報(bào)告摘要：

　　本周主要有色金屬價(jià)格大幅反彈。其中，鉛、錫和銅價(jià)分別上漲11.8%、9.7%和8.3%；鎳、鋅和鋁價(jià)分別上漲7.4%、6.1%和2.6%。而金價(jià)則由于歐洲債務(wù)危機(jī)逐步緩解而回落0.3%至1,189美元/盎司。

　　本周，小金屬中銻價(jià)繼續(xù)上漲4.0%至65,000元/噸，本月累計(jì)漲幅已達(dá)17.6%；鉭鐵礦價(jià)格小幅上漲1.6%；稀土價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，其中氧化鈰和氧化釹價(jià)格分別上漲9.1%和2.6%，金屬鑭價(jià)格則下跌1.8%。

　　隨著基本金屬價(jià)格的反彈，當(dāng)周北美基本金屬礦業(yè)股指數(shù)和黃金礦業(yè)股指數(shù)分別上漲5.0%和1.7%。A股有色金屬板塊大幅反彈，當(dāng)周上漲9.3%，并大于同期滬深300指數(shù)6.8%的漲幅。

　　我們認(rèn)為，近期有色金屬價(jià)格大幅反彈，主要是抑制金屬價(jià)格上漲的因素得以緩解；這包括對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂的緩解以及中國(guó)宏觀政策的可能放松帶來(lái)的消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期。同時(shí)，部分有色金屬品種已位于成本區(qū)域并面臨減產(chǎn)。隨著8月份進(jìn)入新一輪消費(fèi)旺季，庫(kù)存高企的狀況有望緩解；這使得價(jià)格反彈具備了較好的基礎(chǔ)。

　  但是，歐洲債務(wù)危機(jī)的解決仍需要時(shí)間；各國(guó)政府難以推出進(jìn)一步的刺激政策，有色金屬消費(fèi)的復(fù)蘇步伐將較為緩慢。因此，支持價(jià)格進(jìn)一步走高的力量并不充 分，短期價(jià)格持續(xù)反彈的空間較為有限。不過(guò)，我們?nèi)匀豢春孟�費(fèi)增長(zhǎng)較為確定的品種(如錫和鉭)以及中國(guó)的優(yōu)勢(shì)資源品種(稀土、銻和鎢等).

　　稀土行業(yè)的 “十二五”規(guī)劃有望在9月份出臺(tái)，稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件、稀土工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)整合辦法、出口配額和資源稅等內(nèi)容都會(huì)納入其中，新材料深加工行業(yè)還將 可能會(huì)列入扶持行列。稀土作為高新技術(shù)產(chǎn)品功能材料，未來(lái)發(fā)展前景非常廣闊，再加上近期行業(yè)整頓的力度加大，價(jià)格有望進(jìn)一步走穩(wěn)。

　　由于海外市場(chǎng)進(jìn)入夏休，鋼鐵行業(yè)需求疲軟，再加上鎢精礦成本高企，許多鎢鐵廠正面臨虧損，近期國(guó)內(nèi)鎢鐵廠陸續(xù)停產(chǎn)。這包括江西鎢業(yè)集團(tuán)有限公司6,000噸 的鎢鐵廠，江西稀有稀土金屬鎢業(yè)集團(tuán)4,000噸的鎢鐵廠以及早些時(shí)候停產(chǎn)的湖南創(chuàng)大冶金集團(tuán)和江西海豐新材料鎢鐵廠。

　　印度尼西亞貿(mào)易部的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，印尼出口精錫8,030噸，同比減少7.3%。出口減少的主要原因是印尼目前陸上資源正在逐漸枯竭。印尼是全球第二大的精錫生產(chǎn)國(guó)，但近年來(lái)精錫產(chǎn)量持續(xù)下降。由于今年全球電子行業(yè)復(fù)蘇明顯，印尼精錫供應(yīng)量的下降將可能引起全球精錫市場(chǎng)的短缺。

　 　近期，Freeport-McMoRan銅金公司緊密追蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，隨時(shí)準(zhǔn)備重啟金融危機(jī)中停產(chǎn)的Climax鉬礦山。該礦山是全球最有競(jìng)爭(zhēng)力的原生鉬 礦之一，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為1.36萬(wàn)噸鉬。目前公司的Henderson鉬礦山仍在運(yùn)營(yíng)。2010年上半年，公司銷售1.5萬(wàn)噸鉬，銷售收入較去年增加 98.4%。

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