行業(yè)的整體ROE將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　投資策略:華泰證券表示,7月行業(yè)銷量符合預(yù)期,9月后行業(yè)將步入旺季,因此繼續(xù)維持對(duì)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí),推薦受益于節(jié)能汽車補(bǔ)貼的上海汽車、華域汽車,商用車推薦零部件公司威孚高科。

　　西南證券認(rèn)為,我國(guó)未來(lái)汽車市場(chǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)是:其一,擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品和新技術(shù)應(yīng)用;其二,民族自主品牌汽車的發(fā)展;其三,汽車新能源 技術(shù)的研究和應(yīng)用;第四,汽車新能源技術(shù)使上下游產(chǎn)業(yè)鏈得以延伸;第五,傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域的技術(shù)變革;第六點(diǎn)是汽車金融業(yè)和汽車租賃業(yè)的發(fā)展;促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā) 展的確定因素有連續(xù)和穩(wěn)定的政策、來(lái)自同業(yè)和大交通環(huán)境下的競(jìng)爭(zhēng)、國(guó)際汽車產(chǎn)業(yè)的融合、民族自主品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)展、國(guó)家鼓勵(lì)新能源技術(shù)的應(yīng)用、以 及人民幣升值促進(jìn)海外投資和汽車企業(yè)的供銷結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。但是汽車消費(fèi)優(yōu)惠力度減輕所引發(fā)的銷售遲滯現(xiàn)象、國(guó)際成品油價(jià)格的不確定性、以及鋼鐵、橡膠、有色金 屬等原輔材料的價(jià)格波動(dòng),也會(huì)對(duì)汽車企業(yè)的毛利率和銷售產(chǎn)生重要影響。

　　個(gè)股表現(xiàn):已披露半年報(bào)的機(jī)械設(shè)備股中,7月以來(lái)常林股份漲幅排名第一,期間該股漲幅為41.66%,天地科技、華東數(shù)控、鑫龍電器、康力電 梯、星馬汽車、三佳科技、江鉆股份、威海廣泰、航天科技、南通科技、華儀電氣、沈陽(yáng)機(jī)床、奧特迅、東睦股份等14只個(gè)股的7月以來(lái)漲幅超20%。

　　明星個(gè)股

　　方圓支承:2010年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4403.66萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)108.63%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3999.29萬(wàn)元,同比增長(zhǎng) 101.39%,每股收益0.18元,7月以來(lái)漲幅16.67%,最新收盤價(jià)12.6元。前十大流通股東中有1家券商2家基金合計(jì)持有1065萬(wàn)股;股東 人數(shù)較上期略有減少,籌碼集中度略有提高。預(yù)計(jì)2010年1-9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80%-110%,2009年1-9月凈利潤(rùn)2903.35萬(wàn)元。業(yè)績(jī)變 動(dòng)的原因說(shuō)明公司產(chǎn)能的有效發(fā)揮,新產(chǎn)品的開逐步發(fā)完善產(chǎn)品系列,營(yíng)銷體系的完善,全面預(yù)算管理及“提升管理,改進(jìn)質(zhì)量”措施的落實(shí),為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保 障。

　　輕工制造凈利潤(rùn)同比翻倍

　　半年報(bào)板塊業(yè)績(jī):輕工制造板塊下屬包裝印刷、造紙和其他輕工制造三個(gè)細(xì)分行業(yè),共計(jì)66只個(gè)股,截止昨日,本行業(yè)共13家上市公司公布2010年半年報(bào),整體業(yè)績(jī)向好。

　　本行業(yè)已公布2010年半年報(bào)的13只個(gè)股的上半年?duì)I業(yè)總收入高達(dá)56.36億元,同比增長(zhǎng)32.65%;上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為3.52億元,同比 增長(zhǎng)168.54%;2010年中期凈利潤(rùn)為3.38億元,同比增長(zhǎng)157.78%。很明顯,上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上半年?duì)I業(yè) 總收入的同比增長(zhǎng)率。這種現(xiàn)象值得投資者思考,在營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)不大的情況下,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)空間只能依賴于同期成本和費(fèi)用的大幅下降。

　　本行業(yè)整體成本和費(fèi)用的大幅下降可能跟行業(yè)的系統(tǒng)環(huán)境或是技術(shù)革新有關(guān)。我國(guó)2009年進(jìn)口紙及紙板、紙制品共350萬(wàn)噸,進(jìn)口紙漿、廢紙 4107萬(wàn)噸,共用匯145.17億美元,若人民幣升值3%,即可減少成本約0.77%,毛利率提高4.52%左右。另外,國(guó)內(nèi)大部分大型紙機(jī)依靠進(jìn)口, 人民幣購(gòu)買力增強(qiáng)降低引進(jìn)設(shè)備成本。因?yàn)檫M(jìn)口紙機(jī)和原材料需要外幣,部分上市公司有外幣負(fù)債,隨著人民幣升值,還將為這些企業(yè)帶來(lái)可觀的匯兌收益。同時(shí), 文娛類輕工業(yè)成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的先行者,這也是該利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

　　三季度業(yè)績(jī)泄密:在已公布2010年上半年報(bào)的13只個(gè)股中,有凱恩股份、海鷗衛(wèi)浴、梅花傘、鴻博股份、升達(dá)林業(yè)、潮宏基和山鷹紙業(yè)等7只個(gè)股 預(yù)計(jì)2010年三季度業(yè)績(jī)將有所增長(zhǎng)。其中,前6只個(gè)股同時(shí)預(yù)告了三季度凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度,分別為115%、1740%、30%、30%、210%和 50%,而這幾只個(gè)股上半年的凈利潤(rùn)都已實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng),值得投資者關(guān)注。

行業(yè)動(dòng)態(tài):來(lái)自市場(chǎng)的消息稱,造紙工業(yè)“十二五”規(guī)劃草案目前已經(jīng)完成,有望在年底進(jìn)行修訂并公布,結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升改造與綠色發(fā)展將成為規(guī)劃的關(guān)鍵 詞,規(guī)劃將包括新的行業(yè)扶持政策,但目前對(duì)于“十二五”期間造紙行業(yè)落后產(chǎn)能關(guān)停規(guī)模尚未最后確定,在今年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開后,規(guī)劃將再行修訂, 并正式公布。

　　另?yè)?jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》,我國(guó)近期將進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用,充分發(fā)揮法律法規(guī)的約束作用和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn) 的門檻作用,在電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬、焦炭、造紙、制革、印染等行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。這一舉措將對(duì)本行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)規(guī)模均位居行業(yè)前列的 上市公司龍頭企業(yè),一定程度上構(gòu)成利好,并有利于行業(yè)可持續(xù)性的發(fā)展。

　　投資策略:華泰證券認(rèn)為,目前國(guó)內(nèi)造紙產(chǎn)量維持高位,國(guó)內(nèi)漿價(jià)的松動(dòng)使得國(guó)產(chǎn)木漿代替進(jìn)口木漿的現(xiàn)象越來(lái)越普遍。受原料價(jià)格繼續(xù)回落,人民幣升 值影響,市場(chǎng)觀望氣氛濃厚,國(guó)內(nèi)紙張市場(chǎng)持續(xù)疲軟,紙品價(jià)格有所下滑。分紙種來(lái)看,白卡紙和文化紙等子行業(yè)值得看好,而銅版紙和新聞紙等未來(lái)走勢(shì)仍不樂(lè) 觀。短期來(lái)看隨著國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格的下行,未來(lái)有望帶動(dòng)國(guó)際原材料價(jià)格的回落,而原料價(jià)格下行已經(jīng)帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)紙種價(jià)格的下滑,在紙價(jià)以及原料價(jià)格下滑的情況 下,國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)7月份銷售情況都不是很好,庫(kù)存較高,未來(lái)還需繼續(xù)觀察產(chǎn)品以及原材料價(jià)格走勢(shì),雖然目前行業(yè)估值水平仍然不高,因此暫時(shí)下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至 “中性”。

　　個(gè)股表現(xiàn):已公布2010年半年報(bào)的13只個(gè)股中,有瑞貝卡、凱恩股份、潮宏基、山鷹紙業(yè)、海鷗衛(wèi)浴、鴻博股份和熊貓煙花等7只個(gè)股的中期凈利 潤(rùn)超過(guò)了1500萬(wàn)元,分別為8292.07萬(wàn)元、5334.94萬(wàn)元、5611.49萬(wàn)元、5063.18萬(wàn)元、3367.25萬(wàn)元、2504.13萬(wàn) 元和1770.82萬(wàn)元,凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率分別為40.26%、205.81%、40.46%、389.11%、615.67%、0.35%和 18.26%,表現(xiàn)不俗。

　　明星個(gè)股

　　海鷗衛(wèi)浴:2010年中期凈利潤(rùn)為3367.25萬(wàn)元,同比扭虧為盈,市盈率為39.51元,三季度預(yù)增1740%,值得投資者關(guān)注。公司業(yè)績(jī) 變動(dòng)原因是自2009年下半年以來(lái),國(guó)際市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇,公司訂單已經(jīng)恢復(fù)到正常的水平,一季度銷售收入同比增長(zhǎng)56.24%;同時(shí),公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐漸 釋放,具有了更強(qiáng)的制造服務(wù)能力,在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。公司是國(guó)內(nèi)最大高檔水龍頭等衛(wèi)浴五金制造服務(wù)企業(yè)之一,主要客戶為歐美頂級(jí)衛(wèi)浴品牌商,09 年上半年對(duì)美洲、歐洲市場(chǎng)的銷售額約占公司總銷售額的80%以上,主要客戶為美國(guó)Moen、Delta、Kohler、American Standard、西班牙Roca、德國(guó)Hansgrohe、Grohe等。公司最大的客戶包括摩恩（Moen）和得爾達(dá)（Delta）,是摩恩在全球最 大的產(chǎn)品提供商,是得爾達(dá)在亞洲地區(qū)最大的產(chǎn)品提供商。

　　光大證券認(rèn)為,公司未來(lái)的需求穩(wěn)定復(fù)蘇,業(yè)績(jī)將持續(xù)回升,維持對(duì)公司2010-2012年EPS0.30元、0.44元和0.62元的盈利預(yù) 測(cè),考慮消費(fèi)品30倍10年PE水平,合理價(jià)值9元,增持評(píng)級(jí)。公司投資價(jià)值的關(guān)鍵在于需求端持續(xù)回暖態(tài)勢(shì)的確立,如需求端回暖態(tài)勢(shì)確定,則公司業(yè)績(jī)敏感 性高。

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